10月23日，美的集團發(fā)布公告稱，擬換股吸收合并小天鵝，總交易金額預計為143.83億元。本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，被美的完全納入囊中。

    “全心全意小天鵝”。在國內(nèi)，很多家庭第一臺洗衣機就是小天鵝。創(chuàng)立于1958年的小天鵝，在1978年生產(chǎn)了中國第一臺全自動洗衣機。父母輩秀恩愛的最好方式就是買一臺小天鵝“愛妻號”洗衣機。

    時至今日，一大串同類品牌已消逝，唯獨小天鵝依舊活躍于“白電”舞臺。

    公告稱，本次吸收合并完成后，美的集團與小天鵝將有效整合雙方的全球業(yè)務，更有利于突破小天鵝單一品類的全球拓展瓶頸。同時，美的集團也將借助小天鵝在洗衣機行業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢，進一步提升美的集團在家電行業(yè)的地位。

    十年南遷

    小天鵝的“南遷”要追溯到2003年，當時小天鵝因高層違規(guī)投資股市及內(nèi)部股份問題被曝光導致大幅虧損，便將57.84%股權賣給了外部資本斯威特。但后者是一個靠驗鈔機起家的民營企業(yè)，對家電經(jīng)營毫無經(jīng)驗。斯威特控股之后并未按承諾向小天鵝注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，反而出現(xiàn)拖欠轉讓款和挪用小天鵝上市公司資金的行為。

    2006年，無錫仲裁委員會裁決斯威特將股權轉接給無錫國聯(lián)集團。國聯(lián)接手之后，對小天鵝進行資產(chǎn)重組，砍掉年年虧損的空調(diào)業(yè)務，一番改革之后，基本消除了斯威特對小天鵝所造成的傷害。

    2008年，國聯(lián)決定轉讓其持有的小天鵝股權，當時美的、長虹等企業(yè)都來競標，最終美的勝出。美的以16.8億元收購小天鵝24.01%股權，加上此前所獲部分股權，持有股權占比達28.94%。之后，經(jīng)過一系列動作，美的又逐步擴大了對小天鵝的持股比例，此次交易前美的持股比例已達52.67%。

    在實際控股小天鵝的十年里，美的先后通過一系列股權置換動作，將美的電器拆解為美的空調(diào)、冰箱業(yè)務平臺，并把小天鵝獨立作為洗衣機平臺，幫助美的實現(xiàn)“沖入冰洗行業(yè)前三強”。

    美的在小天鵝內(nèi)部也先后拿出了一系列大動作，包括經(jīng)營機制變革、產(chǎn)品公司化運營、改善產(chǎn)品結構改善、發(fā)力滾筒洗衣機業(yè)務、增加全自動生產(chǎn)線等。與此同時，在砍掉冰箱、陶瓷等業(yè)務后，小天鵝也變得更加專業(yè)，強化了核心競爭力。

    一只“肥天鵝”

    被美的完全吸收合并之前，小天鵝的業(yè)績其實不錯。2018年上半年，小天鵝實現(xiàn)營業(yè)收入120.57億元，同比增長14.09%，歸屬于母公司股東的凈利潤9.02億元，同比增長23.31%，公司整體毛利率26.60%，同比提升0.99個百分點。

    小天鵝半年報顯示，它在國內(nèi)市場和海外160多個國家和地區(qū)均有銷售，其中外銷收入占比約為20%。而根據(jù)奧維及海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，小天鵝國內(nèi)市場份額穩(wěn)居行業(yè)前列，出口量和出口額份額穩(wěn)居行業(yè)第一，是洗衣機行業(yè)最具競爭優(yōu)勢的企業(yè)之一。

    2017年，小天鵝投入9.09億元完善技術研發(fā)體系，在冷水洗滌、抗過敏、分類洗護等創(chuàng)新領域深入研究。去年天貓雙11，小天鵝還帶著“冷水洗滌”洗衣機亮相阿里巴巴西溪園區(qū)。

    對于一般的滾筒洗衣機來說，熱洗的清潔度會比冷洗的高，而小天鵝的冷水洗滌洗衣機在高速運轉后，還能夠保證衣物的清潔力和鮮亮度。中國家電研究院副總工程師魯建國曾表示，小天鵝冷水洗滌這項技術的進步，對洗衣機行業(yè)乃至對中國制造都有巨大的推動作用。

    2018年是小天鵝成立60周年，從抓住60后到抓住90后，小天鵝一直在思考和改變。除了用技術、產(chǎn)品為品牌代言，小天鵝也積極嘗試與熱門IP合作。例如，2016年上半年，當時上海迪士尼公園還未正式開園，小天鵝就與其跨界合作推出迪士尼系列定制洗衣機。

    美的的野心，格力的焦慮

    從另一個角度看，美的收購小天鵝之后或將進一步拉開與格力的差距。頻繁出入公眾視野的“董小姐”，恐怕要更焦慮了。

    今年51歲的美的集團董事長方洪波比較低調(diào)，出鏡率遠不及63歲的格力電器董事長董明珠。不過，他帶領之下的美的，逐漸將格力甩在身后。

    2013年格力營收為1200億，美的為1213億元，兩者所差無幾；但是到了2018年上半年，格力營收920億，美的1437億元，格力大概只相當于美的六成體量。而小天鵝的并入，還能幫助美的更快發(fā)展，進一步縮小與海爾的差距。

    在擁抱互聯(lián)網(wǎng)技術方面，格力的步子也比美的慢。比如，美的2016年就在天貓實現(xiàn)了100億銷售額，2017年要超過200億。而格力的目標是，2018年全品類產(chǎn)品在天貓平臺成交超100億。

    自2013年上市以來，美的在白電、廚電、小家電品類逐步占據(jù)龍頭地位。而美的出手收購的，也不只是小天鵝，還包括東芝的白電業(yè)務等。業(yè)內(nèi)人士表示，美的的全品類布局是其他品牌無法比擬的。2018年10月19日，美的集團創(chuàng)始人何享健在美的集團50周年戰(zhàn)略發(fā)布會現(xiàn)場表示，未來營收、市值將雙雙達到5000億元。

    近年來，格力、海爾、海信、TCL、奧克斯等家電品牌都開始往全品類邁進，但都很難做到美的這樣的商業(yè)布局。

    “近年來，格力的小家電確實有所起色，但是他們的空調(diào)占比太大了，而其余品類在行業(yè)的地位也不高。”一位家電從業(yè)人員表示。格力上半年報顯示，格力空調(diào)業(yè)務對于營收的貢獻達到96.28%。董明珠本人也曾在演講時表示“如果自己不做網(wǎng)紅，不公開發(fā)聲，格力就要被收購了”。

    天貓雙11即將到來，我們也更加期待格力和美的，海爾等對手之間的較量。