針對(duì)今年全球市場(chǎng)前景、大類資產(chǎn)配置等熱點(diǎn)問(wèn)題，摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰日前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，在股票市場(chǎng)中，該機(jī)構(gòu)相對(duì)看好的是亞洲和新興市場(chǎng)，而其中一個(gè)原因是預(yù)計(jì)美元匯率在未來(lái)兩到三年將繼續(xù)貶值。

    亞洲股市回報(bào)或超美股

    中國(guó)證券報(bào)：在全球主要股市中，今年你最看好哪些市場(chǎng)？

    許長(zhǎng)泰：在全球股市中，我們比較偏好的是亞洲以及其它新興市場(chǎng)。第一，在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好的時(shí)候，我們希望找一些“貝塔值”比較高的市場(chǎng)，亞洲以及新興市場(chǎng)符合該要求。第二，在亞洲地區(qū)，企業(yè)盈利與出口表現(xiàn)在過(guò)去十五年相關(guān)性非常高，我們對(duì)于亞洲出口的預(yù)期相對(duì)正面，而出口前景好的時(shí)候，其它行業(yè)甚至整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)也會(huì)帶動(dòng)起來(lái)，這些因素也印證了亞洲企業(yè)盈利前景應(yīng)該相對(duì)穩(wěn)定。第三，盡管亞洲新興市場(chǎng)現(xiàn)在的股票不算便宜，但跟過(guò)去20年相比的話，其估值仍處于合理的水平，特別是比起美國(guó)絕對(duì)是便宜的。第四，我們對(duì)美元的預(yù)期還是其在未來(lái)兩到三年會(huì)繼續(xù)貶值，這將會(huì)繼續(xù)吸引資金來(lái)到亞洲以及其它新興市場(chǎng)。

    中國(guó)證券報(bào)：這意味著相對(duì)于美股你更看好亞洲股市回報(bào)率？

    許長(zhǎng)泰：對(duì)于美國(guó)股市我并不是說(shuō)悲觀，換言之，如果我對(duì)美股悲觀，就應(yīng)該對(duì)全球股市悲觀，因?yàn)槊拦膳c全球其他股市的相關(guān)性是很強(qiáng)的。我們相對(duì)看好新興市場(chǎng)，主要是因?yàn)槊绹?guó)股票價(jià)格的確是偏高，已經(jīng)把很多盈利的樂(lè)觀看法包括進(jìn)價(jià)格里。其次，從投資者角度來(lái)看，包括我們的一些歐美客戶，他們過(guò)去幾年都沒(méi)有投資亞洲或者新興市場(chǎng)，而從去年才開(kāi)始在這方面做比較大的布局。因此從總體的回報(bào)來(lái)講，亞洲股市應(yīng)該能夠跑贏美股。

    美元或持續(xù)貶值

    中國(guó)證券報(bào)：一些分析人士根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的最新表態(tài)得出美元可能升值的結(jié)論，你對(duì)此的觀點(diǎn)是什么？

    許長(zhǎng)泰：實(shí)際上美國(guó)加息并不代表美元要上漲，二者之間并不是必然的關(guān)系。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，有不少的環(huán)境下美元在升息過(guò)程當(dāng)中并不是升值，而是貶值。匯率是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間貨幣的比值，除了我們看美國(guó)的貨幣政策以外，也要看其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策以及他們相對(duì)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。因此在當(dāng)前環(huán)境之中，美國(guó)今年繼續(xù)升息，但是其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)和美國(guó)類似甚至更優(yōu)于美國(guó)的話，美元可能還是會(huì)受到一定的壓力。

    中國(guó)證券報(bào)：還有什么原因支持你關(guān)于美元可能繼續(xù)貶值的論斷？

    許長(zhǎng)泰：第一，美國(guó)出現(xiàn)雙赤字，一個(gè)是經(jīng)常賬的赤字，一個(gè)是財(cái)政的赤字，這兩方面也會(huì)繼續(xù)為美元帶來(lái)壓力。第二，從政策方面看，在“美國(guó)優(yōu)先”的大方向之下，如果美元貶值，從而使得美國(guó)出口更具有競(jìng)爭(zhēng)力的話，美國(guó)政府并不會(huì)反對(duì)。第三，盡管美元去年調(diào)整不少，但是相比2011、2012年還有下調(diào)空間。因此，如果市場(chǎng)是逐步消化并接受美聯(lián)儲(chǔ)今年升息4次的話，短期美元會(huì)有支持，但從中長(zhǎng)期來(lái)講，相信美元貶值還會(huì)持續(xù)。只是貶值的方向不是永遠(yuǎn)一條線往下走，之中總會(huì)有一些反向調(diào)整。