6月19日，上交所發(fā)布公告，將于7月22日修訂上證綜指編制方案。此次修訂，ST、*ST等個股被徹底排除在上證綜指樣本范圍之外，新股納入時間延長，科創(chuàng)板上市證券被納入。市場人士表示，修訂后的編制方案有利于上證綜指更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

    修訂三方面內(nèi)容

    上證綜指發(fā)布于1991年，是A股市場首個股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來，社會各界對上證綜指編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜指失真”“未能充分反映市場結(jié)構(gòu)變化”等意見頻現(xiàn)。

    根據(jù)上交所公布的方案，此次修訂主要包括三方面內(nèi)容。一是指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險警示的，從被實(shí)施風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數(shù)。換言之，ST、*ST等個股被徹底排除在上證綜指的樣本范圍之外。二是日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù)。三是在上交所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計入上證綜指。

    指數(shù)代表性提升

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，完善指數(shù)編制方案是國際主流指數(shù)的通行做法。此次上證綜指編制方案修訂充分借鑒了國際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn)，立足境內(nèi)市場發(fā)展實(shí)際，有利于上證綜指更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司整體表現(xiàn)。

    我國資本市場建立了風(fēng)險警示制度，被實(shí)施風(fēng)險警示的股票風(fēng)險較高。截至5月底，上證綜指樣本中包含85只風(fēng)險警示股票，剔除該類股票對指數(shù)本身影響較小，但有利于發(fā)揮資本市場優(yōu)勝劣汰作用。

    我國證券市場的新股上市初期存在波動較大的現(xiàn)象。2010年至2019年，新股上市1年內(nèi)平均股價波動率是同期上證綜指的2.9倍。延遲新股計入時間，于新股上市滿1年后計入指數(shù)，有利于增強(qiáng)上證綜指的穩(wěn)定性，引導(dǎo)長期理性投資。考慮到大市值新股上市后價格穩(wěn)定所需時間總體短于小市值新股，設(shè)置大市值新股快速計入機(jī)制，以保證上證綜指的代表性。

    隨著科創(chuàng)板市場平穩(wěn)發(fā)展，科技創(chuàng)新型上市公司數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增長，科創(chuàng)板上市證券按修訂后規(guī)則納入，有助于提升上證綜指代表性。

    連續(xù)性不受影響

    科創(chuàng)板證券納入上證綜指引發(fā)市場關(guān)注。

    “科創(chuàng)板上市公司大部分處于新興產(chǎn)業(yè)，是未來經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的方向。”平安資管量化投資部總監(jiān)劉寧暉表示，無論從上證綜指的先進(jìn)性還是代表性出發(fā)，科創(chuàng)板證券都應(yīng)計入上證綜指。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首批科創(chuàng)板證券上市至今，上交所已持續(xù)跟蹤評估近一年時間，科創(chuàng)板整體運(yùn)行平穩(wěn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到105家，總市值1.6萬億元，已成為滬市重要組成部分?？苿?chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計入，不僅可以提高上證綜指的市場代表性，也將進(jìn)一步提升上證綜指中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司占比，使上證綜指更好反映滬市結(jié)構(gòu)變化。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次上證綜指編制修訂的實(shí)施，借鑒國際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用無縫銜接方式進(jìn)行。即指數(shù)編制方案變更生效日點(diǎn)位與前一交易日點(diǎn)位無縫銜接，生效日實(shí)時點(diǎn)位基于前一交易日收盤點(diǎn)位及樣本股當(dāng)日漲跌幅計算。上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施不會影響上證綜指的連續(xù)性，不影響投資者觀測市場行情。