安全邊際得到提高

    上周末管理層就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見。此次征求意見稿值得關(guān)注的有：一、中證登及其子公司、商業(yè)銀行與券商都能擔(dān)任存托機(jī)構(gòu)，但由于發(fā)行存托憑證需要有保薦人參與，因此龍頭券商在爭(zhēng)奪存托業(yè)務(wù)上具備一定的優(yōu)勢(shì)。二、此次發(fā)行存托憑證的基礎(chǔ)證券不僅限于增量股票，也可以來源于存量股票。三、基金合同明確規(guī)定可以投資境內(nèi)上市交易股票的可以投資存托憑證，意味著公募基金可投資證券又增加了一個(gè)品種。

    今年我國(guó)財(cái)政方面已經(jīng)安排近百億資金，重點(diǎn)聚焦集成電路、新材料、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。目前中央級(jí)政府專項(xiàng)基金已有17只，總量超過了8000億元。其中，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第二期方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院并獲批，二期募資規(guī)模將超過1500億元，凸顯管理層對(duì)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、補(bǔ)短板領(lǐng)域的重視。

    綜合來看，雖然短期不確定因素對(duì)市場(chǎng)仍有擾動(dòng)，但在政策支持下市場(chǎng)情緒正在逐步得到修正，市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行邏輯日漸清晰，市場(chǎng)安全邊際得到提高。

    市場(chǎng)風(fēng)格方面，從上市公司2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)來看，部分成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，疊加政策扶持，成長(zhǎng)股估值修復(fù)行情有望進(jìn)一步展開。行業(yè)選擇上建議持續(xù)關(guān)注受益于政策，且防御性強(qiáng)的生物醫(yī)藥板塊，以及基本面有所改善的機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備，景氣度高的芯片、半導(dǎo)體、人工智能等領(lǐng)域。