上周A股兩市先揚(yáng)后抑，受利好因素提振周初滬深指數(shù)周度企穩(wěn)反彈，但周四后兩市重回弱勢，板塊個股的普遍走低對指數(shù)形成明顯拖累，其中滬指再度逼近前期3041點(diǎn)的調(diào)整低點(diǎn)，深證成指則回到10000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近。對于后期A股，結(jié)合具體市場環(huán)境分析，短期兩市弱勢格局料仍將延續(xù)，投資者更多的應(yīng)保持耐心，等待盤面局勢明朗。

    首先，對下周戰(zhàn)略配售基金集中發(fā)行可能造成的影響仍需保持必要的謹(jǐn)慎心理。上周證監(jiān)會披露了CDR試行管理辦法，同日6只專注投資戰(zhàn)略配售企業(yè)的“獨(dú)角獸”基金獲得證監(jiān)會的批文，隨后華夏、嘉實(shí)、南方和招商等六家基金公司在6月7日發(fā)布了發(fā)售公告，普通投資者可以于6月11日至6月15日進(jìn)行申購。根據(jù)公開信息，戰(zhàn)略配售基金每家產(chǎn)品募資規(guī)模的上限是500億元，下限是50億元，即最高募資金額為3000億，6只戰(zhàn)略配售基金將通過定向配售的方式參與后期獨(dú)角獸企業(yè)的回歸上市。盡管該項(xiàng)制度的安排目的在于減少存托憑證發(fā)行對二級市場的沖擊，維護(hù)市場穩(wěn)定，但我們認(rèn)為基金募集本身對市場的影響仍不容忽視。在當(dāng)前A股運(yùn)行偏弱，同時資金以存量博弈為主的情況下，大規(guī)模的基金發(fā)行必將在一定程度上對原有市場結(jié)構(gòu)形成擠壓，從而加劇市場面臨的壓力，投資者仍需保持必要的謹(jǐn)慎心理。

    其次，美聯(lián)儲6月加息的概率較大，其同樣將增大短期A股面臨的不確定性。美聯(lián)儲將于6月12日至13日召開貨幣政策例會，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將再次加息，而自2015年12月以來美聯(lián)儲已先后6次加息并縮減資產(chǎn)負(fù)債表。伴隨美聯(lián)儲貨幣政策的收緊，其產(chǎn)生的影響開始逐步顯現(xiàn)。

    對于國內(nèi)而言，美聯(lián)儲加息同樣將使得國內(nèi)資金市場面臨一定的壓力，3月份美聯(lián)儲加息后國內(nèi)央行盡管并未選擇跟隨上調(diào)存貸款利率，但公開市場操作利率的上調(diào)依然預(yù)示著國內(nèi)貨幣政策選擇空間有限。在當(dāng)前國內(nèi)金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)、資管新規(guī)落地實(shí)施的背景下，我們認(rèn)為美聯(lián)儲6月加息在加劇全球資本市場波動的同時也將增大國內(nèi)面臨的不確定性，從而對A股運(yùn)行形成制約。

    綜合分析，盡管戰(zhàn)略配售基金的發(fā)行目的在于緩解CDR對短期市場的沖擊，但在存量博弈的行情下，基金的募集料仍將對市場運(yùn)行形成一定的影響，與此同時，美聯(lián)儲6月加息同樣將增大下周兩市面臨的不確定性。在這樣的市場背景下，滬深兩市延續(xù)弱勢格局將是大概率事件，投資者宜多看少動，耐心等待后期局勢明朗。