本報記者 吳曉璐

    記者據(jù)證監(jiān)會和滬深交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)梳理，截至7月13日記者發(fā)稿前，今年以來，129家公司IPO申請終止，較去年同期下降11.03%。其中，15家公司為上會被否，較去年同期增3家，114家為主動撤單，較去年同期減少19家。主動撤單數(shù)量占比88.37%，接近九成。

    接受《證券日報》記者采訪的投行人士普遍認為，擬IPO企業(yè)撤單或被否主要有四方面原因，一是不符合擬上市板塊定位；二是信息披露存在問題；三是企業(yè)內(nèi)控制度存在問題；四是持續(xù)經(jīng)營能力存在問題。未來，隨著監(jiān)管力度的加強，投行將更加審慎選擇和輔導項目，擬IPO企業(yè)“闖關”現(xiàn)象將減少。

    年內(nèi)114單擬IPO項目

    主動撤單

    具體來看，上述15家擬IPO上會被否公司中，證監(jiān)會發(fā)審委否決8家，創(chuàng)業(yè)板上市委否決7家。而在114家主動撤單企業(yè)中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別有30家、15家和69家。其中，科創(chuàng)板主動撤單數(shù)量較去年同期（50家擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)撤單）顯著減少。

    某南方券商投行人士對《證券日報》記者表示，今年以來，擬IPO企業(yè)撤單或被否主要原因有三方面，一是板塊定位，越來越多的企業(yè)因為不符合板塊定位被否或撤單；二是可持續(xù)經(jīng)營能力，如毛利率、應收賬款、收入真實性、業(yè)績下滑等都是監(jiān)管關注的問題；三是合規(guī)性問題，如關聯(lián)交易、同業(yè)競爭、獨立性訴訟、客戶集中、對賭協(xié)議等。

    “今年IPO被否和撤單數(shù)量較高，與近兩年發(fā)行人經(jīng)營活動受疫情影響、業(yè)績下滑也有密切關系，部分企業(yè)不滿足發(fā)行上市條件。”某北方券商投行人士對《證券日報》記者表示，此外，部分發(fā)行人存在信息披露不充分等問題。

    從公司被否原因來看，證監(jiān)會發(fā)審委問詢問題集中于關聯(lián)交易、同業(yè)競爭、毛利率顯著高于同行、持續(xù)盈利能力、內(nèi)控制度等。如環(huán)洋股份于2月24日上會被否時，證監(jiān)會發(fā)審委針對公司獨立性、毛利率合理性、可持續(xù)經(jīng)營能力等提出疑問。

    創(chuàng)業(yè)板方面，在上述7家被否企業(yè)中，有5家上會時被問及信息披露充分性和準確性等，有4家被問及內(nèi)控有效性。如3月29日九州風神上會被否，創(chuàng)業(yè)板上市委認為，發(fā)行人關于外銷收入增長及原材料采購成本的合理性等信息披露不夠充分、合理，報告期內(nèi)發(fā)行人內(nèi)部控制制度未能得到有效執(zhí)行。

    IPO撤單后

    發(fā)行人、保代仍收監(jiān)管警示

    記者注意到，主動撤單也并不能成為發(fā)行人和投行“闖關”的“保命符”。今年5月31日、6月2日，深交所對2單擬IPO項目中的4名保薦代表人采取書面警示的監(jiān)管措施，2家公司亦收到深交所監(jiān)管函。2單擬IPO項目分別于去年12月份和今年1月份主動撤回申請。

    今年以來，監(jiān)管部門加大了對投行的監(jiān)管力度，先后發(fā)布多項規(guī)則，督促投行歸位盡責，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。其中，投行項目撤否率高被列為應當開展檢查的情形之一。

    “之前，很多中小券商拿項目不太容易。所以拿到項目之后，‘闖關’心態(tài)比較重。”上述南方券商投行人士表示，隨著監(jiān)管部門提高現(xiàn)場檢查力度，加大對撤單的處罰，將使得券商提高項目選擇標準，更加謹慎選擇項目，同時加大擬IPO企業(yè)的輔導力度，實現(xiàn)從源頭提高上市公司質(zhì)量。

    “監(jiān)管采取的這些舉措有利于提高保薦機構(gòu)的保薦質(zhì)量，從入口端提高上市公司質(zhì)量。”上述北方券商投行人士表示，未來，市場參與主體應各司其職、各負其責，共同提升上市公司質(zhì)量。同時，資本市場應密切服務符合國家發(fā)展方向的行業(yè)和企業(yè)。

    談及未來IPO市場的趨勢，上述南方券商投行人士認為，未來一級市場將呈現(xiàn)六大特點：一是持續(xù)加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，并且更加強調(diào)板塊定位；二是強調(diào)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營能力，即市場化競爭能力；三是在合規(guī)背景下，持續(xù)加強信息披露監(jiān)管，只要企業(yè)滿足發(fā)行條件，進行充分信披，將“小瑕疵”告知投資者，依舊可以上市；四是上市標準更加多元化，未盈利“硬科技”企業(yè)上市數(shù)量增多；五是中介機構(gòu)更傾向于選擇行業(yè)賽道好、質(zhì)地好、合規(guī)性好的“三好”企業(yè)開展業(yè)務；六是更多中小企業(yè)可能選擇被上市公司并購，而非IPO。