數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)全國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS發(fā)行數(shù)量及規(guī)模同比分別增長50.00%和28.50%

    本報(bào)記者 田鵬

    近日，“中信證券-深擔(dān)集團(tuán)-3號(hào)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)）”掛牌活動(dòng)在深圳證券交易所舉辦，現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布了全國首單境外知識(shí)產(chǎn)權(quán)境內(nèi)融資及全國首單境外資金認(rèn)購境內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS（資產(chǎn)支持證券）。

    這一創(chuàng)新實(shí)踐，恰是今年我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS市場(chǎng)快速擴(kuò)容、創(chuàng)新深化的生動(dòng)注腳。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至目前，全國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS共發(fā)行33單，發(fā)行規(guī)模達(dá)40.94億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模同比分別增長50.00%和28.50%。與此同時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更趨精細(xì)化、場(chǎng)景化，服務(wù)對(duì)象也從傳統(tǒng)科技企業(yè)擴(kuò)展至文化創(chuàng)意、智能制造、數(shù)字基建等多元領(lǐng)域。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家普遍認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS市場(chǎng)快速擴(kuò)容、產(chǎn)品創(chuàng)新深化的趨勢(shì)來看，這類產(chǎn)品雖在我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品整體發(fā)行規(guī)模中占比仍處低位，但成長空間值得期待。隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向精細(xì)化、場(chǎng)景化升級(jí)，服務(wù)領(lǐng)域拓展至文創(chuàng)、智能制造等多元賽道，疊加政策引導(dǎo)與評(píng)估體系標(biāo)準(zhǔn)化推進(jìn)，其在盤活企業(yè)無形資產(chǎn)、拓寬科創(chuàng)主體融資渠道上的價(jià)值將進(jìn)一步釋放，長期發(fā)展?jié)摿︼@著。

    產(chǎn)品發(fā)行結(jié)構(gòu)深度優(yōu)化

    今年以來，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS市場(chǎng)呈現(xiàn)出規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)深度優(yōu)化的顯著特征。

    其一，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)突破，涌現(xiàn)出全國首單含數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)ABS——“財(cái)通-杭州濱江知識(shí)產(chǎn)權(quán)第2期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（科技創(chuàng)新）”、全國首單央企“知識(shí)產(chǎn)權(quán)+科技創(chuàng)新”ABS——“水電九局1期知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（科技創(chuàng)新）”等創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從“泛專利打包”向“垂直產(chǎn)業(yè)深耕”轉(zhuǎn)型。

    特別值得一提的是，今年首次出現(xiàn)了“知識(shí)產(chǎn)權(quán)債權(quán)”這一新型底層資產(chǎn)。2025年4月份和8月份，“天保知識(shí)2025-1”和“天保知識(shí)2025-1”先后落地銀行間市場(chǎng)，打破了此前知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS主要集中于交易所市場(chǎng)的單一格局，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)發(fā)行的重要突破。而且，兩單產(chǎn)品的原始權(quán)益人均為天津天保商業(yè)保理有限公司——這一地方性保理機(jī)構(gòu)的參與，意味著知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的覆蓋范圍已突破傳統(tǒng)科技企業(yè)的固有邊界，非科技類專業(yè)機(jī)構(gòu)也能通過“知識(shí)產(chǎn)權(quán)債權(quán)證券化”模式實(shí)現(xiàn)融資，進(jìn)一步拓寬了市場(chǎng)參與主體與服務(wù)場(chǎng)景。

    中證鵬元結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)部副總經(jīng)理湯軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS創(chuàng)新擴(kuò)容給科技創(chuàng)新型企業(yè)帶來了新的融資渠道，有利于科技創(chuàng)新型企業(yè)更好地規(guī)劃和利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)，也為資金進(jìn)入相關(guān)行業(yè)提供了資本渠道。

    其二，發(fā)行主體的專業(yè)化屬性與區(qū)域化特色同步凸顯。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)發(fā)行的33單知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS中，深圳市高新投小額貸款有限公司發(fā)起14單、南京鑫欣商業(yè)保理有限公司發(fā)起6單，兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)發(fā)單量占比超六成，成為區(qū)域內(nèi)的核心發(fā)行力量。這類兼具區(qū)域深耕能力與專業(yè)操作經(jīng)驗(yàn)的主體，既精準(zhǔn)匹配本地科創(chuàng)企業(yè)需求，又能高效推進(jìn)證券化流程，有效推動(dòng)行業(yè)從早期的“單點(diǎn)零散突破”向“區(qū)域聯(lián)動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)式覆蓋”的格局轉(zhuǎn)型，也進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)區(qū)域協(xié)同基礎(chǔ)。

    其三，增信機(jī)制邁向多元化、立體化，為產(chǎn)品安全提供多重保障。當(dāng)前知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS已形成“內(nèi)部增信+外部增信”協(xié)同發(fā)力的模式：內(nèi)部增信通過超額抵押、分層設(shè)計(jì)夯實(shí)基礎(chǔ)；外部增信則引入政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等第三方力量，通過擔(dān)保、保險(xiǎn)等方式進(jìn)一步緩釋風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)發(fā)行的33單知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS均采用內(nèi)部增信措施，同時(shí)有24單疊加了外部增信手段，超七成產(chǎn)品形成“內(nèi)外雙重增信”組合。這種組合模式不僅顯著提升產(chǎn)品信用水平，更降低了投資者風(fēng)險(xiǎn)顧慮，為融資主體吸引更多元資金、提升發(fā)行效率提供了關(guān)鍵支撐。

    四大維度驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容

    知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)深度優(yōu)化，是政策引導(dǎo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源儲(chǔ)備、評(píng)估體系完善與企業(yè)融資需求四大核心維度協(xié)同發(fā)力的結(jié)果。

    首先，政策“精準(zhǔn)滴灌”強(qiáng)化引導(dǎo)作用。以湖北為例，今年6月份發(fā)布的《湖北省推進(jìn)水資源水工程資產(chǎn)化改革試點(diǎn)方案》將資產(chǎn)證券化列為六大改革模式之一，計(jì)劃年內(nèi)完成試點(diǎn)任務(wù)。這一政策不僅聚焦水資源與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的融合場(chǎng)景，為水利行業(yè)的技術(shù)資產(chǎn)盤活提供了清晰路徑，還以“試點(diǎn)先行”的方式進(jìn)一步拓展了知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的應(yīng)用邊界。

    其次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源“量質(zhì)齊升”奠定基礎(chǔ)。國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月份，我國國內(nèi)有效發(fā)明專利總量達(dá)到501萬件，其中，國內(nèi)擁有有效發(fā)明專利的企業(yè)達(dá)到52.4萬家，擁有的有效發(fā)明專利數(shù)量達(dá)到372.7萬件，企業(yè)創(chuàng)新主體作用進(jìn)一步凸顯。豐富且多元的知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備，不僅提供了充足的底層資產(chǎn)來源，更推動(dòng)資產(chǎn)池向復(fù)合型結(jié)構(gòu)升級(jí)。

    再次，評(píng)估體系“標(biāo)準(zhǔn)化”破解痛點(diǎn)。此前知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值難、公允性不足是市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，今年以來，廣東、江蘇等地先后發(fā)布知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估指引，建立評(píng)估模型。標(biāo)準(zhǔn)化的評(píng)估體系不僅讓底層資產(chǎn)定價(jià)更透明，也降低了投資者對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的顧慮。

    最后，企業(yè)“多元化融資需求”形成內(nèi)生動(dòng)力。隨著科創(chuàng)企業(yè)、文化創(chuàng)意企業(yè)等輕資產(chǎn)主體規(guī)模擴(kuò)大，傳統(tǒng)抵押融資模式難以滿足需求，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS能將“無形資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為“流動(dòng)資產(chǎn)”，更加契合企業(yè)需求，助力企業(yè)加速發(fā)展。

    例如，“中信證券-深擔(dān)集團(tuán)-3號(hào)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)）”項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模4200萬元，精準(zhǔn)聚焦河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)科創(chuàng)企業(yè)國際化布局知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特點(diǎn)，入池企業(yè)涵蓋生物醫(yī)藥、智能建造、信息技術(shù)等前沿領(lǐng)域，所有借款企業(yè)均以其核心專利、實(shí)用新型技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)提供質(zhì)押。

    “但當(dāng)前仍需正視知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS市場(chǎng)的多重現(xiàn)實(shí)問題：市場(chǎng)培育時(shí)間較短，擔(dān)保公司擔(dān)保能力有限，區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚能力不足，配套支持政策亦需優(yōu)化。”東方金誠結(jié)構(gòu)融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，適合開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的企業(yè)數(shù)量有限，需同時(shí)滿足“中小型科技企業(yè)”屬性與“擁有有價(jià)值知識(shí)產(chǎn)權(quán)”等核心條件；各地科技產(chǎn)業(yè)集聚能力差距顯著，部分區(qū)域難以形成一定體量的科技類企業(yè)集群。另外，不少專業(yè)擔(dān)保公司在人才儲(chǔ)備、風(fēng)控手段等方面亦有提升空間。