在業(yè)內(nèi)看來，近期A股市場超募頻現(xiàn)是市場化的結(jié)果

    本報(bào)記者 王鶴

    見習(xí)記者 王鏡茹

    Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日期統(tǒng)計(jì)，11月7日至12月9日，A股新股超募比例過半，占比高達(dá)53.84%。而此前9月7日至10月6日新股超募比例僅為2.94%，10月7日至11月6日新股超募比例達(dá)36.59%。

    那么，上市公司超募的錢該用于何處？“詢價(jià)新規(guī)”下衍生的超募現(xiàn)象如何看待？

    原因多重

    “9月份‘詢價(jià)新規(guī)’正式實(shí)施，新規(guī)將高價(jià)剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%，進(jìn)一步提高了創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板新股發(fā)行價(jià)格與發(fā)行市盈率，也就出現(xiàn)了‘超募’現(xiàn)象。”一位證券從業(yè)人士向《證券日報(bào)》記者表示。

    科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為超募主要聚集地。記者梳理后發(fā)現(xiàn)，11月7日至12月9日，28家獲超募資金的上市公司中，科創(chuàng)板11家、創(chuàng)業(yè)板11家，合計(jì)占比78.57%；北交所6家，占比21.43%。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，芯導(dǎo)科技超募比例最高，達(dá)218.43%，另有5家公司的超募比例也均超過100%

    “由于創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制，沒有23倍市盈率高壓線限制，且發(fā)行公司普遍為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、新能源汽車、醫(yī)藥等熱門行業(yè)，市場對其預(yù)期較高，因此受到追捧。”上述證券從業(yè)人士認(rèn)為。

    從行業(yè)來看，獲超募資金的上市公司多為科技企業(yè)，主要分布在專用設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)三個行業(yè)，占比近四成。

    “近期超募頻發(fā)，與此前監(jiān)管在新股發(fā)行定價(jià)上做的一些調(diào)整有關(guān)。”申萬研究所首席市場專家桂浩明向《證券日報(bào)》記者表示，之前新股詢價(jià)過程中，高價(jià)剔除比例為不低于10%，新規(guī)實(shí)施后，規(guī)定高價(jià)剔除比例不超過3%，發(fā)行價(jià)明顯調(diào)高，也就自然產(chǎn)生了超募現(xiàn)象，“之前大家都避免報(bào)高價(jià)，這樣就將發(fā)行價(jià)格壓得較低，甚至出現(xiàn)了上市公司不能按計(jì)劃募集足夠資金的情況。”

    桂浩明進(jìn)一步表示，科創(chuàng)板大多數(shù)為成長性股票，詢價(jià)過程中的自由裁量權(quán)會比較大，在剔除最高價(jià)的比例大幅下調(diào)后，價(jià)格彈性進(jìn)一步顯現(xiàn)。

    在業(yè)內(nèi)看來，近期A股市場超募頻現(xiàn)是市場化的結(jié)果。“這屬于正常情況。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴記者。

    桂浩明也表示，“應(yīng)辯證看待超募，一方面，超募反映投資者對公司的認(rèn)可，上市公司拿到更多資金，如果用于合理投資，最終回饋給投資者，這本身是市場化的作用。另一方面，如果上市公司胡亂使用，則會導(dǎo)致資金浪費(fèi)。”

    上述證券從業(yè)人士亦向記者表示，“創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板眾多上市公司出現(xiàn)超募，既是市場發(fā)展的結(jié)果，也是新股發(fā)行深化改革的必然。出現(xiàn)超募或發(fā)行失敗的現(xiàn)象都是市場正常的反饋。而且，新股不敗神話被打破，使投資者不再盲目打新，而要精挑細(xì)選。”

    如何使用

    上市公司超募的錢用于何處？

    “對于這么大一筆超募資金，不用的話，會稀釋股東收益，使用的話，又有可能導(dǎo)致過度投資。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林認(rèn)為，如何合理使用超募資金是問題的關(guān)鍵。

    榮大研究院報(bào)告顯示，目前上市公司超募資金一般可投向永久補(bǔ)充流動資金和歸還銀行借款、新項(xiàng)目建設(shè)、增加原募投項(xiàng)目投資額以及收購資產(chǎn)等。

    根據(jù)目前政策規(guī)定，超募資金用于項(xiàng)目建設(shè)（或收購資產(chǎn)），應(yīng)投資于主營業(yè)務(wù)，且需對項(xiàng)目建設(shè)做好可行性分析并披露；用于永久補(bǔ)充流動資金和歸還銀行借款的，每12個月內(nèi)累計(jì)金額不得超過超募資金總額的30%。

    上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師對《證券日報(bào)》記者表示，“上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)按照招股說明書或者募集說明書所列用途使用。上市公司募集資金用途發(fā)生變更的，必須經(jīng)董事會、股東大會審議通過，且經(jīng)獨(dú)立董事、保薦機(jī)構(gòu)、監(jiān)事會發(fā)表明確同意意見后方可變更。”

    一位長期關(guān)注資本市場的業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，“上市公司必須對投資人負(fù)責(zé)，保持敬畏之心。”