從基金的申贖操作看，南方中證500ETF目前基金份額為84.07億份，今年以來增幅為12.09%，近半年基金規(guī)模增長高達120.97億元；而同期華夏上證50ETF基金份額卻從200.03億份降至173.43億份，降幅為13.3%，由于份額凈值增長，目前該基金規(guī)模仍有24.08億元的增長，資金申贖操作的此消彼長導致兩只ETF規(guī)模差距大幅縮小。

    隨著上半年A股市場大小盤風格的切換和演繹，股票ETF市場龍頭正在迎來巨變：連續(xù)四個年度穩(wěn)居股票型ETF規(guī)模首位的華夏上證50ETF，今年冠軍地位岌岌可危，南方中證500ETF年內(nèi)規(guī)模激增百億，以26億元規(guī)模微小差距日益逼近。若A股市場大盤風格繼續(xù)轉(zhuǎn)向中小盤，未來股票型ETF或?qū)⒂瓉?ldquo;龍頭易主”的結(jié)局。

    規(guī)模激增百億

    南方中證500ETF崛起

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，華夏上證50ETF以481.96億元凈值規(guī)模位居股票ETF頭把交椅，南方中證500ETF基金規(guī)模為455.64億元位居次席，但兩只ETF規(guī)模差距正在大幅縮小，從年初的123.2億元規(guī)模差距急劇縮小至26.32億元，顯示股票ETF市場曾經(jīng)的“一基獨大”正演變?yōu)?ldquo;雙雄爭霸”。

    從今年以來兩只ETF的市場表現(xiàn)看，收益率均在20%以上，市值增長對產(chǎn)品規(guī)模的貢獻大體相同。但從基金的申贖操作看，南方中證500ETF目前基金份額為84.07億份，今年以來增幅為12.09%，近半年基金規(guī)模增長高達120.97億元；而同期華夏上證50ETF基金份額卻從200.03億份降至173.43億份，降幅為13.3%，由于份額凈值增長，目前該基金規(guī)模仍有24.08億元的增長，資金申贖操作的此消彼長導致兩只ETF規(guī)模差距大幅縮小。

    據(jù)記者統(tǒng)計，2015年到2018年間，華夏上證50ETF獨占鰲頭，以絕對的規(guī)模優(yōu)勢霸屏股票型ETF排行榜頭名。

    北京一位大型公募指數(shù)基金經(jīng)理對此評論，目前股票型ETF形成了“強者恒強”的效應，要做ETF龍頭首先要有先發(fā)優(yōu)勢，在行業(yè)推出時間較早，并且發(fā)行時機比較契合市場表現(xiàn)，就容易快速成長為龍頭；另一方面，產(chǎn)品本身要有較大的市場容量，如果產(chǎn)品對應的指數(shù)市場規(guī)模大、流動性好，且難以做出超額收益，才有可能做成行業(yè)龍頭。

    “作為投資工具，股票ETF龍頭的起落也反映了市場發(fā)展變化的趨勢。”該基金經(jīng)理稱，從目前ETF的頭部產(chǎn)品看，多數(shù)屬于成立較早的大盤寬基指數(shù)ETF，過去三年價值投資回歸、尾部股票投資風險加大，資金籌碼集中在績優(yōu)龍頭股上，上證50ETF很快崛起為行業(yè)龍頭。而今年一季度市場向中證500風格轉(zhuǎn)移，這也可能是資金調(diào)整配置方向的新趨勢。

    從全市場看，隨著股市的賺錢效應的發(fā)酵，股票ETF迎來了快速的市場擴容，偏股ETF規(guī)模仍然保持較快的增長勢頭。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，163只偏股型ETF總規(guī)模為4124.38億元，比去年末猛增649.35億份，增幅高達18.68%。

    成交量仍存在不小差距

    雖然南方中證500ETF規(guī)模激增，基金規(guī)模幾乎可以與目前排名首位的華夏上證50ETF匹敵，但從成交量指標看，南方中證500ETF仍與之存在不小的差距。

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日收盤，華夏上證50ETF今年以來日均換手率為5.77%，日均成交額為26.16億元；而同期南方中證500ETF日均換手率為3.82%，日均成交額為15.91億元，兩項成交量指標皆不足前者的七成。

    北京一家大型公募ETF基金經(jīng)理表示，較好的流動性是場內(nèi)基金的核心競爭力，對于投資者而言，基金規(guī)模相差不大的同類型ETF，投資者更傾向于流動性較好的產(chǎn)品。因為投資者交易體驗最深的是產(chǎn)品的流動性，機構(gòu)投資者都喜歡流動性較好的場內(nèi)基金。

    事實上，為了提升股票ETF流動性，今年不少公募基金已經(jīng)在重點產(chǎn)品增加做市商、提升個人投資者占比等方式提升產(chǎn)品的內(nèi)生交易量。

    北京一家大型公募ETF基金經(jīng)理認為，作為ETF龍頭，除了規(guī)模要做大，也要有很好的成交量指標。為了提升流動性，一是增加公司滬深300、中證500的大盤寬基指數(shù)做市商，提高競價報單的數(shù)量和效率；二是通過在券商營業(yè)部做持續(xù)推廣，增加交易性投資者的占比，比如個人投資者交易型需求較多，可以提升交易量；三是繼續(xù)做大基金規(guī)模，基金規(guī)模是流動性的前提，大規(guī)模的基金也更受機構(gòu)資金的青睞。

    該ETF基金經(jīng)理稱：“產(chǎn)品規(guī)模大，市場流動性好，投資沒有沖擊成本，這樣的產(chǎn)品更容易吸引大資金進來，資金進來也更容易提升流動性，逐漸形成ETF產(chǎn)品良性發(fā)展的循環(huán)。”