美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月28日，海外做空機(jī)構(gòu)灰熊（GrizzlyResearch）發(fā)表做空報(bào)告，稱電動車公司蔚來通過未合并關(guān)聯(lián)方做高財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。早在2020年，蔚來也經(jīng)歷過一波機(jī)構(gòu)做空。

    受前述消息影響，當(dāng)日美股收盤，蔚來（NIO）跌超2.5%，報(bào)收22.36美元/股。港股方面，6月29日當(dāng)天，截至收盤，蔚來-SW（09866）跌超11%。

    針對機(jī)構(gòu)的做空，蔚來內(nèi)部人士回應(yīng)媒體稱，公司已觀察到這份報(bào)告，該報(bào)告內(nèi)容充滿大量不實(shí)信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來目前已針對該報(bào)告啟動相關(guān)程序，會發(fā)布后續(xù)公告。

    遭海外機(jī)構(gòu)做空

    被指粉飾業(yè)績

    灰熊在報(bào)告中提到，憑借出色的經(jīng)營業(yè)績，蔚來股價(jià)自2020年以來已上漲超過450%，使其成為中國最有價(jià)值的電動汽車公司之一。但支撐股價(jià)上漲的出色業(yè)績，是通過財(cái)務(wù)手段實(shí)現(xiàn)的。

    根據(jù)灰熊調(diào)查，武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（下稱“武漢蔚能”）通過關(guān)聯(lián)交易的形式，幫助蔚來汽車創(chuàng)造業(yè)績，這一未合并的關(guān)聯(lián)方已經(jīng)為蔚來創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入。其中，2021財(cái)年，蔚來的盈利有至少60%歸因于蔚能。

    企查查信息顯示，武漢蔚能是蔚來旗下的電池業(yè)務(wù)公司，成立于2020年8月，法定代表人沈斐。該公司致力于打造基于“車電分離”模式下的電池資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通過電池租用服務(wù)BaaS，提供車電分離、電池租用的服務(wù)。寧德時(shí)代也是該公司的重要股東之一。

    灰熊在做空報(bào)告中指出，從2020年四季報(bào)開始，蔚來財(cái)報(bào)業(yè)績開始大幅超出市場平均預(yù)期。舉例而言，2021財(cái)年，華爾街預(yù)期蔚來虧損59.47億元人民幣，但最終的虧損只有30.07億元人民幣。灰熊認(rèn)為，導(dǎo)致這一結(jié)果的原因就在于武漢蔚能的貢獻(xiàn)。

    該機(jī)構(gòu)分析稱，根據(jù)業(yè)務(wù)模型，武漢蔚能作為提供BaaS電池租賃服務(wù)的實(shí)體，向蔚來購買電池后向車主提供訂閱服務(wù)。2020年成立后的四個(gè)月里，蔚能向蔚來貢獻(xiàn)了2.9億的營收，隨后到2021年這個(gè)數(shù)字飆升至41.4億。

    灰熊認(rèn)為，蔚來不僅能夠從BaaS業(yè)務(wù)中確認(rèn)額外收入，還能夠?qū)⑴c電池更換業(yè)務(wù)相關(guān)的成本和費(fèi)用轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外。通過這樣做，蔚來以與現(xiàn)實(shí)脫離的財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告欺騙了華爾街和投資者。

    灰熊測算稱，2021財(cái)年前三個(gè)季度，蔚來通過這種方式虛增了11.47億元的營收，反推這筆操作后，公司的凈虧損從18.74億上升至36.90億。

    除此以外，該機(jī)構(gòu)還稱，蔚來董事長李斌與瑞幸咖啡業(yè)績造假案的核心關(guān)聯(lián)方愉悅資本及其創(chuàng)始人劉二海關(guān)系密切。

    不僅如此，灰熊報(bào)告也提到蔚來用戶信托，表示根據(jù)他們從英屬維爾京群島獲得的文件，判斷蔚來的用戶信托已經(jīng)于2021年6月28日質(zhì)押給了瑞銀集團(tuán)，但公司并未明確披露這一情況。灰熊認(rèn)為，蔚來的股東在不知不覺中將面臨著對用戶信托股票追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。

    蔚來回應(yīng)：

    做空報(bào)告不實(shí)

    在灰熊長達(dá)數(shù)十頁的做空報(bào)告發(fā)布后，蔚來在美股、港股的股票均遭遇重挫。

    6月29日，蔚來方面也啟動了緊急回應(yīng)，表示公司已觀察到這份報(bào)告。該報(bào)告內(nèi)容充滿了大量不實(shí)信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對該報(bào)告啟動相關(guān)程序，請關(guān)注后續(xù)公告。

    對于蔚來采取哪些具體的措施應(yīng)對做空，證券時(shí)報(bào)記者也聯(lián)系了蔚來品牌部的相關(guān)人士，但截至記者發(fā)稿前，對方并未進(jìn)行更多回應(yīng)。

    此外，在近日開幕的2022中國汽車供應(yīng)鏈大會上，武漢蔚能首席營銷官楊震還系統(tǒng)地介紹了公司業(yè)務(wù)和優(yōu)勢。

    楊震透露，過去一年多里，武漢蔚能完成了四輪融資。截至今年5月，該公司在運(yùn)營和管理的資產(chǎn)規(guī)模超過6GWh，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到約100GWh以上。