本報記者 侯捷寧

    10月23日，證監(jiān)會發(fā)布《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），向社會公開征求意見。分析人士表示，《征求意見稿》的發(fā)布有利于進一步完善可轉換公司債券（以下簡稱“可轉債”）各項制度，豐富企業(yè)融資渠道，防范交易風險，保護投資者合法權益。

    針對近期個別可轉債被爆炒的現象，本次規(guī)章起草對可轉債的交易作了以下幾方面完善：

    一是完善交易制度。要求證券交易場所根據可轉債的風險和特點制定交易規(guī)則，防范和抑制過度投機。尤其是要結合可轉債的“股性”，以及可轉債盤面小易被炒作的固有缺點，重新評估并調整完善現有交易規(guī)則。考慮到交易制度需由交易所基于市場情況進行審慎評估，本次規(guī)章僅對交易所提出了原則性要求，后續(xù)由交易所同步依照本規(guī)章的原則對交易規(guī)則進行完善。

    二是完善投資者適當性制度?？赊D債具有較高的投機性、波動性、風險性，而且這一特點將隨著正股價格的波動而進一步放大，部分可轉債成為“高危”產品，與散戶投資者的投資經驗、風險承受能力等并不匹配。因此要求證券交易場所應當制定投資者適當性管理制度，尤其是要與正股所在板塊的投資者適當性要求相適應，同時要求證券公司應當對客戶是否符合投資者適當性進行核查評估，引導投資者理性參與可轉債交易。

    三是防范強贖風險。強贖是指當正股價格連續(xù)高于事先約定的轉股價格一定比例并持續(xù)一定期間后，發(fā)行人有權按照債券面值及利息提前贖回債券。該條款的觸發(fā)往往會帶來較大市場風險，為防范上述交易風險，保護投資者權益，本次規(guī)章明確規(guī)定，對于預計可能滿足贖回條件的，發(fā)行人應當在贖回條件滿足前及時披露，向市場充分提示風險。如果發(fā)行人決定贖回，應當充分披露其實際控制人、控股股東、持股5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員交易本公司可轉債的情況；如果發(fā)行人決定不贖回，則在交易場所規(guī)定的期限內不得再次行使贖回權。同時要求發(fā)行人在決定是否行使贖回權時，應當遵守誠實信用的原則，不得誤導投資者或者損害債券持有人的合法權益，保薦人要對發(fā)行人贖回權的行使是否得當進行持續(xù)監(jiān)督。

    四是加強風險監(jiān)測。要求證券交易場所加強風險監(jiān)測，建立可轉債與正股之間跨證券品種的監(jiān)測機制，并制定針對性的異常波動指標。可轉債交易出現異常波動時，證券交易場所可以根據業(yè)務規(guī)則要求發(fā)行人進行核查、披露異常波動公告，或者采取臨時停牌等處置措施。