昨日上證指數(shù)先抑后揚(yáng)，保險(xiǎn)板塊上漲2.95%領(lǐng)漲兩市。其中，中國平安（行情73.81+4.68%，診股）（港股91.50+2.06%）上漲4.68%，中國太保（行情42.04+3.14%，診股）（港股40.85+0.99%）上漲3.14%，新華保險(xiǎn)（行情52.74+1.48%，診股）（港股45.30-1.52%）上漲1.48%，中國人壽（行情27.22+1.04%，診股）（港股23.10+0.22%）上漲1.04%。

    分析人士指出，上市險(xiǎn)企將于本周開始陸續(xù)披露2017年年報(bào)，昨日大漲的中國平安3月21日披露。受準(zhǔn)備金補(bǔ)提同比改善、投資收益率提升等因素影響，上市險(xiǎn)企業(yè)績有望超預(yù)期，短期將迎來年報(bào)行情。

    行業(yè)穩(wěn)定增長

    數(shù)據(jù)顯示，2017年保險(xiǎn)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入36581.01億元，同比增長18.16%。壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)同比下降6.06%，規(guī)模達(dá)32402.33億元。其中，原保費(fèi)收入約為26039.55億元，同比增長20.04%，環(huán)比增長4.52%；保戶投資款新增交費(fèi)規(guī)模約為5892.36億元，同比下降50.32%，環(huán)比增長6.44%；投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)規(guī)模約470.42億元，同比下降49.90%，環(huán)比增長13.15%。產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入10541.38億元，同比增長13.76%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長12.72%。總的來看，2017年壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)收縮，財(cái)險(xiǎn)增長穩(wěn)定。

    對此，業(yè)內(nèi)人士表示，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場格局穩(wěn)定，龍頭集中度略有提升。截至2017年年末，財(cái)險(xiǎn)市場前三的企業(yè)共占有63.49%的市場份額，較2016年同期上升了0.42個百分點(diǎn)；壽險(xiǎn)市場則出現(xiàn)分化，保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。

    保險(xiǎn)業(yè)目前發(fā)展已趨于穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在制度紅利催化下有望成為下一個業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)。2017年7月國務(wù)院發(fā)布指導(dǎo)意見，到2020年要建成產(chǎn)品形態(tài)多樣、持續(xù)適度盈利的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的目標(biāo)。華泰證券表示，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第三支柱，受起步晚影響目前規(guī)模較小。通過對壽險(xiǎn)占比20%的結(jié)構(gòu)推測，2016年商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)深度僅為0.64%。在老齡化程度日益加劇背景下，第一、二支柱保障力度有限，結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)與國內(nèi)的稅收優(yōu)惠政策推進(jìn)，稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)短期預(yù)計(jì)帶來1260億元增量資金，新業(yè)務(wù)價(jià)值率進(jìn)一步提升。養(yǎng)老地產(chǎn)的模式探索也將促進(jìn)業(yè)務(wù)的多元發(fā)展。

    分析人士表示，隨著我國人口老齡化程度不斷加深，對養(yǎng)老保障的需求不斷提升，作為我國多層次養(yǎng)老保障體系重要組成部分的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)即將迎來發(fā)展良機(jī)。

    價(jià)值成長邏輯不改

    在監(jiān)管重塑、保費(fèi)高增、回歸保障、利率攀升、估值低位等多重利好共振下保險(xiǎn)板塊2017年走出波瀾壯闊的大牛行情。在獲利盤拋壓、外圍市場沖擊疊加下，板塊又幾經(jīng)起伏調(diào)整。在當(dāng)前擾動因素基本落地，基本面持續(xù)改善背景下，保險(xiǎn)板塊后市會如何演繹？

    廣發(fā)證券（行情16.40+0.24%，診股）（港股14.76-0.81%）表示，中長期來看，政策支持保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)、包括資金在內(nèi)的供給將更加豐富和完善，保險(xiǎn)市場增長點(diǎn)將更加豐富；潛在健康、養(yǎng)老市場有廣闊空間等待開發(fā)，將成為促進(jìn)保費(fèi)持續(xù)增長的重要動力；公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略延續(xù)，未來因保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身帶來的價(jià)值成長將更加穩(wěn)定。

    華泰證券表示，2018年1月行業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6851.92億元，同比下滑19.89%，其中人身險(xiǎn)收入5706.46億元，同比下降24.71%。健康險(xiǎn)同比下降16.97%。開門紅新單雖不及預(yù)期，但是主打的儲蓄型產(chǎn)品價(jià)值率較低，對全年新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)較小，整體影響有限。部分險(xiǎn)企已發(fā)力保障型產(chǎn)品銷售，占比的逐步提升將有效帶動新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值增長。稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)在即，有望帶來較大保費(fèi)增量空間。長端利率維持高位，折現(xiàn)率持續(xù)回升推動準(zhǔn)備金釋放，進(jìn)而推動利潤增厚。大型險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，渠道布局完善，競爭優(yōu)勢依舊凸顯。在行業(yè)回歸保障、價(jià)值提升的大環(huán)境下，堅(jiān)定看好大型險(xiǎn)企的投資價(jià)值。