最近一段時(shí)期以來(lái)，有關(guān)證券市場(chǎng)的政策舉措不斷推出，讓人頗有些目不暇接之感。縱觀這些密集出臺(tái)的政策，不難發(fā)現(xiàn)它們基本上可以分為兩大不同類型：一類顯示監(jiān)管尺度在放寬；另一類正好相反，監(jiān)管力度在加強(qiáng)、尺度更為嚴(yán)格。

    先說(shuō)監(jiān)管尺度在放寬的政策。比如，證監(jiān)會(huì)11月16日發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》就是其中的一項(xiàng)。為了鼓勵(lì)和支持上市公司并購(gòu)重組，該準(zhǔn)則不再要求披露交易對(duì)方業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和下屬企業(yè)名目等；在已明確交易標(biāo)的的前提下，不再?gòu)?qiáng)制要求披露標(biāo)的的預(yù)估值或擬定價(jià)，便于交易各方充分地談判博弈。

    眾所周知，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地進(jìn)行信息披露，是確保證券市場(chǎng)公平、公正、公開的重要手段。我國(guó)信息披露方面的問(wèn)題非常多，是證券市場(chǎng)的一大痼疾，監(jiān)管部門為治此疾一直在進(jìn)行不懈努力。近年來(lái)，信息披露的規(guī)則不斷得到完善，相關(guān)監(jiān)管工作也在不斷強(qiáng)化。

    然而，任何事情都有一個(gè)“度”的問(wèn)題。信息披露也一樣，只有適度才有利于市場(chǎng)的健康運(yùn)行。一旦相關(guān)要求過(guò)于細(xì)致與繁瑣，就有可能給市場(chǎng)效率的發(fā)揮帶來(lái)負(fù)面影響。

    重大資產(chǎn)重組不僅對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有重大影響，而且也會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。所以相關(guān)信息如何恰如其分地進(jìn)行披露是一個(gè)非常有技巧性的問(wèn)題。以前大家都認(rèn)為越細(xì)致、越全面越好；落實(shí)到實(shí)踐中才發(fā)現(xiàn)，這樣一來(lái)對(duì)一些重組工作的開展可能會(huì)帶來(lái)一些困擾或障礙，有的甚至還會(huì)使重組工作被迫中止。

    監(jiān)管過(guò)度容易導(dǎo)致新問(wèn)題的出現(xiàn)，這一現(xiàn)象終于引起了監(jiān)管部門的高度關(guān)注，糾偏工作就此展開。證監(jiān)會(huì)10月30日就資本市場(chǎng)改革發(fā)布了三點(diǎn)聲明，其中第二點(diǎn)“優(yōu)化交易監(jiān)管”里明確表示：“減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。”重大資產(chǎn)重組無(wú)疑也是一種交易，為了讓這種交易能夠更加順暢地進(jìn)行，證監(jiān)會(huì)修改了相關(guān)規(guī)則，使其信息披露工作得到了很大程度上的簡(jiǎn)化。

    再說(shuō)監(jiān)管力度在強(qiáng)化的政策。比如，深滬交易所11月16日晚發(fā)布的修訂后的退市規(guī)則就明顯屬于這一種。新規(guī)則明確了4種證券重大違法退市情形，即首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報(bào)造假規(guī)避退市以及交易所認(rèn)定的其它情形。除此之外，最引人注目的是新增了一個(gè)關(guān)鍵條款，即涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的社會(huì)公眾安全重大違法行為應(yīng)予退市。正是這一新規(guī)定，注定了假疫苗案的制造者長(zhǎng)生生物將很難繼續(xù)存活在證券市場(chǎng)上了。

    退市難一直是我國(guó)證券市場(chǎng)的老大難問(wèn)題，因?yàn)樯婕暗降睦嬷黧w太多，實(shí)施起來(lái)阻力太大。而過(guò)多劣質(zhì)公司存活于證券市場(chǎng)，不僅嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的整體形象和資源的配置效率，而且對(duì)投資者正確投資理念的形成也非常不利。像長(zhǎng)生生物這種危害公眾健康安全的公司，如果事發(fā)后仍繼續(xù)活躍在證券市場(chǎng)上，那影響的就不僅僅是證券市場(chǎng)了，而是整個(gè)社會(huì)，因?yàn)樗魬?zhàn)了社會(huì)的底線。一個(gè)沒有底線的企業(yè)，不僅沒有資格繼續(xù)存活于證券市場(chǎng)，甚至連整個(gè)社會(huì)都不應(yīng)給予它繼續(xù)生存的空間。

    修訂后的退市新規(guī)可以讓長(zhǎng)生生物這種“人人喊打”的公司退出市場(chǎng)，其所起的作用，不僅可以凈化市場(chǎng)，還能彰顯出監(jiān)管工作本身的力量與威嚴(yán)。

    隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券監(jiān)管工作一直在不斷調(diào)整、修正、推進(jìn)與完善。從目前趨勢(shì)來(lái)看，該嚴(yán)的地方在不斷收緊；該寬的地方也在適度放松，努力做到寬嚴(yán)相濟(jì)。應(yīng)該說(shuō)，這是一種非常科學(xué)與務(wù)實(shí)的態(tài)度。

    證券市場(chǎng)監(jiān)管是一門大學(xué)問(wèn)，需要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)才能趨于完善。我們希望，隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展與壯大，證券監(jiān)管工作能夠在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)向前推進(jìn)，在引導(dǎo)、規(guī)范與促進(jìn)市場(chǎng)方面發(fā)揮出更大、更積極的作用。

    （作者系證券時(shí)報(bào)記者）