本報(bào)記者 吳曉璐

    10月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025金融街論壇年會(huì)開(kāi)幕式上宣布將發(fā)布加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見(jiàn)后，當(dāng)日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》）。

    《若干意見(jiàn)》圍繞強(qiáng)化發(fā)行上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)、營(yíng)造有利于中小投資者公平交易的制度環(huán)境、壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中小投資者保護(hù)責(zé)任、嚴(yán)厲打擊侵害中小投資者利益的違法行為、深入推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)、更好發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)職能作用、健全終止上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)制度機(jī)制、強(qiáng)化中小投資者保護(hù)的法治保障等八個(gè)方面，提出了23項(xiàng)具體措施。

    “相關(guān)措施有利于健全投資者保護(hù)機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，有力提振市場(chǎng)信心。”證監(jiān)會(huì)表示。

    力求提出“硬招”“實(shí)招”

    為貫徹落實(shí)去年9月26日中央政治局會(huì)議關(guān)于“研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施”，以及黨中央、國(guó)務(wù)院系列決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在廣泛征求各方面意見(jiàn)基礎(chǔ)上，聚焦中小投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題和核心關(guān)切，研究起草了《若干意見(jiàn)》。

    《若干意見(jiàn)》的起草思路有三方面，一是針對(duì)核心關(guān)切，聚焦一段時(shí)期以來(lái)中小投資者高度關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題和核心關(guān)切提出針對(duì)性措施。

    二是力求務(wù)實(shí)管用，立足解決中小投資者合法權(quán)益保護(hù)面臨的突出問(wèn)題，力求提出“硬招”“實(shí)招”。

    三是于法有據(jù)，立足現(xiàn)行法律體系以及推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)工作，注重與其他政策制度的銜接配合，力求各項(xiàng)措施于法有據(jù)、合理可行。

    據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)介紹，《若干意見(jiàn)》作為落實(shí)中央政治局會(huì)議要求的重要成果，明確了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期中小投資者保護(hù)的總體思路和政策舉措，是資本市場(chǎng)投資者保護(hù)領(lǐng)域的一部綜合性政策文件。下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)方面持續(xù)強(qiáng)化工作協(xié)同，推動(dòng)《若干意見(jiàn)》各項(xiàng)舉措落實(shí)落地，切實(shí)保護(hù)好投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

    八方面強(qiáng)化投資者保護(hù)

    《若干意見(jiàn)》主要內(nèi)容有八方面23項(xiàng)具體措施：

    一是強(qiáng)化發(fā)行上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)。優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，研究提高鎖定比例更高、鎖定期更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資者的配售比例，從嚴(yán)限制故意抬高、壓低報(bào)價(jià)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下詢價(jià)配售，推動(dòng)網(wǎng)下投資者合理報(bào)價(jià)；指導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)形成招股說(shuō)明書(shū)示范文本，提升招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量；倡導(dǎo)上市公司采用“注銷(xiāo)式回購(gòu)”等方式回報(bào)投資者，引導(dǎo)上市公司實(shí)施一年多次分紅，增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性。

    二是營(yíng)造有利于中小投資者公平交易的制度環(huán)境。進(jìn)一步加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，完善融資融券規(guī)則，提高融資融券業(yè)務(wù)透明度和公平性；完善程序化交易報(bào)告、異常交易監(jiān)控制度，加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管；加強(qiáng)證券期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管，督促證券公司加強(qiáng)對(duì)交易單元的統(tǒng)一管理，嚴(yán)禁為個(gè)別投資者提供特殊便利。

    三是壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中小投資者保護(hù)責(zé)任。引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供更多適合中小投資者、有利于增強(qiáng)市場(chǎng)活力、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品和服務(wù)；督促經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格落實(shí)投資者教育與投資者適當(dāng)性管理責(zé)任，將投資者教育嵌入到開(kāi)戶，銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)流程中；壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)處理投資者訴求的主體責(zé)任，督促經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)健全投訴和糾紛處理工作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)處理投資者訴求的監(jiān)督檢查與評(píng)價(jià)，推動(dòng)糾紛得到妥善解決；依法支持加強(qiáng)對(duì)中小投資者的公平保護(hù)，支持人民法院、仲裁機(jī)構(gòu)在審理經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者的相關(guān)糾紛時(shí)，對(duì)業(yè)務(wù)合同中的格式條款依法作出有利于中小投資者的解釋。

    四是嚴(yán)厲打擊侵害中小投資者利益的違法行為。加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)信息披露造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的違法行為的打擊力度，對(duì)實(shí)際執(zhí)行公司事務(wù)或者組織指使實(shí)施違法行為的控股股東、實(shí)際控制人等實(shí)施精準(zhǔn)追責(zé)；嚴(yán)厲整治各類(lèi)不利于投資者保護(hù)的市場(chǎng)亂象，加強(qiáng)與公安司法機(jī)關(guān)的執(zhí)法協(xié)作，從嚴(yán)打擊擾亂市場(chǎng)秩序的各類(lèi)違法犯罪行為。

    五是深入推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)。進(jìn)一步發(fā)揮調(diào)解的基礎(chǔ)性作用，推動(dòng)監(jiān)管部門(mén)與人民法院證券期貨糾紛“總對(duì)總”訴調(diào)對(duì)接機(jī)制全面落地實(shí)施，推動(dòng)人民法院加大立案后委托調(diào)解力度，完善“示范判決＋批量調(diào)解”工作機(jī)制；配合人民法院加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度，更好發(fā)揮特別代表人訴訟集約式化解糾紛的制度功能；更好發(fā)揮先行賠付制度作用，鼓勵(lì)發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、相關(guān)證券公司自愿作出先行賠付的承諾，引導(dǎo)、督促相關(guān)主體及時(shí)有效賠償投資者。

    六是更好發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)職能作用。發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的訴訟功能，推動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)通過(guò)提起股東代位訴訟追究相關(guān)責(zé)任主體的民事賠償責(zé)任，以及支持投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在上市公司破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算等程序中接受投資者委托申報(bào)民事賠償債權(quán)等方式，代表、支持中小投資者維權(quán)；強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)對(duì)中小投資者行權(quán)維權(quán)的示范引領(lǐng)作用，豐富投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)訴訟實(shí)踐，強(qiáng)化典型案例示范作用。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)開(kāi)展行權(quán)維權(quán)活動(dòng)時(shí)應(yīng)當(dāng)依法公告行使股東權(quán)利、提起民事訴訟的有關(guān)信息，為中小投資者依法行權(quán)維權(quán)提供便利。

    七是健全終止上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)制度機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)上市公司的持續(xù)監(jiān)管，督促存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化相關(guān)股票異常交易監(jiān)控；強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市過(guò)程中的投資者保護(hù)，引導(dǎo)公司控股股東、實(shí)際控制人等主動(dòng)采取先行賠付或者其他保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施；強(qiáng)化上市公司主動(dòng)退市中的投資者保護(hù)，督促主動(dòng)退市的公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)等保護(hù)措施。

    八是強(qiáng)化中小投資者保護(hù)的法治保障。健全中小投資者參與資本市場(chǎng)立法的制度機(jī)制，建立資本市場(chǎng)立法聯(lián)系點(diǎn)，嚴(yán)格落實(shí)證券期貨規(guī)章規(guī)范性文件中小投資者權(quán)益保護(hù)審查機(jī)制；加快推動(dòng)制定，修改相關(guān)法律、行政法規(guī)、司法解釋?zhuān)瑸楸Ｗo(hù)中小投資者合法權(quán)益提供更加有力的法治保障。

（編輯 喬川川）