■一帆

    中國證監(jiān)會副主席閻慶民在全國兩會期間提及的“海外新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回歸更適合CDR形式”這一引起業(yè)界廣泛關(guān)注的議題，日前得到國務(wù)院方面的明確批復(fù)，并在上周末持續(xù)發(fā)酵。筆者注意到，無論是國務(wù)院批復(fù)同意的證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），還是證監(jiān)會后續(xù)發(fā)布的新聞稿，以及相關(guān)答記者問，都有相當(dāng)篇幅用于投資者保護(hù)有關(guān)內(nèi)容?？梢?，這一內(nèi)容在今年證監(jiān)會工作計劃中已經(jīng)被放到了一個更高的位置。

    在《若干意見》的第二條“試點原則”里，“充分保護(hù)中小投資者合法權(quán)益”是四項原則之一“切實防控風(fēng)險”的第一句話，足見這一內(nèi)容的受重視程度。而在《若干意見》的10條中，“投資者保護(hù)”作為第八條單獨列示。這一條開宗明義地寫到，“試點企業(yè)不得有任何損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的特殊安排和行為”，之后又針對發(fā)行股票和發(fā)行存托憑證兩種不同形式的企業(yè)在投資者保護(hù)方面的權(quán)益和義務(wù)做了清晰、具體的闡述，并明確指出，在投資者合法權(quán)益受到損害時，試點企業(yè)應(yīng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。對可能發(fā)生的投資者受損情形做出充分的預(yù)估和相應(yīng)保護(hù)預(yù)案。

    在證監(jiān)會發(fā)布有關(guān)CDR試點這一內(nèi)容的新聞通稿里，作為簡化的四大主要內(nèi)容之一，上述關(guān)于“投資者保護(hù)”的第八條也被完整保留，顯示出證監(jiān)會對這一項工作內(nèi)容的高度重視。

    與新聞通稿同步的答記者問中，18個問題里除了15、16、17比較集中提及投資者保護(hù)和教育、損失賠償機(jī)制，尤其對試點紅籌企業(yè)，明確要求其在投資者權(quán)益保護(hù)方面的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律要求。

    在資本市場重大制度改革創(chuàng)新嘗試中將投資者保護(hù)的有關(guān)內(nèi)容施以濃墨，在筆者印象里并不多見。不過，這也和劉士余就任中國證監(jiān)會主席以來所展露的言行步調(diào)一脈相承。

    今年年初召開的證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議強(qiáng)調(diào)，“以保護(hù)投資者合法權(quán)益為根本使命”，并要求在2017年“保護(hù)投資者合法權(quán)益的能力和水平進(jìn)一步提升”的基礎(chǔ)上，“把保護(hù)投資者合法權(quán)益的工作提高到一個新水平。”結(jié)合這一新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回A的制度創(chuàng)新中對投資者保護(hù)的高度關(guān)注來看，保護(hù)投資者合法權(quán)益不僅體現(xiàn)在維權(quán)、賠償?shù)染唧w事項中，而且已經(jīng)深深浸潤在證監(jiān)會層面監(jiān)管工作的理念和制度設(shè)計中。

    再換個角度看，資本市場支持海外新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回境內(nèi)發(fā)行上市，使境內(nèi)投資者能夠分享新時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，這本身不就是對資本市場投資者權(quán)益的一種保護(hù)嗎。