閻岳

    新證券法將于今年3月1日正式施行。新證券法完善了市場基礎(chǔ)制度，包括提高違法違規(guī)成本，完善投資者保護(hù)制度，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求，壓實中介機(jī)構(gòu)市場“看門人”的法律職責(zé)等。尤其是新證券法對“看門人”的法律約束，將極大提升證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職擔(dān)當(dāng)。市場上有了一批盡忠職守的“看門人”，“藏雷”、“爆雷”的上市公司就會減少。

    嚴(yán)格講，并非出現(xiàn)業(yè)績波動或者暴露問題的公司都叫“爆雷”。“爆雷”一般具有金額大、時機(jī)突然的特點，不管是庫存、應(yīng)收賬款、產(chǎn)品跑路，還是其他原因，都與信息披露不充分、不及時、不完整有關(guān)。其中很多都涉及造假。

    有的公司經(jīng)營管理不善，有的屬于故意造假，也有證券服務(wù)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任、敷衍了事。“看門人”不能盡職盡責(zé)，查找上市公司的漏洞，辜負(fù)投資者的期望，必然失去市場信任，遭受投資者唾罵。最近幾年，遭受處罰的“看門人”數(shù)量并不少，罰款、暫停營業(yè)的處罰不可謂不重，但為什么沒有起到應(yīng)有的警示作用呢？這個問題值得監(jiān)管層深思。

    在此，以會計師事務(wù)所為例說明證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀。當(dāng)前一個較普遍的現(xiàn)象是，隨著上市公司數(shù)量的增多，一些會計師事務(wù)所會接到明顯超過自己承受能力的業(yè)務(wù)，于是“蘿卜多了不洗泥”。筆者建議，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的人員配備與業(yè)務(wù)承接能力，應(yīng)當(dāng)建立量的約束規(guī)定，保證它們的執(zhí)業(yè)質(zhì)量不因業(yè)務(wù)量提高而下降。

    新證券法規(guī)定，會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及從事證券投資咨詢、資產(chǎn)評估、資信評級、財務(wù)顧問、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守，按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則為證券的交易及相關(guān)活動提供服務(wù)。

    在這樣的要求下，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)要做好人才儲備，培養(yǎng)出一批能勝任“看門人”工作的高素質(zhì)人才。否則，等待它們的就是嚴(yán)厲的處罰。

    為了提高證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，新證券法壓實了這些“看門人”的法律職責(zé)。新證券法規(guī)定，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入，并處以業(yè)務(wù)收入一倍以上十倍以下的罰款……情節(jié)嚴(yán)重的，并處暫停或者禁止從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。

    新證券法對發(fā)行人、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)還有其他詳細(xì)罰則，此處就不一一敘述了。

    這些罰則的力度較現(xiàn)行證券法有了顯著提升。在新證券法的震懾下，上市公司鋌而走險弄虛作假的案例會少很多，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)將成為一種風(fēng)氣。于是，市場上的各種“雷”就會減少。

    新證券法在3月1日才會正式實施，在這段時間內(nèi)，我們回過頭來在新證券法的視角下審視2019年爆雷的三家典型上市公司康得新、康美藥業(yè)和獐子島，市場參與者也許能從中讀出一種別樣的味道：能夠昂著頭走正路，就是一種莫大的成功與幸福。