構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境！

    10月21日，證監(jiān)會主席易會滿主持召開社?；鸷筒糠直ｋU機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會。會議提出，引導(dǎo)更多中長期資金入市，是促進(jìn)資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場改革的重要任務(wù)。

    怎么做？下一步，證監(jiān)會將深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，從轉(zhuǎn)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，逐步推動提升中長期資金入市比例。

    一是以提升資管機(jī)構(gòu)專業(yè)能力為依托，增強權(quán)益產(chǎn)品吸引力，發(fā)展投資顧問服務(wù)，推動短期交易性資金向長期配置力量轉(zhuǎn)變。

    二是以紓解政策障礙為重點，推動放寬中長期資金入市比例和范圍，研究完善引導(dǎo)資金長期投資的相關(guān)政策，吸引各類中長期資金積極投資資本市場。

    三是以優(yōu)化基礎(chǔ)性制度為根基，提升交易便利性和效率，降低交易成本，著力構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

    證事聽君關(guān)注到，10月21日，人社部召開三季度新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人盧愛紅在會上表示，養(yǎng)老基金投資運營和監(jiān)督管理工作穩(wěn)步推進(jìn)。截至9月底，已有18個?。▍^(qū)、市）政府與社?；饡炇鸹攫B(yǎng)老保險基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

    今年9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當(dāng)前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務(wù)，其中就包括“推動更多中長期資金入市”。

    證事聽君聚焦資本市場中長期增量資金，采訪專家從險資、外資和銀行理財?shù)确矫孢M(jìn)行了解讀。

    監(jiān)管層多次“喊話”鼓勵險資入市

    專家認(rèn)為險資加碼入市已具備條件

    保險資金作為資本市場中長期資金的一股重要力量，今年以來監(jiān)管層對保險資金運用的監(jiān)管重點也由規(guī)范險資舉牌轉(zhuǎn)向引導(dǎo)險資加大對權(quán)益類資產(chǎn)投資，且多次“喊話”鼓勵險資入市，同時還為保險資金入市營造積極的環(huán)境。

    今年1月份，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企曾表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍；7月份的國新辦發(fā)布會上，銀保監(jiān)會副主席梁濤透露，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

    專家說

    東方金誠首席金融分析師徐承遠(yuǎn)：

    目前險資進(jìn)行戰(zhàn)略性投資已經(jīng)具備條件。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，險資投資股票總規(guī)模約占A股市值的3.1%，是資本市場上僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者，是我國資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者。

    險資入市于資本市場的發(fā)展而言，由于險資具有大資金和長資金的顯著優(yōu)勢，鼓勵其入市進(jìn)行長期價值投資能為上市公司提供穩(wěn)定的資金來源，有助于緩解上市公司經(jīng)營壓力。從資本市場的角度看，險資增量資金入市也有助于倡導(dǎo)價值投資理念，提振投資者信心，起到穩(wěn)定市場的作用。

    納入國際指數(shù)步伐提速

    越來越多外資正陸續(xù)進(jìn)入市場

    近期，國際主流指數(shù)紛紛加速納入A股和中國債市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告稱，將在11月份的半年度評估中將把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場指數(shù)（GIMI）。

    10月15日，富時羅素表示，將于2020年2月21日發(fā)布富時羅素全球股票指數(shù)系列半年度評議的初步結(jié)果，此次評議將調(diào)整全球指數(shù)系列中的部分指數(shù)，同時也將A股的納入因子提升至25%，完成富時羅素A股第一階段第三批次的納入。

    隨著資本市場擴(kuò)大開放舉措相繼落地，越來越多的外資正陸續(xù)進(jìn)入市場。

    中央結(jié)算公司和上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉中國債券規(guī)模達(dá)21168億元，9月份凈增持886億元。其中，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在中央國債登記結(jié)算公司的債券托管總量達(dá)到1.79萬億元，當(dāng)月增持706.71億元，為連續(xù)第10個月增持中國債券。截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在上清所的債券托管總量為3222.82億元，單月增持179.33億元。

    專家說

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：

    除了在未來引入較為持續(xù)的外部資金、提高流動性以外，外資的加入通過滬港通、QFII等渠道真實地與國內(nèi)投資者一起對同樣的標(biāo)的進(jìn)行投資，有助于引入更多先進(jìn)的投資、管理和服務(wù)理念，以及更長線的投資資金，機(jī)構(gòu)投資者比例將進(jìn)一步提升。根據(jù)A股納入MSCI比例提高的三步，總計可帶動外部增量資金達(dá)到約1000億元?？苿?chuàng)板的納入也可帶來額外的增量資金。

    銀行理財入市相關(guān)政策不斷完善

    專家稱權(quán)益類產(chǎn)品將有很大發(fā)展空間

    近年來，針對銀行理財入市的相關(guān)政策進(jìn)一步完善。2018年12月份，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。銀保監(jiān)會指出，《管理辦法》對“理財新規(guī)”部分規(guī)定進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，使理財子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致。進(jìn)一步允許理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票。

    今年9月份，銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《凈資本管理辦法》）公開征求意見。交通銀行金融研究中心報告認(rèn)為，《凈資本管理辦法》通過風(fēng)險資本的差異化計算考核，將逐步引導(dǎo)理財子公司更加關(guān)注投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

    專家說

    交通銀行金融研究中心高級研究員梁棟材：

    從銀行系資管過往發(fā)展來看，固收、非標(biāo)等投資領(lǐng)域是其優(yōu)勢，對于未來的權(quán)益方面投資，還需通過自建權(quán)益投研團(tuán)隊或者采取委外投資等方式以進(jìn)一步加強。同時，銀行客戶風(fēng)險偏好相對較為穩(wěn)健，也對銀行產(chǎn)品有一定影響。目前，理財子公司尚處于起步階段，產(chǎn)品體系、投研能力等還需不斷探索完善，權(quán)益類產(chǎn)品作為大類資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，也將有很大的發(fā)展空間。