■本報記者 包興安

    隨著我國債券市場對外開放的步伐加快，國際投資者持續(xù)踴躍購買中國債券。中央國債登記結(jié)算公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管余額16106.19億元人民幣，5月份凈增持規(guī)模擴(kuò)大至766億元，連續(xù)6個月凈增持，并創(chuàng)年內(nèi)單月最大增持規(guī)模。

    如是金融研究院首席研究員朱振鑫對《證券日報》記者表示，境外投資者主要增持的是國債、國開債和同業(yè)存單。主要有三個原因：一是利差因素。年初縮窄至0.3%左右的10年期中美國債利差在5月份擴(kuò)大到1.2%左右，目前國內(nèi)在3.2%左右。而美國國債僅在2%左右。二是4月份起中國國債和政策性銀行債被納入了彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，預(yù)計完全納入后將帶來1000億美元的資金。三是人民幣匯率企穩(wěn)回升，大幅貶值的可能性不大。

    “相比于其他國家，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性十足，轉(zhuǎn)型升級在提速，發(fā)展?jié)摿薮螅熬案档闷诖?，投資中國市場就相當(dāng)于分享了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，從而能擁有更多的機(jī)遇。”蘇寧金融研究院高級研究員付一夫?qū)Α蹲C券日報》記者表示，近年來，中國不遺余力地擴(kuò)大金融開放與外商直接投資，對投資中國債券的境外投資者給予相關(guān)的政策優(yōu)惠，市場各方主體也積極努力參與對外開放。此外，就中國的國債而言，從來沒有出現(xiàn)過違約狀況，中國的信用備受廣大境外投資者的認(rèn)可，并且從收益上看，中國的五年期、十年期國債利率都在3%以上，而德國、日本等發(fā)達(dá)國家的國債收益率幾乎為零，即便是美國的利率也低于中國。這些都是境外投資者持續(xù)增持中國債券的重要原因。

    近年來，我國債券市場對外開放程度不斷加深，特別是今年4月1日起，以人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券開始被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計價貨幣債券。

    朱振鑫認(rèn)為，債券市場是資本市場的重要組成部分。從債券通到納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，都是中國資本市場對外開放的重要里程碑式的事件。但是仍然還有很多需要改進(jìn)的地方，目前的交易所債券市場由于規(guī)模大，門檻高，資金有限，很多券種的流動性都不高。擴(kuò)大交易所債券市場的對外開放，對于流動性改善，合理估值乃至交易所債券市場的健康發(fā)展，都有非常重大的作用。

    值得注意的是，證監(jiān)會近日宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放的9項政策措施。其中之一就是研究擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道。這意味著，未來，我國債券市場對外開放將進(jìn)一步加快。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，銀行間債券市場通過拓寬投資渠道、簡化準(zhǔn)入程序等措施，積極吸引境外機(jī)構(gòu)投資者參與，取得明顯成效。為擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，借鑒銀行間債券市場對境外機(jī)構(gòu)投資者開放和“債券通”等開放經(jīng)驗，證監(jiān)會正在積極研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道，以完善投資者結(jié)構(gòu)，豐富多元化的資金來源。下一步，證監(jiān)會將積極與相關(guān)部委溝通協(xié)調(diào)，研究明確境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的有關(guān)政策和具體落實方案。

    在6月17日舉行的第10次中英經(jīng)濟(jì)財金對話中，為推動互聯(lián)互通，雙方同意繼續(xù)就中英債券市場互聯(lián)安排開展可行性研究，包括研究延長中國外匯交易中心交易時間的可行性。英國歡迎就整合QFII/RQFII、直接投資銀行間債券市場和債券通等渠道進(jìn)行可行性研究。

    付一夫認(rèn)為，擴(kuò)大中國債券市場對外開放，有利于我國債券市場引進(jìn)多元化的市場主體，提高債券市場的流動性，夯實債券市場的利率定價基礎(chǔ)，進(jìn)而不斷提高債券市場的國際競爭力。同時，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道，有助于完善與優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，豐富多元化的資金來源。

    “在推動債市開放的過程中，我們應(yīng)深化債券市場改革創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)開放，要持續(xù)完善監(jiān)管體系、評級體系與債券市場發(fā)展制度建設(shè)，同時要形成有效的風(fēng)險管理機(jī)制。”付一夫建議，債市開放應(yīng)與人民幣國際化共同推進(jìn)，二者相互促進(jìn)，共同發(fā)展；此外，隨著對外開放的不斷深化，人民幣輸出量也在快速上升，人民幣離岸金融中心建設(shè)數(shù)目開始增多，為此應(yīng)在發(fā)展離岸市場的同時，國內(nèi)市場的改革也需同步跟進(jìn)，促進(jìn)在岸市場成熟壯大。