11月15日晚間，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》）發(fā)布，明確民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市，上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買(mǎi)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)?！兑庖?jiàn)》發(fā)布后，教育類(lèi)上市公司普遍股價(jià)下跌。對(duì)此，相關(guān)上市公司紛紛對(duì)政策影響做出回應(yīng)，昂立教育稱(chēng)，幼兒教育在公司整體業(yè)務(wù)中占比非常低，基本無(wú)影響。陜西金葉、奧飛娛樂(lè)等公司表示旗下無(wú)幼兒園資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，《意見(jiàn)》力度遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)幼教板塊投資和資產(chǎn)證券化方面的監(jiān)管大幅加強(qiáng)。

    上市公司回應(yīng)

    《意見(jiàn)》指出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買(mǎi)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

    截至11月16日記者發(fā)稿時(shí)，已有多家上市公司對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)。

    昂立教育11月16日晚間公告稱(chēng)，在幼兒教育領(lǐng)域，公司主要以子公司昂洋科技為平臺(tái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，主要運(yùn)營(yíng)直營(yíng)幼兒園和托育早教中心。2017年昂洋科技營(yíng)收128萬(wàn)元，凈利虧損47.58萬(wàn)元，在公司整體業(yè)務(wù)占比非常低，基本無(wú)影響。公司表示，2018年，新設(shè)兩個(gè)高端托育早教中心品牌，在建1所直營(yíng)幼兒園，3所托育早教中心。昂立教育稱(chēng)正積極研究《意見(jiàn)》相關(guān)內(nèi)容，研究后續(xù)發(fā)展措施，堅(jiān)決落實(shí)《意見(jiàn)》要求，規(guī)范開(kāi)展幼兒教育業(yè)務(wù)。

    威創(chuàng)股份作為A股幼兒教育行業(yè)龍頭標(biāo)的，公司董秘兼副總經(jīng)理李亦爭(zhēng)11月15日連夜對(duì)媒體發(fā)聲，稱(chēng)此事對(duì)行業(yè)的影響比較大，內(nèi)部也在研究中，在了解清楚之前不方便對(duì)外發(fā)布觀點(diǎn)。

    群興玩具11月16日早間公告表示，公司沒(méi)有在學(xué)前教育領(lǐng)域投入任何資金、沒(méi)有出資設(shè)立任何幼兒園并購(gòu)基金、沒(méi)有出資收購(gòu)任何幼兒園，所以國(guó)家學(xué)前教育政策變化不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生任何影響。鑒于公司控股權(quán)即將發(fā)生變更、國(guó)家學(xué)前教育政策變化且公司尚未出資設(shè)立基金、尚未收購(gòu)幼兒園，公司決定終止設(shè)立幼兒園并購(gòu)基金和幼兒園收購(gòu)。

    和晶科技則在深交所互動(dòng)平臺(tái)表示，文中提及了關(guān)于提高學(xué)前教育信息化管理水平、建立全覆蓋的幼兒園安全風(fēng)險(xiǎn)防控體系、強(qiáng)化安全監(jiān)管等內(nèi)容，對(duì)于和晶教育板塊的“智慧樹(shù)”來(lái)說(shuō)是一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

    陜西金葉則表示，目前公司教育產(chǎn)業(yè)以高等教育為主，公司教育產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)主體為西北工業(yè)大學(xué)明德學(xué)院，公司教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃不涉及學(xué)前教育。

    奧飛娛樂(lè)、高樂(lè)股份和盛通股份也均表示，公司未涉足幼兒園業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，新規(guī)不會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

    力度超預(yù)期

    對(duì)于《意見(jiàn)》的政策力度。券商分析人士和行業(yè)專(zhuān)家均感“超出預(yù)期”。中泰證券最新研報(bào)指出，政策力度超預(yù)期，幼教證券化恐受影響，包括民辦幼兒園的證券化將受到限制和上市公司體內(nèi)的民辦幼兒園將嚴(yán)格審核。另一個(gè)問(wèn)題是幼兒園政策或?qū)⒓由钍袌?chǎng)對(duì)K9階段（小學(xué)+初中）政策的擔(dān)憂(yōu)。

    中信證券則認(rèn)為，《意見(jiàn)》對(duì)幼教板塊投資和資產(chǎn)證券化監(jiān)管大幅加強(qiáng)，現(xiàn)存的上市公司持有的幼教資產(chǎn)是否存在強(qiáng)制性變化不確定；對(duì)民辦連鎖營(yíng)利性幼兒園提出明確的品質(zhì)要求，高品質(zhì)幼兒園價(jià)值凸顯；未來(lái)幼教集團(tuán)發(fā)展或?qū)⒕劢褂谟捉藤Y源和服務(wù)的提供商方向，以及向早教延伸。

    對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)心的“已上市的幼兒園企業(yè)或擁有幼兒園業(yè)務(wù)的上市公司”未來(lái)如何處理的問(wèn)題，有券商認(rèn)為“尚不明確”。

    中泰證券分析稱(chēng)，目前《意見(jiàn)》并未提到上市公司體內(nèi)的民辦幼兒園須被剝離，即使假設(shè)發(fā)生最差的情況，剝離幼兒園業(yè)務(wù)，目前涉及幼兒園業(yè)務(wù)的港股教育集團(tuán)幼兒園人數(shù)和收入占比不高。中信證券則指出，從法不溯及既往的原則來(lái)看，認(rèn)為目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)資本化的幼教集團(tuán)或持有相關(guān)資產(chǎn)的上市公司，大概率不存在退市或剝離相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但極端悲觀地預(yù)期下實(shí)際上也存在概率。

    股價(jià)遭逢暴跌、并有大量幼兒園資產(chǎn)的紅黃藍(lán)也第一時(shí)間回應(yīng)媒體稱(chēng)，公司管理層已經(jīng)召開(kāi)緊急會(huì)議討論意見(jiàn)規(guī)定，將做出策略性調(diào)整。短期股價(jià)可能會(huì)有一定波動(dòng)，接下來(lái)是否撤出幼兒園上市資本，要等待政策進(jìn)一步安排。