本報見習記者 顧貞全

    8月21日，一心堂藥業(yè)集團股份有限公司（002727.SZ，以下簡稱：一心堂）披露了2019年半年報。報告顯示，一心堂上半年實現營收50.60億元，同比增長17.90%；實現歸母凈利潤3.37億元，同比增長15.31%；扣非歸母凈利潤3.35億元，同比增長15.09%，其業(yè)績營收和凈利均保持雙增長穩(wěn)定態(tài)勢。

    值得注意的是，一心堂上市以來營收凈利一直呈雙增長趨勢，2019上半年業(yè)績也實現了持續(xù)增長，一心堂表示，2019年上半年業(yè)績增長的主要原因是直營連鎖門店醫(yī)藥銷售收入持續(xù)上漲。

    門店醫(yī)藥營收持續(xù)上漲

    自2014年7月份上市以來，一心堂2015年至2018年，4年來的半年報顯示公司歸母凈利潤和營收均呈連續(xù)增長態(tài)勢，歸母凈利潤（及半年同期增幅）分別為：1.74億元（10.43%）、1.96億元（12.79%）、2.16億元（10.15%）、2.92億元（35.30%）；營收（及半年同期增幅）分別為：24.99億元（20.50%）、29.52億元（18.11%）、36.51億元（23.70%）、42.91億元（17.53%），尤其是營收的半年同期增長幅度較為平穩(wěn)，均在17.50%之上。

    國元證券分析認為，“一心堂是一家以藥品經營為主的大型零售連鎖企業(yè)，主營業(yè)務為醫(yī)藥零售連鎖和醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務，其中以醫(yī)藥零售連鎖作為公司的核心業(yè)務，主要收入來源正是直營連鎖門店醫(yī)藥銷售收入，門店數量的多和地域的廣一直是一心堂鮮明的特色。”

    半年報顯示，一心堂著眼于市縣鄉(xiāng)立體化店群經營，基層市場在租金效率（年銷售額/租金）方面更具明顯優(yōu)勢，使得一心堂今年上半年業(yè)績依舊平穩(wěn)增長。《證券日報》記者查閱資料發(fā)現，截至2019年6月30日，一心堂擁有直營連鎖門店共計6129家，凈增371家，云南省內門店數量占比約為61.1%，擁有醫(yī)保資質門店4923家。

    從地區(qū)分布來看，一心堂在省會級、地市級、縣市級、鄉(xiāng)鎮(zhèn)級分別擁有門店數1509家、1812家、1578家、1230家。同時，一心堂市場份額擴張的腳步并未停止，公司目前的主要業(yè)務范圍集中在云南、四川、廣西、山西、貴州、海南、重慶、上海、天津、河南等十個省份及直轄市。華金證券分析，未來云南省外市場對于公司業(yè)績貢獻有望進一步加大。

    由此可見，一心堂已逐步形成以西南為核心經營地區(qū)、華南為戰(zhàn)略縱深經營地區(qū)、華北為補充經營地區(qū)的格局。一心堂董秘田俊接受《證券日報》記者采訪時表示：“未來公司將把云南以外的川渝、桂瓊、山西列為重點突破區(qū)域。公司仍然會堅持自己的特色——持續(xù)開店，不斷抓住處方外流政策，增加顧客流量，增加顧客粘性，根據消費需求增加商品，為顧客提供更好的服務，從而提升一心堂門店在當地的品牌影響力，最終實現銷售能力及盈利能力的提升。”

    值得一提的是，2019年上半年公司經營性現金流為3.01億元，同比增長570.70%。國信研究研報表明，截至2019年6月30日，一心堂因IPO、定增及可轉債募資的資金共計結余達7.96億元，公司資金狀況良好。一心堂對于未來建設新門店或并購，具有較好的資金準備。

    半年收入居同行第四

    據同花順統計，目前“醫(yī)藥電商概念股”板塊共有24家上市公司，其中有11家公司已披露2019半年報，營收情況如下表所示，一心堂以50.70億元的營收排名第四。其中，嘉事堂（002462.SZ）上半年的營收為102.39億元，歸母凈利潤為2.11億元；柳藥股份（603368.SH）的營收為71.97億元，歸母凈利潤為3.56億元。

    2019年上半年“醫(yī)藥電商概念股”營收排行

    中國產業(yè)信息網分析師指出，“如今，隨著國內藥品流通市場銷售規(guī)模的穩(wěn)步增長，國際國內醫(yī)藥產業(yè)鏈合作的逐步深入。全社會對醫(yī)藥健康的需求不斷提升，藥品市場銷售規(guī)模將進一步擴大，國內市場競爭將不容小覷。”面對未來國內醫(yī)療健康方面的激烈競爭，一心堂也給出了自己的答案。

    《證券日報》記者從公司了解到，一心堂與美團合作門店達911家、餓了么合作門店達1204家、京東到家合作門店達701家、平安好醫(yī)生合作門店達262家。今年8月份一心堂又啟動了自營O2O項目“一心到家”。以上各渠道都為一心堂拓展“互聯網+”的經營模式打下了基礎，目前門店日均產出互聯網訂單達上數千筆。

    此外，一心堂協同多區(qū)域共同發(fā)展，深層次全面提升服務，未來逐步聚焦于全國醫(yī)藥零售市場。目前，以云南作為核心門店區(qū)域，布局城鄉(xiāng)一體化結構。同時進行線上線下一體化的網絡營銷系統建設，致力于打造全渠道電商。通過規(guī)模效應提升議價能力、降低物流及管控成本，迅速提升公司各省外市場的獲利能力。

    天風證券分析師認為，一心堂未來有望持續(xù)享受行業(yè)增長紅利，穩(wěn)步擴張。預計2019-2021年公司凈利潤分別為6.65億元、8.10億元、9.77億元，給予一心堂維持“買入”評級。

（編輯 孫倩）