本報記者 吳曉璐

    4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)將鳴鑼敲鐘上市，標(biāo)志著全面注冊制在A股市場正式落地。

    受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全面注冊制落地實施，各類型、不同生命周期的企業(yè)將更好獲得資本市場支持，市場資源配置功能將更好發(fā)揮作用，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價更加凸顯，價值投資將進(jìn)一步深化，資本市場將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

    體現(xiàn)主板市場大盤藍(lán)籌特點

    注冊制改革以來，資本市場發(fā)生了脫胎換骨的變化，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力尤其是服務(wù)科技創(chuàng)新能力大幅提升。

    從2019年7月22日首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市以來，歷時近4年，注冊制下上市公司超過1000家，IPO融資近1.3萬億元，占試點注冊制以來全市場的一半以上。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板；創(chuàng)業(yè)板改革后，更加聚焦成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，近九成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司已超過2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本次主板注冊制首批10家企業(yè)IPO募資合計達(dá)212.11億元。從經(jīng)營能力來看，這些企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。2022年，這10家企業(yè)合計營業(yè)收入和凈利潤分別為1935.42億元、66.02億元，同比增長9.79%、81.18%；近3年營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別為27.34%、50.70%。

    川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，不論從市場角度還是從企業(yè)本身來看，這10家企業(yè)都屬于行業(yè)中發(fā)展較好的企業(yè)，行業(yè)地位相對靠前。申萬宏源證券首席市場專家桂浩明認(rèn)為，“總體來看，這10家企業(yè)都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭和核心企業(yè)，體現(xiàn)了主板市場大盤藍(lán)籌的特點，體現(xiàn)了注冊制下主板企業(yè)的基本特征。”

    桂浩明表示，滬深主板匯集了一大批關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)性支柱產(chǎn)業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)，注冊制改革后，公司可以享受更加便利的融資，也可以更好利用并購重組等工具，加速轉(zhuǎn)型升級，助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    市場活力和韌性明顯增強(qiáng)

    全面注冊制實施后，資本市場包容性進(jìn)一步提升，創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)啟用，同時取消紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市“最近一年凈利潤為正”要求；主板亦增加紅籌企業(yè)和差異表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市條件。

    中國銀河證券研究院副院長解學(xué)成對《證券日報》記者表示，多元包容的發(fā)行上市條件契合科技創(chuàng)新企業(yè)的特點和融資需求，通過“科技創(chuàng)新—資本市場—實體經(jīng)濟(jì)”的循環(huán)路徑為實體經(jīng)濟(jì)注入新鮮活水。資本市場風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，既能為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持，也能在完善公司治理、激勵企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要功能。

    此次改革中，主板再融資、并購重組復(fù)制科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核和注冊流程，并結(jié)合板塊特色，對發(fā)行條件有針對性地作出差異化安排。同時，監(jiān)管部門更加強(qiáng)調(diào)信息披露簡明清晰，通俗易懂，要求提高信披針對性、有效性和可讀性等。

    解學(xué)成認(rèn)為，全面注冊制將選擇權(quán)交給市場，未來的投資風(fēng)向?qū)⒏嗟叵騼r值投資、長期投資轉(zhuǎn)變，吸引更多投研能力出色的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，促使資本市場向更加專業(yè)化的道路邁進(jìn)。

    “從長遠(yuǎn)看，全面注冊制改革將進(jìn)一步促進(jìn)中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展，以信息披露為核心的改革理念，促使資本市場進(jìn)一步向市場化資源配置的方向靠攏，把選擇權(quán)交給市場，強(qiáng)化市場約束和法治約束。”中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，注冊制將推動企業(yè)上市，同時配套的常態(tài)化退市機(jī)制也會促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資本市場發(fā)展環(huán)境。

    與此同時，注冊制改革破解了一系列資本市場結(jié)構(gòu)性難題，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，市場活力和韌性明顯增強(qiáng)，實現(xiàn)了規(guī)模和質(zhì)量的全面提升。