進(jìn)入2019年，國(guó)防軍工板塊異軍突起，7日上漲4.34%，板塊內(nèi)個(gè)股全線飄紅，其中中航高科、航天發(fā)展等7只個(gè)股漲停。值得一提的是，年內(nèi)國(guó)防軍工板塊已累計(jì)上漲11.34%。

    分析指出，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)增速面臨壓力情況下，國(guó)防軍工板塊的逆周期屬性愈加凸顯。當(dāng)前國(guó)防軍工板塊的股價(jià)和估值均處于底部區(qū)域，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，國(guó)防軍工板塊關(guān)注度有望繼續(xù)提升。

    景氣度不斷驗(yàn)證

    從行業(yè)基本面來(lái)看，2018年前三季度國(guó)防軍工板塊整體實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2211.3億元，同比增長(zhǎng)15.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.6億元，同比增長(zhǎng)17.9%。

    有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)2013年-2018年前三季度國(guó)防軍工（中信一級(jí)行業(yè)）61家上市公司業(yè)績(jī)后發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)在2015年有明顯的下降，在2017年沒(méi)有明顯的同比變化，但在2108年重回增長(zhǎng)軌道。

    市場(chǎng)人士表示，2015年軍改對(duì)于軍工行業(yè)訂單和收入確認(rèn)影響較大，目前來(lái)看這種不利影響正在逐步消除。

    另一方面，基金持倉(cāng)軍工板塊比例也有所增加。以全部基金為統(tǒng)計(jì)口徑，從基金重倉(cāng)持股的倉(cāng)位配置來(lái)看，2018年三季度國(guó)防軍工板塊的重倉(cāng)股持倉(cāng)比例觸底回升至3.99%，較二季度的3.33%有所增加。

    “行業(yè)景氣度不斷驗(yàn)證，持續(xù)看好軍工板塊。”東吳證券研究指出，主要有三方面理由。首先，目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的增速持續(xù)放緩，軍工行業(yè)依然高度景氣，逆周期特性凸顯。而軍工龍頭企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有確定性，應(yīng)當(dāng)享受確定性溢價(jià)；其次，當(dāng)前股價(jià)和估值處于底部，去年9月以來(lái)板塊跌幅較大，目前主流軍工標(biāo)的中相當(dāng)部分標(biāo)的2018年P(guān)E小于30倍，同時(shí)，在當(dāng)前宏觀和市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)的行業(yè)和標(biāo)的，市場(chǎng)應(yīng)給予確定性溢價(jià)；最后，軍工行業(yè)改革仍將持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)板塊行情。

    關(guān)注兩主線機(jī)遇

    國(guó)防軍工板塊經(jīng)歷近三年的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了對(duì)2014年-2015年行業(yè)過(guò)高估值的修復(fù)。隨著近期板塊升溫，后市該如何配置？

    東興證券行業(yè)研究指出，2019年注定是軍工行業(yè)變革的一年。首先軍品定價(jià)機(jī)制已經(jīng)臨近，軍品定價(jià)規(guī)則已經(jīng)通過(guò)批準(zhǔn)，但細(xì)則還在制定過(guò)程中，樂(lè)觀估計(jì)將在上半年落地。其次，武器裝備科研生產(chǎn)許可目錄已經(jīng)在近日發(fā)布，再次大幅降低了軍品市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，預(yù)計(jì)將會(huì)在2019年直接影響中上游軍工企業(yè)盈利水平，倒逼企業(yè)管理水平提升和產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，也給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。最后，在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，大股東資產(chǎn)注入預(yù)計(jì)會(huì)愈加頻繁，可以關(guān)注大股東具有體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的。

    銀河證券分析師李良表示，在市場(chǎng)逐步企穩(wěn)的前提下，軍工作為為數(shù)不多內(nèi)生增長(zhǎng)較為確定的行業(yè)，2019年超額收益可期?？春密娒袢诤蠂?guó)家戰(zhàn)略推進(jìn)下，相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，建議以龍頭白馬為基，漸進(jìn)布局真成長(zhǎng)個(gè)股。

    廣發(fā)證券表示，在裝備采購(gòu)進(jìn)入兩年高景氣周期、資產(chǎn)證券化和改革快速推進(jìn)等因素影響下，看好2019年-2020年兩年軍工板塊高景氣周期。建議軍工行業(yè)投資布局兩條主線：一是低估值成長(zhǎng)股；二是關(guān)注艦船裝備產(chǎn)業(yè)鏈。