本周兩市持續(xù)調(diào)整，受此影響，兩融余額延續(xù)此前回落態(tài)勢。

    分析人士指出，在當(dāng)前存量市場中，謹(jǐn)慎情緒對可能的反攻構(gòu)成掣肘。從近期兩融余額維持低位并繼續(xù)下探來看，杠桿資金對后市仍有疑慮，并不愿冒險進(jìn)場。

    兩融余額回落

    自10月中旬跌破8000億元關(guān)口后，兩融余額持續(xù)回落。截至12月18日，兩融余額報7673.69億元，較前一交易日回落0.62億元。

    從盤面交易情況看，在外圍擾動加劇背景下，近期兩市震蕩趨勢愈發(fā)明顯，市場謹(jǐn)慎情緒依然濃厚，而杠桿資金熱情衰退較為明顯。雖然11月中下旬兩融余額一度有所回升，但自階段高點(diǎn)回落以來，這一趨勢并未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。

    一方面，相較于此前一度穩(wěn)定在7700億元時的水平，上周五兩融余額跌落7700億元大關(guān)，出現(xiàn)一定回撤，本周回落態(tài)勢并未止步。而這一現(xiàn)象其本身就具有相當(dāng)?shù)闹笜?biāo)性意義，從一個側(cè)面體現(xiàn)了包括融資客在內(nèi)，整體市場參與氛圍有所走弱。無獨(dú)有偶，兩市量能方面其實也自上周四短暫放量后整體回落，謹(jǐn)慎和觀望再度成為近期市場關(guān)鍵詞。

    另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來看，融資余額呈現(xiàn)出回升走勢，融券余額同期則出現(xiàn)一定跌幅。

    融資和融券余額“一升一降”則表明，雖然近期盤面看似走勢較弱，但實際上在有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，從二者間強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換來看，可以預(yù)見的是，雖然前路仍將不會平坦，但在變盤方向確認(rèn)過后，投資者仍可擇機(jī)布局一些彈性稍大的結(jié)構(gòu)性交易機(jī)會。

    耐心待調(diào)整

    市場人士表示，近期兩融變動主要受指數(shù)回落后反復(fù)震蕩影響。場內(nèi)資金以及兩融為代表的杠桿資金其行為又或多或少都有著順?biāo)浦鄣囊馕?。后市增量資金是否有愿意入場，其實主要取決于市場企穩(wěn)向上的意愿、持續(xù)性以及盤面能否再現(xiàn)賺錢效應(yīng)。

    整體而言，從融資余額以及交易活躍度的下降來看，一方面，市場情緒仍未見好轉(zhuǎn)，未來仍將大概率維持弱勢格局。另一方面，截至12月14日，新增投資者開戶人數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，潛在投資者對股市關(guān)注度并未見回升。結(jié)合融資交易活躍度及市場整體風(fēng)險偏好來看，投資者仍較為謹(jǐn)慎，止跌企穩(wěn)或仍需等待。

    現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，本周前兩個交易日，盡管市場整體表現(xiàn)不佳，但在28個申萬一級行業(yè)中，獲得融資凈買入的板塊就有14個。融資凈買入居前的非銀金融、房地產(chǎn)板塊凈買入金額均超億元。

    而從市場角度看，中金公司（12.76-1.85%）表示，當(dāng)前對經(jīng)濟(jì)增長壓力和事件不確定性擔(dān)憂所代表的下行阻力線和對政策暖風(fēng)以及事件緩和預(yù)期所帶來的上行支撐線正逐步趨于收斂，表現(xiàn)為震蕩區(qū)間內(nèi)的每一次小級別反彈和回調(diào)力度（幅度和成交）均在減弱。歷史上，指數(shù)長期維持震蕩收斂的可能性不高，在走勢末端會選擇方向。