本報(bào)記者 吳曉璐

    今年以來，上市公司回購(gòu)熱情顯著提升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月5日，今年以來，938家A股公司累計(jì)披露964單回購(gòu)計(jì)劃，已經(jīng)超過2023年全年。

    受訪專家認(rèn)為，政策鼓勵(lì)、公司估值較低以及公司的現(xiàn)金管理需求等是上市公司積極回購(gòu)的主要原因，預(yù)計(jì)下半年現(xiàn)金流充沛的公司將繼續(xù)實(shí)施回購(gòu)，成為A股增量資金來源之一。

    大額、多輪回購(gòu)計(jì)劃頻出

    今年以來，上市公司大額回購(gòu)計(jì)劃頻出。從回購(gòu)金額來看，上述964單計(jì)劃回購(gòu)金額合計(jì)在596.26億元至1130.82億元之間。其中，16單回購(gòu)計(jì)劃上限超過10億元（含），通威股份計(jì)劃回購(gòu)金額最高。公告顯示，通威股份計(jì)劃使用不低于20億元（含）且不超過40億元回購(gòu)股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

    另外，截至6月5日，年內(nèi)已有多家公司發(fā)起2輪以上回購(gòu)。其中，若羽臣、*ST天創(chuàng)已發(fā)布了年內(nèi)第三輪回購(gòu)計(jì)劃；塞力醫(yī)療等22家公司發(fā)布了第二輪回購(gòu)計(jì)劃。

    今年上市公司回購(gòu)積極性顯著提升，主要有多方面原因，包括政策鼓勵(lì)、上市公司估值偏低，以及公司有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和進(jìn)行現(xiàn)金管理的需求。

    首先，從政策上來看，2023年12月份，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，提高回購(gòu)便利度，健全回購(gòu)約束機(jī)制等。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，監(jiān)管部門對(duì)上市公司回購(gòu)行為持鼓勵(lì)態(tài)度，出臺(tái)了一系列政策引導(dǎo)和支持上市公司回購(gòu)股份。這些引導(dǎo)有效推動(dòng)了上市公司回購(gòu)積極性的提升。

    其次，從上市公司層面來看，公司估值偏低，通過回購(gòu)進(jìn)行市值管理，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。華福證券宏觀策略分析師朱成成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)大多數(shù)公司估值處于歷史低位，回購(gòu)能夠向市場(chǎng)傳達(dá)盈利穩(wěn)定以及企業(yè)價(jià)值被低估的積極信號(hào)，提高投資者信心，有利于資本市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)。

    最后，回購(gòu)也是有效的現(xiàn)金管理方式，可以提高資金使用效率；同時(shí)，通過回購(gòu)股票，公司可以減少流通股數(shù)量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。田利輝表示，通過回購(gòu)股份，公司可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。

    “注銷式”回購(gòu)大幅增長(zhǎng)

    在監(jiān)管鼓勵(lì)下，今年“注銷式”回購(gòu)大幅增長(zhǎng)。新“國(guó)九條”提出，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，“上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份并注銷的，回購(gòu)注銷金額納入股利支付率計(jì)算”“推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購(gòu)，引導(dǎo)更多公司回購(gòu)注銷，增強(qiáng)穩(wěn)市效果”。

    據(jù)記者梳理，今年發(fā)布的964單回購(gòu)計(jì)劃中，有91單公告明確表示回購(gòu)股份將注銷，占比9.44%，較此前有明顯提升，其中，22份回購(gòu)計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施完成且回購(gòu)股份已注銷。此外，還有30多家已披露回購(gòu)計(jì)劃的公司，將回購(gòu)用途變更為減資注銷。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授、資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司選擇回購(gòu)注銷，一方面，可以減少公司總股本，從而提高每股收益（EPS），這對(duì)提升公司股價(jià)和市場(chǎng)估值有積極影響。另一方面，公司可能出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的考慮，通過回購(gòu)并注銷股份來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，為未來擴(kuò)張或重組做準(zhǔn)備。

    回購(gòu)熱情有望持續(xù)

    展望下半年，市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)環(huán)境的改善，上市公司回購(gòu)熱情有望持續(xù)，并成為A股重要資金來源。

    田利輝表示，預(yù)計(jì)下半年回購(gòu)趨勢(shì)可能繼續(xù)保持積極態(tài)勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)環(huán)境的改善，上市公司回購(gòu)的動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，監(jiān)管政策對(duì)于回購(gòu)的支持力度也可能繼續(xù)加大，為上市公司回購(gòu)提供更多便利和保障。

    朱成成認(rèn)為，未來我國(guó)上市公司回購(gòu)規(guī)模依然有較大提升空間，在當(dāng)前增量資金相對(duì)有限的環(huán)境中，預(yù)計(jì)上市公司回購(gòu)也將是市場(chǎng)的重要增量資金來源。

    鄭登津認(rèn)為，下半年回購(gòu)可能有三大趨勢(shì)，首先，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)估值和政策環(huán)境，下半年上市公司可能會(huì)繼續(xù)保持積極的回購(gòu)態(tài)勢(shì)。其次，隨著監(jiān)管層鼓勵(lì)和市場(chǎng)認(rèn)可，“注銷式”回購(gòu)可能會(huì)成為更多上市公司的選擇。最后，監(jiān)管層和市場(chǎng)可能會(huì)更加關(guān)注上市公司的回購(gòu)履約率，確?；刭?gòu)計(jì)劃的實(shí)施和透明度。