上周市場波動幅度較大，兩大主題：“獨角獸”概念齊漲共跌，難以把握；鈷鋰等資源股高位分化。但市場中仍不乏投資亮點，部分板塊及個股走勢相對抗跌或溫和上漲，如家居用品板塊，板塊內尚品宅配（行情203.38+2.43%，診股）、金牌櫥柜、志邦股份（行情67.73+0.85%，診股）、顧家家居等個股上周創(chuàng)出歷史新高，帝王潔具、德爾未來（行情10.48+4.59%，診股）、我樂家居（行情18.94+0.32%，診股）等個股則上升勢頭保持良好。

    對此，分析人士表示，“漲時重勢、跌時重質”，家居用品板塊的業(yè)績確定性正逐步兌現(xiàn)，預期也在不斷修正，即使短期市場被躁動情緒所左右，具有良好基本面支撐的板塊仍有望脫穎而出。

    龍頭企業(yè)市占率提高

    過去，銷售渠道的高度分散是制約家居行業(yè)集中度提升的主要因素，表現(xiàn)為地方性品牌過多，龍頭企業(yè)市場占有率較低。以2016年數據為例，2016年收入規(guī)模最大的上市公司歐派家居（行情145.72+3.46%，診股）收入規(guī)模為71.34億元，占總市場比例不足1%。從各細分品類看，定制櫥柜、床墊行業(yè)的前3大品牌的市場集中度均不足15%，沙發(fā)行業(yè)前三大集中度僅為15.88%，各品類均存在眾多區(qū)域性地方品牌。

    如今，家居龍頭企業(yè)在渠道、品牌、供應鏈、治理結構等方面改善明顯，品牌集中度得以提升。國泰君安（港股17.36-1.36%）行業(yè)分析師認為，銷售渠道的不斷整合是行業(yè)集中度提升的重要原因。

    首先，家居零售市場穩(wěn)步增長，全國性連鎖賣場憑借較強的渠道擴張能力將獲取更多份額，家居品牌跟隨進駐新建賣場一方面降低了新渠道擴張選址的難度，另一方面也能夠獲取更多的客流，隨著家居賣場份額不斷向TOP5連鎖品牌集中，與龍頭賣場具備穩(wěn)固戰(zhàn)略合作的家具品牌將借助賣場渠道資源實現(xiàn)市場份額的提高，從而帶動行業(yè)集中度的進一步提升。

    其次，龍頭房地產精裝采購高速增長，工程渠道成為龍頭家具品牌的重要新增動能。近幾年我國精裝房占比不斷提升，龍頭地產企業(yè)的集中度快速提升，精裝采購標準也正在由“價廉”向“質優(yōu)”轉變，多重因素疊加下工程渠道正成為品牌家具龍頭的重要新增動力，從工程渠道的當前規(guī)模和集中度來看，未來這一領域仍將保持高速增長，且進一步向龍頭家居品牌傾斜。

    最后，家裝渠道整合推動品牌家居建材供應商集中度提高。家裝渠道正處在整合階段，行業(yè)內企業(yè)數量不斷下降，平均產值在逐步提升。家裝公司品牌的打造一方面源于自身的口碑積累與形象打造，另一方面也需要品牌家居建材供應商提升整裝產品的品牌溢價。在消費者對整裝品牌企業(yè)認可度不斷提升的同時，市場份額將逐步向全國性或區(qū)域性品牌家裝公司集中。

    掘金千億元細分市場

    家居行業(yè)上市公司年報開始披露，一季報增速將進一步分化，從公布的業(yè)績快報上看，渠道紅利尚未釋放完畢的企業(yè)展現(xiàn)了更強的增長能力。

    對此，市場人士表示，這一趨勢在2018年仍將持續(xù)，地產后周期的影響逐漸顯現(xiàn)，在渠道擴張和品類擴展兩大維度，有明顯邊際變化的公司擁有更強的抵御周期能力。

    具體投資機會上，華泰證券行業(yè)分析師表示，政策驅動疊加地產集中度提升，預計精裝修交付比例將加速提升，從而帶動家居工裝渠道放量，到2020年，預計精裝修比例有望達到50%左右，一二線城市精裝修市場空間將近3000億元。偏硬裝的地板、瓷磚、木門以及功能屬性強的定制櫥柜等子行業(yè)受精裝修影響顯著；家居工裝渠道放量，利好具備工程渠道優(yōu)勢的企業(yè)。但考慮到工裝渠道對企業(yè)現(xiàn)金流壓力較大以及對大規(guī)模交付能力要求較高，具備規(guī)模及資金實力的企業(yè)有望持續(xù)受益。

    此外，中銀證券表示，近年來，定制家具成為家具行業(yè)中景氣度最高的子行業(yè)，消費升級、產品性價比提升和渠道擴張助力定制家具滲透率提升。目前定制家具行業(yè)市場規(guī)模約700億元，按照1倍加價率，行業(yè)出廠價規(guī)模測算約在350億元。預計未來5年定制家具行業(yè)的增速仍能維持20%以上增速，2020年行業(yè)規(guī)模將能達到1666億元，考慮農村市場需求，行業(yè)空間在2000億元規(guī)模，出廠價口徑在1000億元規(guī)模。定制衣柜景氣度最高，2016年的滲透率約30%，較2009年的15%有明顯提升，但仍有翻倍空間。櫥柜行業(yè)總體滲透率低于50%，三、四線城市需求提供未來空間。定制櫥柜和衣柜在家裝過程中的進場順序靠前，大家居、全屋定制是未來發(fā)展趨勢，兩個行業(yè)均是大行業(yè)、小公司的市場格局，具有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)擁有較大的成長空間。