帶著深圳經濟特區(qū)“敢闖敢試”的基因，深交所開創(chuàng)了新中國證券集中交易的先河。二十八年蹄疾步穩(wěn)，深交所一線監(jiān)管探索之路，正是我國資本市場規(guī)范發(fā)展實踐樣本之一。深交所相關負責人指出，從集中交易的第一天起，深交所就堅持規(guī)范與發(fā)展并重，規(guī)范市場參與主體行為，維護市場運行秩序，合規(guī)意識流淌在每一位深交所人的血液中。

    拓荒：無規(guī)矩不成方圓

    深交所的監(jiān)管探索以信息披露為中心。開山辟路、定章立制是貫穿在深交所上市公司信息披露監(jiān)管成長史中的關鍵詞。在深交所初創(chuàng)歲月里，公司上市后監(jiān)管與上市發(fā)行都合并在上市稽核部監(jiān)管。直到1997年，為了強化一線監(jiān)管力量，前者單獨剝離出來，成立了公司管理部。部門成立之初只有二、三個監(jiān)管員，卻要監(jiān)管近200家上市公司。“當時工作強度特別大。”一位深交所公司管理部的老員工回憶道：“每逢年報、中報期，加班加點，沒日沒夜地苦干。”

    從無到有的不僅僅是部門，還有整個信息披露監(jiān)管體系，如差異化分類監(jiān)管體系、信息披露直通車制度等。

    差異化分類監(jiān)管體系方面，深交所從1998年開始對高風險公司進行重點監(jiān)控，組織力量著重對14家ST公司及其他虧損公司的經營情況及資產重組進展進行摸底調查，此后根據(jù)監(jiān)管實踐相繼發(fā)布一系列監(jiān)管規(guī)則和業(yè)務指南，逐步建立適應不同板塊層次特點的上市公司信息披露規(guī)則以及分類監(jiān)管體系。

    信息披露直通車方面，從最初擴大臨時公告事后審核范圍，到2011年10月建立“信息披露直通車”制度，再到2016年實現(xiàn)全范圍、多時段及除特殊公告外全類別上市公司直通披露，這一制度的建立和不斷完善，促使信息披露監(jiān)管模式由原來的“事前審核”向“事后審核”轉變。

    推動退市制度的演進和改革貫穿深交所成長史。從2012年起，深、滬兩交易所兩度啟動退市制度改革，最終形成如今市場化、多元化的退市指標體系。

    伴隨市場主體交易行為的變化，升級迭代監(jiān)管手段、系統(tǒng)是深交所市場監(jiān)管體系的成長主線。從2000年初的“莊股”風險，到此后的新股炒作熱，再到打擊內幕交易和市場操縱等，深交所市場監(jiān)管一直緊跟市場脈動。

    同時，深交所加強現(xiàn)場檢查，升級一線監(jiān)管手段。2017年，《證券交易所管理辦法》修訂頒布，標志著一線監(jiān)管手段正式升級。2017年12月以來，深交所牽頭組織實施了6個上市公司現(xiàn)場檢查項目、5個IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查項目和1個債券發(fā)行人現(xiàn)場檢查項目，參與29家證監(jiān)局的140余個聯(lián)合現(xiàn)場檢查項目。

    成長：探索中國特色監(jiān)管模式

    隨著改革開放步伐的加快，深交所不斷創(chuàng)新一線監(jiān)管方式、手段和內容，強化基礎性制度建設，提高一線監(jiān)管的及時性、有效性和針對性，逐步探索出具有中國特色的一線監(jiān)管模式。

    首先，“查審分離”提升深市法治層次。2005年10月，《證券法》進一步修訂完善了證券交易所的規(guī)則制定權、實時監(jiān)控權、異常交易賬戶限制交易權、紀律處分權等，為一線監(jiān)管提供了法律依據(jù)。2006年10月，證監(jiān)會對證券執(zhí)法體制進行了重大改革，進一步完善了“查審分離”體制。深交所相關負責人表示，2006年至2007年，深交所先后成立紀律處分委員會和上訴復核委員會，負責對上市公司、會員及其他相關當事人作出公開譴責、通報批評等紀律處分決定，是深交所落實“查審分離”原則的一項重要舉措，將深圳市場提升到新的法治層次。

    其次，在信息披露監(jiān)管上主動出擊。深交所相關負責人指出，信息披露直通車一方面聚焦重點高風險公司和市場重點問題，更強調強化事前監(jiān)管，推進監(jiān)管前移；另一方面，這一機制與“刨根問底、主動出擊”的深交所一線監(jiān)管緊密結合，成為進一步深化依法全面從嚴監(jiān)管的重要抓手。

    再次，完善穿透式監(jiān)管實踐。深交所根據(jù)市場發(fā)展和監(jiān)管需要，不斷探索完善穿透式監(jiān)管機制，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，切實履行交易一線監(jiān)管職責。

    另外，通過現(xiàn)場檢查增強監(jiān)管效能。深交所相關負責人指出，深交所通過創(chuàng)新一線監(jiān)管模式，建立健全常態(tài)化的現(xiàn)場檢查機制，有效震懾和遏制上市公司股東及相關方違規(guī)行為，堅決防范不當利益輸送。通過聯(lián)合現(xiàn)場檢查，深交所與證監(jiān)會派出機構探索建立高效、順暢的合作監(jiān)管機制，實現(xiàn)行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的有機協(xié)作，切實形成了系統(tǒng)內監(jiān)管合力，全面提升對上市公司、證券公司、債券發(fā)行人等相關市場參與主體的監(jiān)管效能。

    深交所相關負責人表示，我國證券交易所不斷探索建立“以監(jiān)管會員為中心”交易行為監(jiān)管模式，將從主要直接監(jiān)管投資者交易行為，轉變?yōu)楸O(jiān)管投資者和監(jiān)管會員并重，推動并督促會員承擔客戶管理的各項責任，指導會員建立完善有效的客戶交易行為監(jiān)控體系，使其成為識別、發(fā)現(xiàn)、勸阻、制止異常交易行為的重要關口。在新的監(jiān)管模式下，交易所和會員各司其職、各盡其責，共同提升維護市場秩序、發(fā)現(xiàn)違法線索、防范交易風險的能力。

    奮進：一線監(jiān)管升級在路上

    “面對錯綜復雜的國際環(huán)境和國內改革發(fā)展穩(wěn)定的艱巨任務，資本市場迎來新機遇，也面臨新挑戰(zhàn)。一方面，經濟發(fā)展需要一個強大的資本市場，資本市場服務實體經濟能力的提高是推進我國經濟高質量發(fā)展和建設現(xiàn)代化經濟體系的重要保障。另一方面，繼續(xù)打好三大攻堅戰(zhàn)，實現(xiàn)‘穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期’的目標，也對完善市場監(jiān)管、規(guī)范市場發(fā)展、維護市場穩(wěn)定提出更高要求。”深交所相關負責人表示。

    該負責人指出，交易所不是簡單的交易平臺，更肩負著一線監(jiān)管職責。當前，市場創(chuàng)新日新月異、市場風險暗流涌動，交易所必須不斷適應形勢變化，積極應變，推動市場改革發(fā)展持續(xù)深化。深交所將始終堅持市場化、法治化的改革方向，圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大核心任務，認真履行一線監(jiān)管職責，完善監(jiān)管規(guī)則，健全監(jiān)管體系，提高上市公司質量，優(yōu)化市場交易制度，夯實市場運行基礎，強化風險防控機制，以更大的決心、更大的勇氣、更大的力度推進資本市場改革開放，推動建設規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。