周五兩市多數(shù)板塊有所回升，主題行業(yè)中保險板塊走勢最為強勢，成為盤面中亮點之一。分析人士表示，經(jīng)過此前的回調，保險板塊估值回落明顯，近期板塊呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢，也再度受到部分長線價值投資者的關注。后市基于真實市場需求的行業(yè)高增長，料將會為其持續(xù)的表現(xiàn)提供支撐，板塊后市依然值得期待。

    板塊逆勢上揚

    此前，回調幅度較大的保險板塊近期有所企穩(wěn)，再度引來市場關注。

    在兩市回調的背景下，昨日保險板塊全天走勢偏強，即便是在早盤，板塊也一直維持升勢。截至收盤，主題行業(yè)中保險板塊以2.54%漲幅居于首位。

    從資金方面來看，截至周五盤前，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周二以來的3個交易日中，104個申萬二級行業(yè)中僅有6個行業(yè)獲得主力資金凈流入，其中就恰有保險。因而昨日保險板塊的走強其實并非完全在意料之外。而在兩市主力資金持續(xù)凈流出的背景下，其受資金青睞程度由此也可見一斑。進一步而言，受到資金關注的保險板塊，具備持續(xù)走強的基礎。

    回顧保險板塊風頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認可。

    不過，自去年底創(chuàng)下階段高點后，板塊的回調也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數(shù)自高點跌幅近30%。尤其是在近期兩市持續(xù)回調的背景下，板塊同樣也出現(xiàn)不小的跌幅。中金公司表示，6月下旬以來，保險股跌幅加劇，其原因主要在于經(jīng)濟展望的不確定性和金融市場波動降低了市場對金融股的風險偏好，同時壽險新單負增長持續(xù)壓制股價修復。

    根據(jù)招商證券的測算，由于板塊回調，目前估值已處于歷史最底部，當前平安、太保、國壽、新華2018年PEV依次為1.13X、0.92X、0.76X、0.79X，蘊含了未來保險公司不做新業(yè)務與事實背離的、極度悲觀的預期。

    配置窗口來臨

    分析人士表示，經(jīng)歷持續(xù)回調后近期板塊觸底跡象有所顯化，對板塊看多做多之聲也再度成為機構間的共識。

    方正證券表示，從消費視角看，我國處于保險行業(yè)生命周期的第一階段即快速發(fā)展期，根據(jù)海內外經(jīng)驗在此階段內，承保、投資兩類短周期的時間期限僅為1-2年。

    而在宏觀、中觀、微觀的改善推動下，本輪始于2017年第四季度的承保負周期已接近尾聲。處在消費階段積極發(fā)展期的我國人身險行業(yè)受消費力拉動長期向上，短周期的波動只是暫時擾動。從短周期的變化看，當前投資周期穩(wěn)定+承保周期筑底向上，估值歷史低位，行業(yè)正在最好的配置期間。

    目前A股中資保險股估值為0.8倍2018年PEV，處于歷史底部。不過，中金公司強調，一方面，市場對金融股的風險偏好或難以快速恢復；另一方面，保險公司盈利和資產(chǎn)負債表對于經(jīng)濟變量（股市、利率、信用風險）的敏感性高。因而，雖然板塊調整幅度已偏離基本面，但是短期反彈仍較為困難。中期來看，代理人的調整尚未完成，板塊的系統(tǒng)性股價修復仍需時間。