近日，記者從相關(guān)部門獲悉，截至2017年底，交易所債券市場托管面值9.6萬億元，其中非金融企業(yè)債券托管面值6萬億元。公司債券發(fā)行主體不斷擴(kuò)大，覆蓋制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及扶貧等眾多國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。初步估算，2015年以來新公司債券幫助企業(yè)降低融資成本超過800億元，平均每家企業(yè)可節(jié)約2000余萬元。通過深化“放管服”改革，交易所債券市場效率和活力得到激發(fā)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力得到提升，呈現(xiàn)出規(guī)模顯著增長、融資成本明顯降低的良好趨勢。

    市場化改革

    釋放制度紅利

    作為資本市場的重要組成部分，我國債券市場發(fā)展歷程早于股票市場，但成長中曾走過彎路、慢道，真正按照債券市場規(guī)律發(fā)展的時(shí)間還不長。2015年初，在前期中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)基礎(chǔ)上，為全面落實(shí)國務(wù)院“簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)”要求，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，擴(kuò)大公司債券發(fā)行主體范圍，全面對接各類公司制法人，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)債券融資渠道。同年，修訂發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，按照功能監(jiān)管原則擴(kuò)展業(yè)務(wù)主體范圍，實(shí)行自律組織備案制和“負(fù)面清單”管理。

    截至2017年底，交易所債券市場托管面值9.6萬億元，其中非金融企業(yè)債券托管面值6萬億元，是2014年底的2.2倍。同時(shí)，2015~2017年公開發(fā)行公司債券加權(quán)平均利率較同期銀行貸款利率低70~130個(gè)基點(diǎn)（BP），初步估算，2015年以來新公司債券幫助企業(yè)降低融資成本超過800億元，平均每家企業(yè)可節(jié)約2000余萬元。

    同時(shí)，公司債券發(fā)行主體不斷擴(kuò)大，既涵蓋全民所有制企業(yè)、國有企業(yè)、民營企業(yè)，也包括上市公司、非上市公司，同時(shí)覆蓋制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及扶貧等眾多國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

    證監(jiān)會(huì)債券監(jiān)管部主任蔡建春表示，一系列舉措實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管部門行政審核監(jiān)管與自律組織一線自律監(jiān)管緊密結(jié)合，基于市場主體自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投融資約束機(jī)制成效初顯。

    債券發(fā)行質(zhì)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    在市場化、法治化基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)也注重扶優(yōu)限劣、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域和核心環(huán)節(jié)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，契合中國制造2025、鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展、軍民融合、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等國家戰(zhàn)略的企業(yè)發(fā)行公司債券規(guī)模占比達(dá)30%；上市公司及其股權(quán)關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)行公司債券1.31萬億元，占比從2016年的55%提升到70%；央企發(fā)行公司債券4107億元，占比從2016年的16%提升到22%；共發(fā)行28單創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債，支持科技創(chuàng)新企業(yè)融資42億元；發(fā)行綠色公司債537億元。此外，截至2017年底，已有22個(gè)省、區(qū)、市在交易所發(fā)行地方政府債券共計(jì)1.02萬億元，政策性金融債跨市場發(fā)行800億元。

    另一方面，證監(jiān)會(huì)落實(shí)宏觀調(diào)控政策，嚴(yán)格執(zhí)行發(fā)行分類監(jiān)管。2017年，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)行公司債券727億元，占比從2016年的23%下降到4%。

    蔡建春指出，經(jīng)過幾年的建設(shè)發(fā)展，交易所債券市場已由加快發(fā)展階段轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”高質(zhì)量發(fā)展階段。盡管目前交易所債券市場底子薄，制度基礎(chǔ)不夠健全，面臨日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和境內(nèi)外市場形勢，個(gè)案違約等風(fēng)險(xiǎn)防控任務(wù)還比較艱巨，但總體看仍處于市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。要抓機(jī)遇補(bǔ)短板，由側(cè)重賣方市場建設(shè)轉(zhuǎn)向買方市場均衡發(fā)展，積極吸引長期資金、境外機(jī)構(gòu)投資者等參與交易所市場，不斷優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投資者教育保護(hù)。同時(shí)不斷加強(qiáng)市場基礎(chǔ)建設(shè)，完善市場交易結(jié)算機(jī)制，改善市場流動(dòng)性和投融資環(huán)境。

    深化債市提質(zhì)增效

    今年的政府工作報(bào)告提出，要深化多層次資本市場改革，推動(dòng)債券、期貨市場發(fā)展。根據(jù)國際清算銀行（BIS）公布的數(shù)據(jù)，從2017年第二季度末的未償債券余額來看，債券市場規(guī)模名列前5位的國家依次為美國、日本、中國、英國和法國。雖然中國債券市場的規(guī)模已躍居世界第三位，但以中國位居世界第二位的經(jīng)濟(jì)體量和遠(yuǎn)超發(fā)達(dá)國家的發(fā)展速度看，中國債券市場仍然有著很大的發(fā)展空間，交易所債券市場作為中國債券市場的重要一環(huán)，在總體規(guī)模上存在廣闊的發(fā)展空間。

    蔡建春表示，下一步，將深入貫徹落實(shí)黨的十九大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國金融工作會(huì)議精神，全面貫徹執(zhí)行中國證監(jiān)會(huì)黨委2018年初監(jiān)管工作會(huì)議任務(wù)部署，緊緊圍繞中心任務(wù)和攻堅(jiān)主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，進(jìn)一步深化債券市場提質(zhì)增效和改革規(guī)范發(fā)展，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，建設(shè)高質(zhì)量交易所債券市場，促進(jìn)提高直接融資比重，努力提升支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

    第一，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)和統(tǒng)籌規(guī)劃，建設(shè)高質(zhì)量交易所債券市場。進(jìn)一步加強(qiáng)頂層規(guī)劃和制度供給，著力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，優(yōu)化落實(shí)交易所債券市場總體方案、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)總體方案等各項(xiàng)分工方案，進(jìn)一步完善制度規(guī)則，優(yōu)化體制機(jī)制。

    第二，提升服務(wù)功能，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略。深化要素市場化配置改革，建立健全扶優(yōu)限劣的分層審核體系，嚴(yán)格限制“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)融資，落實(shí)國家宏觀調(diào)控與產(chǎn)業(yè)政策要求，大力支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)、國家重大建設(shè)項(xiàng)目的債券融資。貫徹新發(fā)展理念，深化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券、綠色債券、并購重組債券等新品種試點(diǎn)。落實(shí)國家精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略，深化債券市場扶貧攻堅(jiān)。穩(wěn)妥發(fā)展資產(chǎn)證券化，通過PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等方式方法，促進(jìn)存量資產(chǎn)盤活。深化對外開放，建立“一帶一路”債券板塊，建設(shè)有國際競爭力的交易所債券市場。

    第三，加強(qiáng)市場基礎(chǔ)建設(shè)，培育多元債券投資群體。積極引導(dǎo)各類資金合規(guī)參與交易所債券市場，加強(qiáng)交易所債券市場買方建設(shè)，拓展交易所債券市場的深度與承載能力，促進(jìn)供需有效對接。拓展利率債投資者群體，吸引個(gè)人投資者參與地方政府債申購。加大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券、綠色債券推廣力度，培育專業(yè)投資者。研究引入大型機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)境外投資者更加便利地參與交易所債券市場。積極完善交易所債券市場的發(fā)行、上市、交易、結(jié)算等方面的制度技術(shù)安排，推動(dòng)降低交易成本。多措并舉深化投資者教育保護(hù)工作，全力維護(hù)債券投資者合法權(quán)益。

    第四，打好風(fēng)險(xiǎn)防控攻堅(jiān)戰(zhàn)，維護(hù)債券市場良好秩序。持續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)測，密切關(guān)注債券市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)構(gòu)行為變化，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案。全面深化以受托管理人為基礎(chǔ)的多層次信用風(fēng)險(xiǎn)防控體系，持續(xù)做好全面風(fēng)險(xiǎn)排查以及日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。加強(qiáng)債券回購基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)“管人”、“管券”和建章立制，完善回購杠桿監(jiān)測機(jī)制，做好債券市場流動(dòng)性管理。