全球貿(mào)易環(huán)境的惡化令避險(xiǎn)類資產(chǎn)受到投資者廣泛關(guān)注，黃金更是個(gè)中優(yōu)選。昨日，A股市場(chǎng)各主要股指紛紛跳空低開低走，大部分以全日最低點(diǎn)收盤，上證指數(shù)創(chuàng)4月調(diào)整以來(lái)新低。盤面上，黃金股一枝獨(dú)秀，板塊指數(shù)微幅高開后繼續(xù)逆市走高，指數(shù)全日上漲5.99%，榮華實(shí)業(yè)、恒邦股份、山東黃金、銀泰資源等6股漲停，赤峰黃金、中金黃金、湖南黃金等漲幅居前。

    昨日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，黃金期貨強(qiáng)勢(shì)漲停成為新亮點(diǎn)。證券時(shí)報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)關(guān)注黃金投資機(jī)會(huì)。

    多因素致金價(jià)大漲

    昨日，滬金期貨早盤開盤后便一路震蕩上漲，臨近午間強(qiáng)勢(shì)漲停，主力1912合約收盤上漲12.8元/克，報(bào)334元/克。

    興證期貨資深貴金屬分析師龍玲認(rèn)為，黃金價(jià)格的突破性上漲來(lái)源于短期、中期和長(zhǎng)期市場(chǎng)的共振：短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響，中期降息周期的預(yù)期以及長(zhǎng)期央行購(gòu)金的持續(xù)。

    “2019年以來(lái)，多國(guó)央行降息。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)十年來(lái)首次降息，全球央行可能又一次進(jìn)入寬松周期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)聲明中并沒有透露進(jìn)一步降息的時(shí)間表，但是目前市場(chǎng)預(yù)期9月降息的概率已經(jīng)接近100%。在這樣的情況下，對(duì)于利率更為敏感的黃金價(jià)格則率先反應(yīng)。黃金的金融屬性較強(qiáng)，不易受到經(jīng)濟(jì)下行時(shí)需求下降的沖擊，成為降息周期中資金青睞的投資標(biāo)的。”龍玲稱。

    8月以來(lái)，全球重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接連公布，7月全球制造業(yè)PMI全線走弱。美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI錄得2016年8月以來(lái)的最低水平。中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)位于榮枯線下方。歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值46.5，為2012年12月以來(lái)最低水平。德國(guó)7月制造業(yè)PMI43.2，較初值小幅上修，但工廠生產(chǎn)速度降至7年來(lái)最低，出口訂單降幅為10多年來(lái)最大。英國(guó)7月制造業(yè)PMI創(chuàng)2013年2月以來(lái)新低。

    近日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普有關(guān)貿(mào)易關(guān)系的講話，令市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。再疊加美伊關(guān)系緊張，英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐概率走升等政治風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升，黃金價(jià)格持續(xù)攀升。截至昨日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格再次創(chuàng)6年多來(lái)新高，最高達(dá)1472美元/盎司。

    東證衍生品研究院外匯貴金屬高級(jí)分析師徐穎表示，昨日國(guó)內(nèi)金價(jià)大漲最直接原因是人民幣匯率破位下行后持續(xù)走弱。“一價(jià)定律”對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)非常成立，因此當(dāng)人民幣明顯貶值時(shí)黃金可以作為對(duì)沖的有效工具，并且短期內(nèi)會(huì)存在一定的匯率溢價(jià)。除了匯率因素外，金價(jià)也受到貿(mào)易摩擦升級(jí)引發(fā)的避險(xiǎn)情緒的助推，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易前景惡化的擔(dān)憂導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，而黃金和債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲。

    世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，今年第二季度全球各國(guó)央行共購(gòu)入224.4噸黃金，這使得上半年全球央行購(gòu)金總量達(dá)到了374.1噸，一舉創(chuàng)下世界黃金協(xié)會(huì)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)全球官方黃金儲(chǔ)備同期最大凈增幅；中國(guó)央行也已連續(xù)7個(gè)月增持黃金。更多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體央行加入了購(gòu)金行列。二季度，全球黃金ETF的持有量增長(zhǎng)67.2噸至2548噸，為6年來(lái)新高。

    市場(chǎng)資金增持黃金股

    從市場(chǎng)資金面看，8月以來(lái)，融資資金整體為凈賣出狀態(tài)。申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)，僅7個(gè)行業(yè)獲得融資凈買入；有色行業(yè)獲得1.71億元的凈買入，位于行業(yè)凈買入額的第3位。

    北上資金8月以來(lái)僅3個(gè)交易日就凈賣出逾114億元，但其對(duì)黃金股也是青睞有加，逆市增倉(cāng)多股。

    上周五，融資資金凈買入山東黃金4418萬(wàn)元，為1個(gè)月以來(lái)最大的單日凈買入額；北上資金同樣耗資4000多萬(wàn)元，連續(xù)2日加倉(cāng)99.72萬(wàn)股。山東黃金2018年礦產(chǎn)金產(chǎn)量近40噸，年度凈利潤(rùn)同比下降23.01%，但2019年一季報(bào)增速已經(jīng)見底回升，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.47%。

    銀泰資源在2018年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)96.78%的基礎(chǔ)上，2019年一季度業(yè)績(jī)?cè)僭?6.31%，并預(yù)計(jì)半年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.2億元～4.5億元，同比增長(zhǎng)54.03%～65.03%。北上資金大幅加倉(cāng)168萬(wàn)股，持股由533萬(wàn)股增倉(cāng)至701萬(wàn)股，持股市值也突破1億元。

    恒邦股份雖然一季報(bào)凈利潤(rùn)同比下降11.34%，但黃金價(jià)格的持續(xù)上漲，令北上資金對(duì)其仍斥巨資增倉(cāng)，持股猛增269萬(wàn)股至908萬(wàn)股，增持幅度逾42%。

    中金黃金、湖南黃金、老鳳祥、豫光金鉛等個(gè)股近期或被融資資金，或被北上資金，或同時(shí)被融資資金和北上資金大額增持。

    黃金獲

    更多投資機(jī)構(gòu)青睞

    黃金已經(jīng)得到越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)的青睞，不少機(jī)構(gòu)建議應(yīng)持續(xù)關(guān)注黃金的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)對(duì)短期黃金價(jià)格走勢(shì)表示擔(dān)憂。

    嘉盛集團(tuán)全球研究團(tuán)隊(duì)主管MattWeller對(duì)黃金非?？春谩Ｈ涨八邮苡浾卟稍L時(shí)表示，因?yàn)橛腥驅(qū)捤烧?、地緣政治緊張局勢(shì)以及前期金價(jià)的連續(xù)盤整，2019年下半年黃金可能有較大吸引力，可以引領(lǐng)大勢(shì)。目前投資者對(duì)黃金的建倉(cāng)并沒有達(dá)到極端水平，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間金價(jià)表現(xiàn)都非常平淡。隨著金價(jià)走高，可能會(huì)有人建更多的倉(cāng)位。

    徐穎也建議，從基本面角度看，貿(mào)易摩擦的升溫勢(shì)必增加全球經(jīng)濟(jì)下行壓力。7月利率會(huì)議實(shí)際上標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開啟。美元指數(shù)也是易跌難漲，從美元壓制減弱和不斷下行的主權(quán)利率兩個(gè)角度來(lái)看，利好黃金。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，英國(guó)10月31日硬脫歐的風(fēng)險(xiǎn)在增加，黑天鵝事件的爆發(fā)也將助推金價(jià)。

    “我們認(rèn)為黃金價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行，外盤黃金預(yù)計(jì)將測(cè)試1500美元/盎司，內(nèi)盤黃金期貨主力合約看至340～350元/克，同時(shí)貿(mào)易問(wèn)題的反復(fù)也將使得黃金的波動(dòng)率明顯抬升。”她說(shuō)。

    值得一提的是，全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)里奧在7月中旬曾發(fā)表專欄文章稱，在新的市場(chǎng)環(huán)境中，表現(xiàn)最好的可能是貨幣貶值和全球沖突顯著時(shí)受益的資產(chǎn)，例如黃金。在投資組合中增加黃金可以同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)并增進(jìn)回報(bào)，黃金會(huì)是有效的多元化投資利器。

    達(dá)里奧并不看好持有現(xiàn)金來(lái)對(duì)沖資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，他堅(jiān)稱黃金才是下一個(gè)“投資之王”。黃金不僅可以作為法定紙幣的替代貨幣，也能對(duì)沖效率較低的貨幣政策、持續(xù)擴(kuò)大的財(cái)政赤字，以及政治環(huán)境挑戰(zhàn)給投資組合所帶來(lái)的損害。

    黃金市場(chǎng)正在持續(xù)吸引資金流入。以滬金期貨為例，今年以來(lái)，代表市場(chǎng)資金存量的持倉(cāng)量數(shù)據(jù)便震蕩攀升，目前已升至60萬(wàn)手以上水平。黃金ETF市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)類似情況，全球最大黃金ETF美國(guó)SPDRGoldTrust持倉(cāng)量近期持續(xù)上升，8月3日已達(dá)830.8噸。

    不過(guò)，方正中期期貨對(duì)短期黃金價(jià)格走勢(shì)表示擔(dān)憂，認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)，金價(jià)已連續(xù)3個(gè)月快速上漲，不排除高位獲利了結(jié)的可能，金價(jià)繼續(xù)快速上行面臨較大阻力，預(yù)計(jì)8月黃金價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，不建議盲目追高，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。