近期，部分上市公司債務風險爆發(fā)、股東股份被平倉的風險凸顯。其背后的主要原因是上市公司及其股東的高杠桿收購、高比例質(zhì)押和高負債運營，“新三高”現(xiàn)象已成為擾動資本市場健康發(fā)展的不可忽視因素。對于上述問題，深交所密切關(guān)注，迅速反應，積極踐行一線監(jiān)管職責，多措并舉，防范化解相關(guān)風險。

    圍繞上市公司的高杠桿收購行為大體可分為兩類，一類是股東高杠桿收購上市公司控制權(quán)，另一類是上市公司高杠桿收購標的資產(chǎn)。其中，上市公司高溢價收購資產(chǎn)一直是并購重組監(jiān)管中高度關(guān)注的問題。近期的收購案例中，有上市公司的收購溢價率超過10倍甚至高達15倍，收購金額超過公司凈資產(chǎn)的2倍、3倍。在上述事項的事后審核中，深交所對收購資金來源、融資安排、標的高估值的合理性、業(yè)績承諾的可實現(xiàn)性、高商譽減值風險、交易完成后上市公司負債率變化等進行了重點問詢，最后上述公司均終止了重組事項，高溢價收購風險隱患得到妥善解決。

    2018年1月至6月20日，多家上市公司披露控股股東或?qū)嶋H控制人質(zhì)押股份觸及平倉線，已有7家被強制平倉，涉及金額2.05億元。對于股東高比例質(zhì)押以及上市公司濫用停牌權(quán)，深交所長期保持高度關(guān)注，切實防范系統(tǒng)性風險。目前，深交所已初步完成股票質(zhì)押風險監(jiān)測平臺建設(shè)，運用科技監(jiān)管手段，及時掌握股東質(zhì)押情況，識別控股股東是否利用虛假停牌避免平倉。2017年至今，累計發(fā)送各類監(jiān)管函件350多份，提醒上市公司關(guān)注股價波動、控股股東股份平倉和控制權(quán)變更風險，防范控股股東資金占用等違規(guī)行為。

    截至2018年一季度末，11家深市上市公司資產(chǎn)負債率超過100%，69家公司資產(chǎn)負債率超過80%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，甚至債務違約。對于這些情況，深交所打出“持續(xù)問詢+監(jiān)管約談+監(jiān)管協(xié)作”的組合拳，督促上市公司確保生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，積極采取措施化解債務違約風險。

    深交所還密切關(guān)注負債率高、頻繁投資收購或進行多元化發(fā)展公司的現(xiàn)金流情況和運營動向，及時向公司發(fā)送問詢函，督促公司自查是否存在資金鏈斷裂風險，避免風險積聚。深交所有關(guān)負責人表示，深交所將密切關(guān)注“新三高”現(xiàn)象，進一步梳理和排查高杠桿、高債務風險，不斷強化“持續(xù)問詢+監(jiān)管約談+監(jiān)管協(xié)作”機制，確保多層次資本市場平穩(wěn)健康運行。