2019年1月2日，中金公司照例推出了由首席策略分析師王漢鋒團隊撰寫，針對中國市場的《2019年十大預測：守正待時》。

    在最新的預測中，王漢鋒一方面認為2019年科創(chuàng)板將大概率落地，并可能引發(fā)A股已有板塊中存在多年的個股漲跌幅限制可能會放寬或取消，同時也認為A股將迎來低振幅一年，且海外中資股估值收益可能跑贏A股。

    值得注意的是，由于中金公司推出的2018年十大預測最終與實際情況相去甚遠，一度引發(fā)市場爭議。對此，王漢鋒回應，“同一職業(yè)性的表達，在職業(yè)和非職業(yè)投資者看來因為對所講內(nèi)容背景及語境理解的不同解讀可能會有較大的偏差”。

    東北證券研究總監(jiān)付立春表示，進行行情預測是券商研究部門的主要工作之一，既是預測便有風險，但與一般猜測相比，不同點在于預測一般會有足夠的邏輯支撐，邏輯背后又涉及數(shù)據(jù)、模型、理論框架等多個方面。

    爭議的十大預測

    新年第一個工作日，中金公司發(fā)布了2019年十大預測，自2016年始，這是其連續(xù)第四年發(fā)布年度十大預測。

    在這份主題為“守正待時”的研報中，中金公司表示，2019年在國際周期及國內(nèi)因素共同作用下，中國增長可能繼續(xù)下行，自去年下半年至今雖然市場預期已經(jīng)調(diào)低，但在增長下行風險仍未體現(xiàn)充分，年內(nèi)風險資產(chǎn)仍可能承受一定壓力。

    21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，十大預測的具體內(nèi)容上，多個與A股今年行情的走勢息息相關(guān)。

    中金公司預測，在2017年/2018年實現(xiàn)一定業(yè)績增長后，由于上游行業(yè)高基數(shù)、中下游行業(yè)需求放緩，A股市場2019年盈利將無實質(zhì)性增長。同時，在去年“殺估值”進行較為充分下，今年市場流動性雖相對寬松，但增長有壓力，因此市場整體估值可能上下兩難，股指振幅相比去年明顯縮小。

    數(shù)據(jù)顯示，去年全年，上證指數(shù)從3307點跌至2494點，下跌達到813點，跌幅為24.58%。具體至個股層面，A股目前3567家上市公司中，去年跌幅在25%以上的家數(shù)也達到2450家，占總上市公司數(shù)量的68.69%。

    此外，中金公司認為，在A股估值難以大幅擴張背景下，港股估值相對較低的特點，也將有望使海外中資股在今年跑贏A股，從而使得A/H股溢價進一步收窄，“消費等可能仍是尋找成長機會的領(lǐng)域，這些板塊里可能有2019年表現(xiàn)相對居前的板塊，預計海外中資股中新經(jīng)濟跑贏老經(jīng)濟”。

    不過，對于中金公司的預測，近來市場頗多爭議，原因在于其2018年初推出的十大預測，最終均與市場行情相去甚遠，有市場人士更直言其預測“不靠譜”甚至是“離譜”。

    對此，很少接受媒體采訪的王漢鋒也不得不站出來回應，表示同一職業(yè)性的表達，在不同投資者群體看來將會因各自理解的不同而出現(xiàn)較大的偏差，并因此“建議非職業(yè)的投資者在采取類似做法時多一些謹慎、獨立思考、少一些盲從”。

    付立春則對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，券商分析師對行情進行預測，是其本職工作之一，但既然是預測，總會有與實際情況相出入的風險。

    “預測不同于猜測的一點，在于預測是否有邏輯支撐。預測更貼近市場，具有實用性，受到數(shù)據(jù)、模型、理論和框架等各方面的支撐，最終具有合理性。但市場行情千變?nèi)f化，一個小概率事件的發(fā)生就可能引發(fā)整體行情的調(diào)整，很多分析師也很難預計。”付立春說。

    科創(chuàng)板落地被廣泛預期

    與中金公司相比，國內(nèi)其他多家券商發(fā)布的策略報告也認為，今年A股大概率將呈現(xiàn)出上半年弱下半年強、成長風格更優(yōu)、外資流入支撐消費股的三大預期。

    招商證券表示，2019年隨著資金持續(xù)流出的局面將會逐漸扭轉(zhuǎn)，上半年A股中小市值風格有望占優(yōu)，若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現(xiàn)。

    西南證券策略分析師張剛更直接認為，2400點附近為有效底部，2019年上升目標位在3000點附近。

    不過，海通證券策略分析師荀玉根認為，如果未來經(jīng)濟超預期下行，則可能導致上證綜指回撤幅度超預期。

    “如果穩(wěn)增長政策落地時間滯后，或改革效果遲遲沒有出現(xiàn)，有可能導致熬底時間延后。”荀玉根稱，“反之，如果2019年上半年改革大力推進，市場投資機會也可能提前。”

    同時，無論是中金公司還是其它券商，對今年科創(chuàng)板的落地都進行了樂觀預期。

    中金公司認為，科創(chuàng)板在2019年推出是大概率事件，預計監(jiān)管層在設計科創(chuàng)板時將實行更加市場化的制度安排、發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者在定價中的作用、提高價格發(fā)現(xiàn)效率，屆時在A股已有板塊中存在多年的個股漲跌幅限制可能會放寬或取消。

    實際上，科創(chuàng)板在今年落地已被市場廣泛預期。張剛稱，今年證券市場將繼續(xù)健全多層次資本市場體系，并進一步加大對外開放的力度。

    “證監(jiān)會為確保在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，將對發(fā)行、上市、信披、交易、退市及投資者適當性管理等基礎(chǔ)制度進一步完善，有望在今年正式啟動。同時，滬倫通已完成三次全網(wǎng)測試及通關(guān)測試，也有望在今年正式開通。”張剛表示。

    而對于中金公司預測隨著科創(chuàng)板落地，A股其它板塊個股漲跌幅限制可能放寬或取消，北京一家中型券商策略分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，存在這種可能，但短期內(nèi)實現(xiàn)的概率并不大。

    “A股市場化是必然趨勢，但也是漫漫長路，目前來看，更可能以穩(wěn)為主，先推動改革，再慢慢擴大影響，最后逐步放開。”上述策略分析師說。