昨日兩市探底回升，國防軍工板塊全天維持強(qiáng)勢，堪稱盤面上看點(diǎn)之一。年初以來，在近期兩市的回調(diào)中，軍工板塊亦出現(xiàn)了不小跌幅，然而自階段觸底后，板塊近期升勢則較為連續(xù)。分析人士指出，軍工當(dāng)前為數(shù)不多的幾個(gè)尚在低位的板塊，行業(yè)估值處于歷史底部區(qū)間，隨著基本面改善預(yù)期逐漸強(qiáng)化，行業(yè)未來將迎來新的景氣周期，后市演繹空間仍相當(dāng)可觀。

    板塊繼續(xù)走強(qiáng)

    昨日，兩市探底回升。在這樣背景下，國防軍工板塊高開高走強(qiáng)于大市，成為昨日盤面的亮點(diǎn)之一。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日28個(gè)申萬一級行業(yè)中，國防軍工板塊48只正常交易的個(gè)股盡數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，板塊內(nèi)包括航發(fā)科技、航發(fā)控制、江龍船艇在內(nèi)的多只個(gè)股漲停。截至收盤，國防軍工板塊更是以4.41%的漲幅高居漲幅榜首，這樣的表現(xiàn)即便與昨日表現(xiàn)搶眼的計(jì)算機(jī)和通訊板塊相較也毫不遜色。

    上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)2個(gè)月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪持續(xù)的回調(diào)。從漲跌幅來看，截至7月3日，申萬國防軍工指數(shù)跌幅為-19.07%，而上證綜指同期跌幅為15.73%。整體上看，軍工板塊的表現(xiàn)顯著弱于大盤，而絕大多數(shù)時(shí)間板塊也都跑輸大盤。在28個(gè)行業(yè)板塊中，此前軍工板塊漲幅始終處于偏后水平。而近期在弱市調(diào)整中，隨著板塊間強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換，軍工板塊有所回升。

    估值角度而言，根據(jù)申萬宏源證券此前對118個(gè)軍工核心標(biāo)的的PE統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前軍工的平均PE（TTM）為73倍，一年移動平均PE為78倍，當(dāng)前估值處于歷史估值中樞水平以下。2018第一季度軍工重倉股市值的權(quán)益類凈值占比為0.99%，較2017第四季度的1.05%有所下滑；軍工重倉股占總重倉股的比例為3.14%，較2017第四季度的3.19%略有下滑，配置也處于歷史低位。

    分析人士指出，當(dāng)前估值處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。作為年初以來兩市中仍相對滯漲的少數(shù)幾個(gè)板塊，近期板塊的持續(xù)發(fā)力也再度引發(fā)此投資者對板塊后市的遐想。

    向好預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化

    業(yè)內(nèi)人士表示，軍工業(yè)績的突破反轉(zhuǎn)主要受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價(jià)機(jī)制改革等相關(guān)政策推動。而業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理也將使今年軍工股重新受到資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機(jī)構(gòu)也已表示看好板塊后市。

    整體來看，中信證券指出，近期軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)于上證綜指和深證成指，重點(diǎn)個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)于板塊。前期受外部因素影響，中信國防軍工指數(shù)調(diào)整到近3年以來的低位，主要整機(jī)及零部件類公司估值水平已處于合理區(qū)間中下部。下半年包括科研院所改制在內(nèi)的軍工各項(xiàng)改革有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，驅(qū)動板塊迎來超額收益投資機(jī)會。此外在流動性的改善和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的背景之下，軍工作為高β板塊有望明顯受益。

    針對后市，中金公司指出，軍工板塊大多數(shù)上市公司2018年中報(bào)將于8月披露；展望7月，密切關(guān)注中報(bào)業(yè)績預(yù)告對基本面拐點(diǎn)向上趨勢的驗(yàn)證。由于推進(jìn)均衡生產(chǎn)，預(yù)計(jì)航空主機(jī)廠中報(bào)業(yè)績將進(jìn)一步同比改善，航空配套企業(yè)中報(bào)業(yè)績增長情況將好于2018年第一季度；航天、兵器板塊中報(bào)業(yè)績將保持穩(wěn)健；電子板塊中報(bào)業(yè)績將繼續(xù)分化；船舶板塊中報(bào)業(yè)績將進(jìn)一步向好發(fā)展。