張歆

    軍事作戰(zhàn)中的立體式打擊正在被資本市場(chǎng)進(jìn)一步“援引”，而打擊對(duì)象則是證券違法活動(dòng)。

    11月6日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合最高人民檢察院發(fā)布了十二宗證券違法犯罪典型案例，其中六宗證券行政違法典型案例包括信息披露違法違規(guī)，操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等案件類型，主要針對(duì)危害資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定的三大“頑疾”；另外六宗證券刑事犯罪典型案例涵蓋了當(dāng)前證券犯罪的主要類型，體現(xiàn)了依法從嚴(yán)懲治證券犯罪的司法態(tài)度。

    筆者認(rèn)為，上述“教科書級(jí)”的立體追責(zé)執(zhí)法案例展示，是對(duì)頂層設(shè)計(jì)聚焦的“依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)”的響應(yīng)，契合“建制度、不干預(yù)、零容忍”的監(jiān)管方針，也直觀展現(xiàn)了執(zhí)法司法部門嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的決心和能力。

    首先，部署打擊證券違法活動(dòng)的層級(jí)持續(xù)提升，顯示資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“重點(diǎn)在建工程”之一。

    11月2日，中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議審議通過了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見》，會(huì)議提出，要加快健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加大對(duì)重大違法案件的查處懲治力度。在我國(guó)資本市場(chǎng)30年的歷史上，這是中央層面首次審議通過關(guān)于打擊證券違法活動(dòng)的專門文件，也是部署打擊證券違法活動(dòng)層級(jí)的再次提升。

    此前的10月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，大力提高上市公司質(zhì)量。該文件“點(diǎn)名”部署了證監(jiān)會(huì)等15個(gè)部門和各省級(jí)人民政府共40余個(gè)省部級(jí)行政單位在17個(gè)方面進(jìn)行協(xié)同，其中至少7項(xiàng)由證監(jiān)會(huì)和司法機(jī)關(guān)聯(lián)合介入。

    這些部署不僅細(xì)化了關(guān)于資本市場(chǎng)發(fā)展近期的“施工方案”，還描繪了中長(zhǎng)期的發(fā)展藍(lán)圖，為資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)了法治和制度基礎(chǔ)。

    其次，打擊違法違規(guī)是作為“要素樞紐”的資本市場(chǎng)高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求。

    筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)之“重”，不僅在于其逾4000家上市公司、超70萬億元總市值，還在于資本市場(chǎng)作為最重要的投融資平臺(tái)，將市場(chǎng)主體和資金緊密結(jié)合在一起，將要素與產(chǎn)能高效配置在一起。

    由于其處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樞紐職能環(huán)節(jié)，資本市場(chǎng)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，表面上看起來是對(duì)單個(gè)上市公司個(gè)案的監(jiān)管和執(zhí)法活動(dòng)，但在更深層面，其實(shí)是對(duì)資源錯(cuò)配的預(yù)防和糾正、是對(duì)要素高效流動(dòng)的引導(dǎo)和保障。

    只有證券違法活動(dòng)受到應(yīng)有的懲治，資本市場(chǎng)的引導(dǎo)信號(hào)才能更加準(zhǔn)確清晰，資金才更有信心進(jìn)入并作出最準(zhǔn)確的判斷，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也才能確保高質(zhì)量運(yùn)轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)也才能真正踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時(shí)代使命。

    其三，監(jiān)管部門聯(lián)合司法機(jī)關(guān)以案說法，打破心存僥幸者低成本違法的幻想，從而能對(duì)潛在違法行為產(chǎn)生有效遏制。

    雖然從嚴(yán)進(jìn)行的監(jiān)管和執(zhí)法能夠有效打擊違法活動(dòng)，但是最好的辦法現(xiàn)在是在前端進(jìn)行預(yù)防和預(yù)警。

    筆者注意到，證監(jiān)會(huì)和最高檢本次展示案件立體追責(zé)的威懾力十分明顯：刑事案件方面，刑罰最重的是以“利用未公開信息交易罪”判處被告人有期徒刑七年，并處罰金9000萬元，違法所得4186.07萬元予以追繳；行政處罰案件方面，整治“股市黑嘴”案的處罰為沒收違法所得4310.48萬元，并處8620.95萬元罰款。

    這些典型案例能夠以案說法，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”的信號(hào)，提升執(zhí)法威懾，凈化市場(chǎng)生態(tài)。同時(shí)，又能夠進(jìn)一步強(qiáng)化行政刑事執(zhí)法協(xié)作，有效提升監(jiān)管執(zhí)法效能，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    監(jiān)管執(zhí)法是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，也是最重要一道防線。筆者認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)與最高檢通過“教科書級(jí)”立體式追責(zé)的案例發(fā)布聯(lián)合發(fā)聲，是對(duì)違法者及意圖違法者的重要喊話——“零容忍”不是口頭警告，資本市場(chǎng)有決心與能力打擊證券違法活動(dòng)，莫伸手，伸手必被捉！