在過去的第一季度，IPO審核通過率保持在高位，3月份審核速度大幅提升，在全面實行股票發(fā)行注冊制的預期下，新股發(fā)行市場化改革進一步提速，資本市場的定價效率、定價機制和投資理念出現(xiàn)新變化。

    隨著資本市場投資端活躍度的不斷提升，投融資平衡新生態(tài)加速形成。中金公司首席執(zhí)行官黃朝暉表示，在確保信息披露充分的基礎上，企業(yè)上市排隊時間縮短，發(fā)行效率提升。

    IPO審核速度提升

    據(jù)同花順統(tǒng)計，2022年一季度共有121家A股IPO企業(yè)上會審核，有108家企業(yè)通過審核，8家企業(yè)被否，3家企業(yè)暫緩審議，此外上海主板有2家企業(yè)上會前撤材料，IPO通過率約九成，保持在高位，高于去年同期和去年四季度的水平。

    分板塊來看，創(chuàng)業(yè)板上會審核企業(yè)最多，共46家，占比38%，在被否的公司中，包括6家創(chuàng)業(yè)板和2家主板擬IPO公司。分月度來看，1~3月份的通過率分別是97.05%、88.46%和89.65%。

    從審核效率來看，3月份審核速度大幅提升，共60家首發(fā)IPO企業(yè)上會，此前1、2月份，因春節(jié)因素影響，分別有35家、26家首發(fā)企業(yè)上會審核。隨著注冊制全面推進腳步的臨近，IPO審核效率也在大幅提升。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，在復雜的經(jīng)濟金融形勢下，新股發(fā)行保持常態(tài)化，為實體經(jīng)濟提供穩(wěn)定支持，能夠穩(wěn)定市場預期，提振企業(yè)信心和投融資積極性。

    統(tǒng)計顯示，一季度IPO募資額前5名分別為中國移動、晶科能源、翱捷科技、騰遠鈷業(yè)、軟通動力。中國移動以519.8億元的募資額高居榜首，緊隨其后的晶科能源和翱捷科技分別募資100億元和68.8億元。隨著多層次資本市場的完善，資本市場在促進科創(chuàng)資本形成、推動創(chuàng)新要素合理定價、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置、激發(fā)創(chuàng)新主體活力等方面的作用日漸提升。

    從被否的擬IPO公司來看，監(jiān)管層關注的問題主要包括毛利率、持續(xù)經(jīng)營及盈利能力、內(nèi)控制度、是否符合上市板塊的定位等。

    如亞洲漁港被上市委質疑是否符合創(chuàng)業(yè)板定位、收入的真實性、內(nèi)控是否完善、資金往來、大額取現(xiàn)等問題。博隆技術被發(fā)審委質疑是否存在集體資產(chǎn)流失、實控人認定、收入確認是否準確、跌價準備計提等問題。

    董登新表示，新股發(fā)行從嚴的常態(tài)化監(jiān)管環(huán)境下，入口端審核將會進一步嚴格，審核端問詢機制的有效發(fā)揮可以在保證新股發(fā)行常態(tài)化的同時，讓一批高質量的企業(yè)進入到資本市場，通過強化上市公司的監(jiān)管，暢通退市渠道，以實現(xiàn)資本市場生態(tài)的有效循環(huán)。

    新股生態(tài)重塑

    資本市場投資端活躍度不斷提升，投融資平衡新生態(tài)加速形成。

    據(jù)德勤中國資本市場服務部統(tǒng)計，今年一季度，北京、上海和深圳證券交易所總共有85只新股上市融資1799億元。相比去年同期，當時有100只新股于上海和深圳兩地上市募集761億元。雖然新股數(shù)量下跌15%，但中國移動的上市令整體新股市場的融資金額大幅增加達136%。

    德勤中國審計及鑒證合伙人胡科分析，第一季度A股新股市場承受了一些宏觀經(jīng)濟和地緣政治事件的影響，新股數(shù)量有所減少，但以融資金額計算，上交所、深交所分別成為全球最大和第三大的上市目的地。

    德勤預計，2022年科創(chuàng)板或有170只至200只新股融資2100億至2500億元，創(chuàng)業(yè)板或有210只至240只新股融資1600億至1800億元，上海及深圳主板預計有120只至150只新股融資2000億至2300億元。中小型的制造、科技和醫(yī)療及醫(yī)藥企業(yè)將會主導新股上市的數(shù)量。

    隨著全面注冊制改革的持續(xù)推進，新股的生態(tài)也在重塑。在“新股穩(wěn)賺不賠”預期被打破后，“破發(fā)”成為了常態(tài)，新股炒作在一定程度上已有所退潮。根據(jù)同花順統(tǒng)計，一季度上市首日收盤破發(fā)的新股有21只，占比22%。截至3月31日收盤，年內(nèi)86只上市新股中，共有41只個股出現(xiàn)破發(fā)，占比近一半。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔指出，隨著注冊制發(fā)行提速，部分新股在盈利能力尚不夠穩(wěn)定的情況下上市后，享受行業(yè)賽道股高估值帶來的紅利，使得股價存在一定程度上的高估。這些股票在上市后回歸理性，出現(xiàn)破發(fā)在預期當中。