隨著外部環(huán)境發(fā)生改變，國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行壓力。12月21日召開的中央經(jīng)濟工作會議，再次強調(diào)穩(wěn)增長。

    分析指出，穩(wěn)增長將是2019年的最重要主線。此外，宏觀政策指向逆周期調(diào)節(jié)，將實施更大規(guī)模減稅降費，基建增速或?qū)⒋蠓磸?。同時，中央經(jīng)濟工作會議提出“要善于化危為機”，這是當(dāng)前經(jīng)濟運行壓力轉(zhuǎn)化為推進結(jié)構(gòu)性改革的一大動力。分析認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長的政策落地和資本市場深化改革，2019年股市將重新站穩(wěn)。

    對此，金融投資報記者按圖索驥，歸納出2019年5大關(guān)鍵詞，投資者可從中尋找有政策支持的板塊。

    分析認(rèn)為，2019年仍是一個經(jīng)濟增長年。經(jīng)濟增長的動力來自于減稅降費、基建發(fā)力、貨幣政策適度寬松，以及美聯(lián)儲或結(jié)束緊縮政策等。

    機會是跌出來的！投資者可按圖索驥，尋找有政策支持的板塊，等待其爆發(fā)。

    關(guān)鍵詞1

    穩(wěn)增長

    重點受益板塊——基建

    雖然2018年全年基建投資增速下滑，但四季度已開始出現(xiàn)企穩(wěn)，行業(yè)人士預(yù)計全年廣義基建投資增速為1.5%，2019年一季度在松緊適度的貨幣政策下，新增專項債大幅度增加，投資有望快速落地。基建行業(yè)整體進入資金面、政策面改善細(xì)化階段，然而企業(yè)實際改善狀況存在分化，推薦融資率先改善、估值更低、安全邊際較好、業(yè)績確定性強的央企。

    明年經(jīng)濟增長承壓，宏觀政策已經(jīng)開始積極應(yīng)對，基建投資依舊是本輪逆周期調(diào)節(jié)的主要工具。招商證券王彬鵬指出，政策面放松的跡象已成趨勢，資金面改善也持續(xù)進行，地方專項債預(yù)計大幅度增加，進而緩解地方債務(wù)壓力，疏導(dǎo)基建投資落地，預(yù)計明年一季度基建投資會出現(xiàn)明顯回升。重點推薦中國鐵建、四川路橋、蘇交科以及中國建筑。

    潛力股精選

    中國鐵建（601186）作為鐵公基龍頭，將明顯受益基建補短板。國泰君安證券指出，隨著基建投資回暖已獲驗證，市場對短期擔(dān)心開始化解。從宏觀層面來看，鐵路、道路投資增速回升反映政府拉動基建的“意愿”和“能力”，鐵路投資是國家基建投資意愿風(fēng)向標(biāo)，歷次鐵路投資規(guī)劃上修后鐵路投資增速均快速上行；公路投資與政府資金情況關(guān)聯(lián)度高，部分債務(wù)率較高省份公路投資回暖表明政府拉動基建能力強。

    四川路橋（600039）近兩年訂單增速加快，截至2018年11月30日，公司2018年度累計中標(biāo)工程施工項目164個，累計中標(biāo)金額約645.8億元。其中，累計中標(biāo)PPP項目10個，項目累計總投資額約121.19億元。從2017年1月開始，同比增速均維持在80%以上的高速增長。廣發(fā)證券指出，政治局強調(diào)加大基礎(chǔ)設(shè)施補短板的力度，結(jié)合國務(wù)院西部開發(fā)會議強調(diào)加快開工建設(shè)川藏鐵路等大通道，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來發(fā)展窗口期。而公司地處西南，是四川省內(nèi)唯一擁有公路工程施工總承包特級資質(zhì)的施工企業(yè)，除此外，還擁有公路行業(yè)甲級設(shè)計資質(zhì)、市政公用工程施工總承包一級資質(zhì)、房建一級資質(zhì)和鐵路工程施工總承包三級資質(zhì)等，有望受益于中西部基建。

    中國建筑（601668）2018年前三季度公司實現(xiàn)營收8405億元，同比增長9.0%。從分部業(yè)務(wù)看，房建、基礎(chǔ)設(shè)施、地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收5219、1934、1181億元，同比增長7.4%、25.6%、3.2%，占比62.1%、23.0%、14.0%，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營收占比進一步提高3.0個百分點，顯示公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時，公司盈利能力進一步增強。公司1-11月新簽訂單20778億元，其中國內(nèi)、境外新簽19492億、285億元，；地產(chǎn)銷售額、銷售面積2682億、1650萬平米，同比增長28%、14%，期末土地儲備10790萬平米。

    關(guān)鍵詞2

    科創(chuàng)板登場

    重點受益板塊——創(chuàng)投、獨角獸

    上海證券交易所擬設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。近日的中央經(jīng)濟工作會議也進一步指出，引導(dǎo)更多中長期資金進入，全力推動科創(chuàng)板改革和注冊制試點盡快落地。另一方面，上交所也部署2019年八大重點，將設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制作為工作的重中之重。

    分析指出，科創(chuàng)板是中國多層次資本市場一攬子改革中的一部分，對資本市場影響深遠(yuǎn)，投資者可關(guān)注創(chuàng)投概念，以及獨角獸板塊，看好市北高新、上海臨港、蘇州高新、南京高科、黑牡丹等。

    可以看到，受募資難、退出渠道受阻，不少創(chuàng)新型高成長性企業(yè)最終將上市地選在了境外資本市場，尤其是尚未盈利或者具有雙重股權(quán)架構(gòu)的公司。業(yè)內(nèi)人士指出，以前沒有盈利的企業(yè)會選擇在海外上市，是因為三年持續(xù)盈利這一硬性規(guī)定。如果科創(chuàng)板設(shè)立后，取消國內(nèi)上市需要盈利這個硬性條件，首先這些新經(jīng)濟企業(yè)IPO就多了一個選擇，為國內(nèi)市場注入新的能量。科創(chuàng)板對創(chuàng)投機構(gòu)是重大利好，退出渠道的拓寬肯定會大幅提升創(chuàng)投的業(yè)績。

    隨著科創(chuàng)板及注冊制的推出，預(yù)計獨角獸企業(yè)在國內(nèi)上市的渠道將更為順暢，機構(gòu)對科創(chuàng)型企業(yè)的投資將會增加。且科創(chuàng)板的推出預(yù)示著國內(nèi)資本市場對科創(chuàng)型企業(yè)的支持力度加大，加之當(dāng)前中后期獨角獸項目數(shù)量不斷增加，未來市場上中后期獨角獸投資機會變得越來越多。

    潛力股精選

    張江高科在創(chuàng)投概念領(lǐng)域，被眾多機構(gòu)看好。公司產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)聚焦信息技術(shù)和生物醫(yī)藥兩大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：一是創(chuàng)新孵化服務(wù)，培育本土獨角獸企業(yè)，積極打造895創(chuàng)業(yè)營。二是做好科學(xué)城配套服務(wù)，努力做好近2萬方天之驕子集中商業(yè)、20萬方約4000套人才公寓運營。海通證券指出，公司是上海科創(chuàng)中心、上海自貿(mào)區(qū)、張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)聯(lián)動核心，參股多家高新企業(yè)，PE投資鏈條日趨完善，投資收益增長潛力大。公司力爭2018年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤的增長。

    寧德時代穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，第三季度銷量可能在8GWh左右，銷量仍遙遙領(lǐng)先。招商證券指出，公司已獲得國內(nèi)外主流客戶的認(rèn)可，未來公司現(xiàn)有+湖西+溧陽項目產(chǎn)能將達50GWh，疊加與整車廠合資產(chǎn)能以及海外擴產(chǎn)，龍頭地位有望強化。公司定位于全球市場，已成功卡位一系列國際主流客戶。

    蘇州高新（600736）公司是蘇州高新區(qū)首家掛牌上市的公司，“高”與“新”是公司轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)。公司立足于“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)培育與投資運營商”的戰(zhàn)略定位，依托房地產(chǎn)板塊發(fā)展其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前公司有五大業(yè)務(wù)板塊：產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、環(huán)保、先進制造、旅游及非銀金融與產(chǎn)業(yè)投資。申萬宏源證券指出，公司股價安全邊際較高，未來兩年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入將保持穩(wěn)定增速，整體業(yè)績保障性較強。同時公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)培育與投資運營商”，既符合國家政策趨勢，亦能較好的利用蘇州高新區(qū)管委會的資源優(yōu)勢，具有一定的成長性。

    關(guān)鍵詞3

    適度寬松的貨幣政策

    重點受益板塊——銀行

    趨穩(wěn)的業(yè)績增長，以及低估值，使得銀行板塊安全邊際凸顯。中央經(jīng)濟工作會議明確指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

    此外，為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，央行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利TMLF，根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。中原證券分析師劉冉認(rèn)為，TMLF具有更長的期限與更優(yōu)惠的利率，利于銀行負(fù)債率成本改善。

    國泰君安證券分析師邱冠華指出，2019年較2018年，在控制盈利增速的前提下，預(yù)計上市銀行營收增速從9.5%升至11.7%，凈利潤增速穩(wěn)定于7.0%。歷史來看，2018-2019年市場環(huán)境與2011-2012年最為相似。2012年銀行板塊行情演繹先“相對收益”后“絕對收益”行情，預(yù)計2019年銀行板塊將類似演繹。

    邱冠華表示，2019年上半年銀行股將演繹相對收益為主：經(jīng)濟預(yù)期悲觀，市場較為低迷，銀行股成為“從不確定中尋找確定性”的配置品種；下半年有望迎來絕對收益期：悲觀預(yù)期邊際改善，市場估值否極泰來。在不確定性中尋找確定性，重點推薦興業(yè)銀行、招商銀行和建設(shè)銀行。

    潛力股精選

    招商銀行（600036）從估值角度來看，現(xiàn)在可能正處在今年第二個重要底部位置。招商證券指出，從基本面來看招商銀行仍然是明年銀行業(yè)非常優(yōu)秀的。首先收入的增速會高于行業(yè)平均，其次風(fēng)險又是低于同業(yè)的。分成對公和零售兩塊來看，對公里招行70%做的是大的戰(zhàn)略客戶，風(fēng)險遠(yuǎn)比中小客戶小的多；零售中公司按揭的不良率只有0.29%，今年明年基于安全角度零售中給按揭的額度是最大的；最后消費貸占比很低、同業(yè)中最謹(jǐn)慎。

    興業(yè)銀行（601166）則持續(xù)踐行“商行+投行”的模式，已經(jīng)在公司組織架構(gòu)上做了相應(yīng)調(diào)整。公司戰(zhàn)略是持續(xù)向“價值型銀行”轉(zhuǎn)型。未來需持續(xù)關(guān)注投行模式對相關(guān)業(yè)務(wù)的帶動效用。券商分析師表示，公司收入、息差及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整進度等方面略好于預(yù)期，是上市銀行中市場利率下行的最大受益者。并認(rèn)為興業(yè)銀行收入端存在較大改善空間，撥備前利潤增速釋放空間較大。公司資產(chǎn)質(zhì)量的負(fù)面變化預(yù)計與重組貸款口徑變化有關(guān)，對資產(chǎn)質(zhì)量不必過于擔(dān)憂。

    關(guān)鍵詞4

    制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

    重點受益板塊——5G、人工智能等

    從科技角度來看，5G、人工智能是市場一致看好的科技細(xì)分領(lǐng)域之一。

    從行業(yè)層面而言，5G仍是通信行業(yè)的絕佳機會。國盛證券分析師丁瓊表示，從近期調(diào)研運營商和上游供應(yīng)鏈的情況來看，受貿(mào)易摩擦影響，華為、中興通訊海外拓展的預(yù)期下修，愛立信、諾基亞加速擴張。預(yù)計國內(nèi)5G建設(shè)中，中移動將采用2.6GHz頻段，這將為國內(nèi)供應(yīng)鏈提供機遇，而海外廠商需要在國內(nèi)補強供應(yīng)鏈，需求有望進一步釋放，判斷這一時點將在2019年二季度出現(xiàn)。看好5G設(shè)備商中興通訊和烽火通信，5G光模塊領(lǐng)域供應(yīng)商中際旭創(chuàng)、光迅科技、天孚通信，車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域高新興等。

    人工智能產(chǎn)業(yè)則是為傳統(tǒng)行業(yè)帶來了新的變革，同時政策也給予了有力的扶持?？梢钥吹?，國內(nèi)自上而下政策緊鑼密鼓，除國家部委之外，已有接近30個地方政府發(fā)布各自人工智能規(guī)劃，并逐漸推動公共安全與服務(wù)領(lǐng)域率先落地。隨著人工智能滲透率的不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)走高。推薦中科曙光、浪潮信息、科大訊飛、恒生電子、四維圖新、華宇軟件、?？低?、蘇州科達。

    潛力股精選

    中興通訊（000063）作為A股上市公司中5G領(lǐng)頭羊，在制裁事件塵埃落定后，主業(yè)開始逐漸恢復(fù)。公司率先完成多項SA模式下3.5GHz系統(tǒng)基站測試，業(yè)界首家完成NSA低頻全部測試，完成核心網(wǎng)全部功能測試，充分驗證其5G端到端系統(tǒng)的業(yè)務(wù)能力和成熟度。海通證券指出，公司實現(xiàn)了國內(nèi)首個5G自動駕駛業(yè)務(wù)對接測試、首個5G水面覆蓋測試及全景直播，進一步深化與運營商的5G合作。伴隨著未來運營商資本開支的提升，我們認(rèn)為公司的發(fā)展有望加快。

    科大訊飛（002230）在經(jīng)歷2017年業(yè)績小幅下滑后，重回增長通道，作為“人工智能第一股”的科大訊飛平臺+賽道”戰(zhàn)略繼續(xù)扎實推進。華創(chuàng)證券指出，“平臺”上，訊飛開放平臺已開放近百項AI能力和場景方案，開發(fā)者數(shù)量達80萬，市場占有率穩(wěn)居第一。“賽道”上，公司在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點行業(yè)持續(xù)發(fā)力，效果顯著。隨著源頭技術(shù)驅(qū)動的戰(zhàn)略布局成果不斷顯現(xiàn)，落地應(yīng)用規(guī)模的擴大料將持續(xù)鞏固公司產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

    關(guān)鍵詞5

    鄉(xiāng)村振興

    重點受益板塊——農(nóng)村環(huán)保

    中央經(jīng)濟工作會議提出，要扎實推進鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。改善農(nóng)村人居環(huán)境，重點做好垃圾污水處理、廁所革命、村容村貌提升?？偨Y(jié)好農(nóng)村土地制度改革三項試點經(jīng)驗，鞏固改革成果，繼續(xù)深化農(nóng)村土地制度改革。此部署一出，河南、江蘇等城市先后出臺鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃。

    國海證券分析師譚倩也表示，鄉(xiāng)村振興將成為未來五年的投資重點，相信更加清晰的配套融資及資金投入政策將隨之出臺，在商業(yè)模式清晰后，農(nóng)村環(huán)境治理將成為環(huán)保投資的“藍海”，建議關(guān)注在鄉(xiāng)村環(huán)境綜合整治具有布局的中持股份，以及在畜禽糞污治理領(lǐng)域進行布局的鵬鷂環(huán)保、維爾利。以及聚光科技、先河環(huán)保、碧水源、國禎環(huán)保、博世科等。

    潛力股精選

    碧水源（300070）以膜法水處理業(yè)務(wù)起家，逐步形成污水整體解決方案、市政工程、城市光環(huán)境解決方案以及凈水器銷售四大主營業(yè)務(wù)。作為民營環(huán)保龍頭，公司在國內(nèi)膜法水處理市場份額超過70%。2017年公司并購了光環(huán)境、危廢公司，業(yè)務(wù)版圖進一步擴張。首創(chuàng)證券指出，目前PPP后續(xù)發(fā)展方向進一步明朗，信用環(huán)境逐步緩和，支持民企融資、清欠民企賬款等一系列融資利好政策出臺，公司流動資金層面已有改善，2018年11月成功發(fā)行14億超短融，后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)的確定性有望進一步增強。

    鵬鷂環(huán)保（300664）污水業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，三季度末在手訂單2.32億元。公司在建水務(wù)類工程項目7個，進入項目質(zhì)保期及結(jié)算期項目5個，同時積極推進環(huán)保裝備制造園投資建設(shè)，打造環(huán)保裝備制造業(yè)領(lǐng)航者。此外，公司擬投資3億元參與投資基金，意在投資其他環(huán)保產(chǎn)業(yè)，污水業(yè)務(wù)不斷鞏固。國海證券指出，公司在立足污水處理業(yè)務(wù)的同時，也在積極拓展固廢、生態(tài)等新興業(yè)務(wù)，把秸稈、畜禽糞便、污泥等有機固廢治理與資源化利用生產(chǎn)有機肥作為主要發(fā)展方向。