周二，A股三大指數(shù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩格局。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2970.62點(diǎn)，漲0.18%；深證成指報(bào)11794.01點(diǎn)，漲0.78%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2382.05點(diǎn)，漲1.67%。盤面上，以白酒為代表的白馬股表現(xiàn)強(qiáng)勢，貴州茅臺股價(jià)再度創(chuàng)出歷史新高。對此，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，A股的行業(yè)估值分化和結(jié)構(gòu)抱團(tuán)短期內(nèi)恐難以瓦解。

    貴州茅臺再創(chuàng)新高

    周二，貴州茅臺再次發(fā)力，股價(jià)大漲2.47%。盤中觸及歷史新高1482元，至收盤總市值達(dá)1.85萬億元，超越工商銀行成為A股市值第一名。

    在貴州茅臺的提振下，周二白酒股集體大漲，金種子酒、伊力特收獲漲停。五糧液上漲3.06%，股價(jià)盤中觸及168.40元的新高，總市值超過6500億元，成為深市第一。

    數(shù)月前，當(dāng)貴州茅臺公布2020年一季報(bào)時(shí)，券商研究所紛紛給出點(diǎn)評，維持買入或強(qiáng)烈推薦的評級。彼時(shí)，不少券商研究所給出的目標(biāo)價(jià)高位為1500元。截至周二收盤，貴州茅臺收盤價(jià)為1474.50元，距離1500元關(guān)口僅一步之遙。

    從基本面角度看，貴州茅臺近幾年凈利潤增速在下行。2017年年報(bào)顯示，貴州茅臺凈利潤較上年增長逾60%；到2019年，其凈利潤增幅降至約17%。為何貴州茅臺利潤增長放緩，還有大量資金持續(xù)涌入呢？

    有市場人士分析認(rèn)為，部分行業(yè)龍頭股呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢，一方面是流動性寬松的大背景下，投資者對基本面優(yōu)良的白馬股關(guān)注度提升，從而造成資金抱團(tuán)運(yùn)作；另一方面，資本市場開放度持續(xù)提升，外資對A股市場核心資產(chǎn)追捧力度加強(qiáng)，從而推升股價(jià)走高。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，全球極低的利率環(huán)境，促使外資加配A股核心資產(chǎn)，反過來又支撐了這些公司的估值。3月下旬以來，外資持續(xù)流入A股，并不斷買入這些白馬龍頭。背后原因是，外資在全球低利率和低增長的環(huán)境下，不斷降低回報(bào)預(yù)期，且把視角放在公司更長期的業(yè)績穩(wěn)定性和可持續(xù)性上。

    百元股抱團(tuán)上漲

    貴州茅臺再創(chuàng)新高是周二盤面上部分白馬股抱團(tuán)行情的一個(gè)代表。

    截至23日收盤，A股市場上股價(jià)超過100元的個(gè)股數(shù)為92只，醫(yī)藥、科技和消費(fèi)占據(jù)大半。周二，上述百元股超過七成收漲。貴州茅臺、五糧液、長春高新、邁瑞醫(yī)療、海天味業(yè)、片仔癀等多只百元股盤中再創(chuàng)歷史新高。

    一方面是資金對業(yè)績確定性的追逐，另一方面是股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，白馬股抱團(tuán)行情能否持續(xù)？

    中信證券秦培景策略團(tuán)隊(duì)表示，A股市場整體均衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，結(jié)構(gòu)上的抱團(tuán)短期也難以瓦解，但需要密切關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)的演化。

    秦培景認(rèn)為，首先，A股整體依然處于下有基本面和流動性支撐，上有風(fēng)險(xiǎn)因素頻繁擾動的均衡狀態(tài)中。國內(nèi)基本面仍在持續(xù)修復(fù)，市場流動性整體寬裕。全球資金配置A股和前期新發(fā)公募基金建倉，依然是A股重要的增量資金來源。

    其二，A股行業(yè)估值明顯分化和結(jié)構(gòu)抱團(tuán)短期難以瓦解。雖然外資和公募基金的重倉股動態(tài)估值已處高位，但外資持續(xù)流入的預(yù)期強(qiáng)化了公募基金的抱團(tuán)，且在半年報(bào)披露季，醫(yī)藥、消費(fèi)和科技龍頭依然享有高確定性溢價(jià)。