“十四五”開局之年，宏觀政策走向備受關(guān)注。李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)指出，“今年要保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控。宏觀政策要繼續(xù)為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉(zhuǎn)彎，根據(jù)形勢變化適時(shí)調(diào)整完善，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)基本盤。”

    “宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎”已經(jīng)是第三次被提及，證券日?qǐng)?bào)評(píng)論員文章認(rèn)為，從財(cái)政政策來看，仍然積極，表述由去年的“更加積極有為”調(diào)整為“提質(zhì)增效、更可持續(xù)”。貨幣政策依舊以穩(wěn)健為基調(diào)，表述由去年的“靈活適度”調(diào)整為“靈活精準(zhǔn)”“合理適度”。業(yè)界普遍認(rèn)為，“精準(zhǔn)”位于“適度”之前，意味著貨幣政策將更加聚焦于經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，通過引導(dǎo)信貸投向、金融體系讓利兩大手段，支持后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    總體來看，貨幣政策依舊“穩(wěn)”字當(dāng)頭，并“保持流動(dòng)性合理充裕”，而流動(dòng)性與資本市場有著微妙的共振關(guān)系。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在其他因素基本一致情況下，流動(dòng)性充裕，有利于股市上漲。反之如果流動(dòng)性偏緊、資金面緊張，股市可能會(huì)下跌。

    那么在“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度”“保持流動(dòng)性合理充裕”的定調(diào)下，今年的A股市場將走向何方？

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，隨著資本市場改革深化，A股正在逐步過渡到全面注冊(cè)制，上市公司數(shù)量快速增加，并且有越來越多投資者參與A股市場建設(shè)中，預(yù)計(jì)A股將會(huì)維持一段時(shí)間震蕩向上的態(tài)勢。

    除了A股市場，債券市場對(duì)于貨幣政策同樣敏感。債券市場也是直接融資的重要渠道之一，而流動(dòng)性對(duì)債券市場也有著顯而易見的影響?？傮w來看，央行主要通過加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌監(jiān)管，加快推進(jìn)債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，確保金融市場整體安全穩(wěn)定和高效運(yùn)行。

    此外，“有序擴(kuò)大金融業(yè)高水平對(duì)外開放”也是央行近年來的重要工作之一。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，未來，我國吸引外資的發(fā)力點(diǎn)主要在制度的完善和渠道的暢通。制度方面，繼續(xù)推動(dòng)注冊(cè)制改革、統(tǒng)一信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)行上市規(guī)則，提高資本市場的運(yùn)行效率。渠道方面，不斷暢通外資進(jìn)入我國資本市場的渠道，繼續(xù)推進(jìn)資本市場高水平雙向開放，持續(xù)深化資本市場互聯(lián)互通。

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