本報(bào)記者 毛藝融

    中概股回港上市有望迎來(lái)更多支持。香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超日前發(fā)表了任內(nèi)第四份施政報(bào)告，其中明確，協(xié)助中概股以香港為首選回歸地、研究?jī)?yōu)化“同股不同權(quán)”上市規(guī)定。

    宏業(yè)金融集團(tuán)跨境上市技術(shù)總監(jiān)謝家棋向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中概股回港上市規(guī)則的優(yōu)化，為企業(yè)提供了更大的靈活度與選擇空間，有助于進(jìn)一步提升港股市場(chǎng)的吸引力和整體流動(dòng)性，但這并不意味著所有優(yōu)質(zhì)企業(yè)都必須“回歸”。無(wú)論在哪個(gè)市場(chǎng)上市，關(guān)鍵在于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃和投資者結(jié)構(gòu)相匹配。

    鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中概股回歸

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，中概股企業(yè)累計(jì)有412家，總市值約1.34萬(wàn)億美元。其中，在納斯達(dá)克交易所上市的公司累計(jì)約339家，總市值約7120億美元。

    盈科美國(guó)律師事務(wù)所紐約資本市場(chǎng)部主任楊崇藝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前在美上市的中概股里，15%的頭部?jī)?yōu)質(zhì)中概股企業(yè)占整體中概股市值的九成以上。這些公司完全符合在港股市場(chǎng)上市的條件，后續(xù)這些企業(yè)若在港股市場(chǎng)二次上市，將大大提升其對(duì)投資者的吸引力。

    謝家棋認(rèn)為，規(guī)模較大、盈利模式穩(wěn)定且具備國(guó)際影響力的上市公司，更容易滿足在港交所上市的市值和盈利要求。相較之下，不少優(yōu)質(zhì)的中小型企業(yè)可能難以達(dá)到這些條件。

    中概股回歸的機(jī)遇來(lái)自多方面。一方面，納斯達(dá)克交易所從IPO和退市端收緊政策，或加速中概股回流。今年9月3日，納斯達(dá)克交易所表示，擬修訂上市規(guī)則，對(duì)主要在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的上市公司，首次公開(kāi)發(fā)行的募集資金最低要求為2500萬(wàn)美元。同時(shí)，對(duì)存在上市缺陷且上市證券市值低于500萬(wàn)美元的公司，加快推進(jìn)其停牌和退市程序。

    另一方面，年內(nèi)港股市場(chǎng)流動(dòng)性顯著改善，更有能力承接中概股回流。例如，激光雷達(dá)企業(yè)禾賽科技9月16日正式于香港交易所主板掛牌上市，成為首家實(shí)現(xiàn)“美股+港股”雙重主要上市的激光雷達(dá)企業(yè)。禾賽科技在港上市首日市值達(dá)358.51億港元，首發(fā)募集資金約41.6億港元，成為近四年來(lái)中概股回港最大規(guī)模融資項(xiàng)目。

    事實(shí)上，監(jiān)管層也在鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清5月7日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港股市。

    港股市場(chǎng)活力或持續(xù)提升

    港交所一系列改革措施生效，為中概股回流創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境。今年5月份，港交所推出“科企”專線，不僅提供一對(duì)一的咨詢渠道，還允許企業(yè)保密提交申請(qǐng)。

    往前回溯，2020年、2021年曾是二次上市、雙重上市高峰。包括網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、百度等在內(nèi)的17家企業(yè)在此期間回歸港股市場(chǎng)。其中，不少企業(yè)已轉(zhuǎn)為雙重上市。

    同時(shí)，港股的“同股不同權(quán)”制度也在吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)和保護(hù)投資者利益之間尋求平衡，包括小米集團(tuán)、京東集團(tuán)等中概股均已通過(guò)“同股不同權(quán)”制度在港股上市。

    對(duì)于沒(méi)有同股不同權(quán)（WVR）架構(gòu)的大中華企業(yè)，上市時(shí)最低市值要求為30億港元。若存在WVR架構(gòu)且被視為“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司”，則最低市值要求為400億港元，或100億港元且最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)會(huì)計(jì)年度的收益不少于10億港元。

    李家超提到，研究?jī)?yōu)化“同股不同權(quán)”上市規(guī)定，有望為中概股回歸營(yíng)造了更加友好、高效且具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市環(huán)境。

    沙利文捷利（深圳）云科技有限公司研究總監(jiān)袁梅向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)“同股不同權(quán)”的優(yōu)化，有望促進(jìn)同股不同權(quán)的中概股加速回歸，使更多目前暫未達(dá)到極高市值或收益標(biāo)準(zhǔn)，但具有高增長(zhǎng)潛力的中概股能夠達(dá)標(biāo)。

    匯生國(guó)際資本有限公司總裁黃立沖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中概股回歸預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)四條主流路徑：第二上市、私有化后重新上市、分拆上市，以及直接申請(qǐng)雙重主要上市。

    行業(yè)分布上，過(guò)去中概股回歸以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、生物科技為主，預(yù)計(jì)后續(xù)將逐步擴(kuò)展至資源與能源板塊、硬科技半導(dǎo)體、AI基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)軟件等。

    與此同時(shí)，中概股回歸，將持續(xù)提升港股市場(chǎng)的活力與規(guī)模。高盛曾在今年4月份發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，有27只中概股有望回流港股市場(chǎng)，總市值超1.4萬(wàn)億港元；另?yè)?jù)瑞銀預(yù)計(jì)，若中概股回流，將為港股日均成交額增加190億港元。

    袁梅表示，更多科技及新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的入駐，有助于優(yōu)化港股市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升整體市場(chǎng)的成長(zhǎng)性和吸引力。