本周觀點(diǎn)：

    環(huán)保板塊整體商譽(yù)可控。11月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)--商譽(yù)減值》，對(duì)A股2018年年底可能發(fā)生的商譽(yù)減值作出風(fēng)險(xiǎn)提示。截至2018年三季度末，A股上市公司商譽(yù)達(dá)到1.4萬億元，同比增長15.18%。2017年全體A股商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重達(dá)到4%，創(chuàng)業(yè)板達(dá)到19.4%。我們對(duì)環(huán)保行業(yè)上市公司商譽(yù)情況進(jìn)行梳理，截至2018年三季度，環(huán)保板塊86家上市公司商譽(yù)規(guī)模251.31億元，同比增長7.5%，占凈資產(chǎn)的7.6%;63家存在商譽(yù)的上市公司商譽(yù)規(guī)模合計(jì)占其凈資產(chǎn)合計(jì)規(guī)模的9.9%，高于A股平均。2017年共計(jì)提商譽(yù)減值5.86億元，總體可控。監(jiān)測(cè)檢測(cè)、水環(huán)境板塊商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例較高，分別達(dá)到19.3%和13.3%，中金環(huán)境、理工環(huán)科、清水源、天壕環(huán)境、興源環(huán)境、天瑞儀器等6家上市公司商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例超過30%，其中中金環(huán)境、理工環(huán)科商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例分別為57.8%和57.3%。我們認(rèn)為，2017年為商譽(yù)減值計(jì)提大年，目前環(huán)保板塊商譽(yù)規(guī)模可控，但仍建議重視商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注商譽(yù)占比較小板塊及公司，如安車檢測(cè)、瀚藍(lán)環(huán)境、華測(cè)檢測(cè)等。

    全社會(huì)用電量增速回落。能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份全社會(huì)用電量5481億千瓦時(shí)，同比增長6.7%，較9月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長6.2%;1-10月全社會(huì)用電量累計(jì)5.65萬億千瓦時(shí)，同比增長8.7%，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長7.2%，三產(chǎn)及居民用電分別同比增長13.1%和11.1%。統(tǒng)計(jì)局早前的數(shù)據(jù)顯示，10月份發(fā)電量同比增長4.8%，云南、四川、貴州等的來水增加，水電發(fā)電量同比增長6.2%，擠占發(fā)電空間，火電發(fā)電量同比增長3.0%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。中電聯(lián)預(yù)測(cè)今年全年全社會(huì)用電量增速有望超過8%，火電設(shè)備利用小時(shí)4330小時(shí)左右，在煤價(jià)震蕩存在下行壓力的背景下，火電龍頭公司值得關(guān)注。

    維持公用環(huán)保行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。