張歆

    “穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風(fēng)險的關(guān)系”——在李克強總理所作政府工作報告中，貨幣政策的相關(guān)表述給資本市場吃下了“定心丸”。

    筆者注意到，政府工作報告對于貨幣政策的工作部署，置于“保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”部分之中，結(jié)合具體政策內(nèi)容可以看出，今年貨幣政策工作安排延續(xù)了年初央行“穩(wěn)”字當(dāng)頭的表述。今年1月份，央行行長易綱表示，2021年貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

    面對世界經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變，我國貨幣政策的表態(tài)彰顯了戰(zhàn)略定力，也有助于實現(xiàn)與經(jīng)濟發(fā)展、乃至資本市場發(fā)展動態(tài)匹配。

    2020年以來，海外主要經(jīng)濟體為了提振經(jīng)濟，選擇向市場“大放水”，部分經(jīng)濟體甚至使出負利率的“洪荒之力”，但利率過低可能導(dǎo)致資金大量流向低效率企業(yè)，并不真正有利于企業(yè)整體的高質(zhì)量發(fā)展；此外，資金更多流入資產(chǎn)市場，加大金融市場價格波動，甚至是資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險。

    而我國貨幣政策始終強調(diào)“保持流動性合理充裕”“把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風(fēng)險的關(guān)系”。今年以來，央行政策信號穩(wěn)定明確，公開市場操作穩(wěn)健且導(dǎo)向性更加清晰，保持了利率水平、流動性水平與我國經(jīng)濟發(fā)展的“動平衡”。

    資本市場作為中國經(jīng)濟的晴雨表，自然也能從中受益，并與貨幣政策或直接或間接的實現(xiàn)動態(tài)匹配。一方面，穩(wěn)健的貨幣政策為資本市場的改革與發(fā)展提供了良好的環(huán)境與空間，不僅保證了包括資本市場在內(nèi)整個金融市場流動性的合理充裕，也通過防風(fēng)險等安排共同呵護資本市場健康發(fā)展；另一方面，能夠避免資金“脫實向虛”，保障經(jīng)濟高質(zhì)量運行，夯實企業(yè)發(fā)展根基，從而有利于提升作為資本市場主體的上市公司、擬上市公司的發(fā)展質(zhì)量。