本報記者 楊笑寒

    近日，保險機構（包括人身險公司、財險公司和再保險公司）陸續(xù)披露三季度償付能力報告，其前三季度投資“成績單”也隨之揭曉。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至11月11日，已有173家保險機構披露了前三季度財務投資收益率，其中，投資收益率最高為22.77%，最低為-0.31%。投資收益率在3%及以上的保險機構共有91家，1家保險機構投資收益率為負數(shù)。

    受訪專家表示，保險機構今年前三季度投資收益表現(xiàn)較好，與權益市場回暖及長期債券利率下行帶來的估值上升等因素有關。

    投資收益率最高達22.77%

    數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，173家保險機構的平均投資收益率為3.27%，中位數(shù)為3.04%。投資收益率最高的是富邦財產(chǎn)保險有限公司（以下簡稱“富邦財險”），為22.77%，最低的是安盛環(huán)球再保險（上海）有限公司，為-0.31%。從分布來看，36家保險機構的投資收益率在4%及以上，55家保險機構的投資收益率在3%至4%之間（含3%，不含4%），51家保險機構的投資收益率在2%至3%之間（含2%，不含3%），30家保險機構的投資收益率低于2%，1家保險機構的投資收益率為負。

    從公司類型來看，截至目前，共有72家人身險公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.74%，中位數(shù)為3.28%。投資收益率最高的是君龍人壽保險有限公司，投資收益率為12.21%，最低的是愛心人壽保險股份有限公司，投資收益率為1.96%。

    86家財險公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.05%，中位數(shù)為3.06%。其中，富邦財險投資收益率最高，為22.77%，蘇州東吳財產(chǎn)保險股份有限公司的投資收益率最低，為0.19%。

    15家再保險公司披露了前三季度投資收益率，平均值為2.28%，中位數(shù)為2.75%。其中，中國財產(chǎn)再保險有限責任公司的投資收益率最高，為3.98%，安盛環(huán)球再保險（上海）有限公司最低，為-0.31%。

    天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，今年以來，股市的上漲帶來了可觀的權益投資回報，同時長期債券在利率下行時的估值上升也帶來部分收益，使得險企的投資收益率有所改善。

    加大權益類資產(chǎn)配置

    今年以來，險企通過設立私募股權投資基金、股權投資計劃、增配股票及長期股權投資等多種方式持續(xù)加大權益類資產(chǎn)配置。

    國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，保險公司對股票的資金運用余額配置規(guī)模為3.07萬億元，占比為8.5%，規(guī)模和占比均較去年同期有所提升。

    數(shù)據(jù)同時顯示，今年8月份以來，至少已有3只險資參與出資的股權投資基金成立，參與設立基金的保險機構和旗下相關子公司達10家。執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，金融機構LP（有限合伙人）共向私募股權基金認繳出資434億元，其中保險業(yè)機構認繳出資183億元，認繳出資額最高。

    股權投資計劃方面，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，保險資管機構共登記股權投資計劃11只，同比增加6只，登記規(guī)模合計達268億元，同比增長188%。

    北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆對《證券日報》記者分析稱，今年以來險資加大權益資產(chǎn)配置的核心原因在于以下幾點：一是利率下行環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，險資面臨利差損風險，需通過權益資產(chǎn)提升長期收益彈性；二是監(jiān)管機構多次出臺政策鼓勵險資發(fā)揮“長錢”優(yōu)勢，通過放寬投資比例、試點創(chuàng)新工具等方式引導資金入市；三是部分權益資產(chǎn)屬性與險資負債長期屬性高度匹配，符合險資投資偏好等。

    楊帆表示，多樣化權益投資形式為險資構建了更靈活的資產(chǎn)配置框架。通過長期股權投資，險企可獲取穩(wěn)定分紅與產(chǎn)業(yè)協(xié)同紅利，增配股票則可提升投資組合的流動性，通過結合政策試點工具優(yōu)化風險收益結構，險企可以有效匹配長期負債屬性并享受稅收優(yōu)惠與投資范圍擴容紅利。對資本市場而言，險資作為長期資金入市，也可以降低市場短期波動，改善市場流動性和定價效率。