29日早間機構策略

    博星投顧：中小創(chuàng)高位震蕩逆勢抗跌才是真英雄

    創(chuàng)業(yè)板指數(shù)60分鐘圖近期經過連續(xù)大幅反彈，已經接近前期下降趨勢壓力線附近，上一次這里遭遇較大拋壓，這次V型反轉上來一次性沖過的概率較低。不排除接下來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會在這個位置出現(xiàn)高位震蕩走勢。由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日線和周線的中期趨勢仍未完全反轉，因此，短期漲幅過大的創(chuàng)業(yè)板個股都需要耐心等待低吸時機。對于前期沒有跟上電子科技品種的投資者，這次震蕩中逆勢扛跌的品種后市是關注的重點，但從短線操作來講，都要管得住手和多一分耐心。

    大盤經過連續(xù)調整，以上證50中的銀行股為首的權重板塊估值已經相對偏低，場外資金不時在盤中對此類品種顯示出關注情緒，銀行板塊是否能夠率先于大盤止跌企穩(wěn)呢？從近期銀行業(yè)進入資管新時代的各項政策可以看出：

    1、資管新規(guī)（征求意見稿）要求銀行理財業(yè)務以子公司模式運營，目前看有27家銀行需設立資管子公司。2017年11月下發(fā)的資管新規(guī)（征求意見稿）則明確要求主營業(yè)務不包括資管業(yè)務且具備證券投資基金托管資質的商業(yè)銀行應設立資產管理子公司，目前看具備資質的銀行共有27家。

    2、理財業(yè)務經營相對規(guī)范的銀行或走在行業(yè)前列，其余銀行亦在主動調整業(yè)務結構。光大銀行和中信銀行曾在2015年宣稱籌備設立資管子公司，而招商銀行則是資管新規(guī)（征求意見稿）下發(fā)后首家宣布將成立資管子公司的銀行，具有標志性意義。

    3、開啟商業(yè)銀行財富管理業(yè)務高質量發(fā)展之路，具體經營模式有待監(jiān)管審批。成立資管子公司一方面有助銀行真正實現(xiàn)表內外業(yè)務的風險隔離、打破剛兌，另一方面有助銀行理財業(yè)務市場化和專業(yè)化運營，分享財富管理行業(yè)的成長紅利。運作模式上，可能會借鑒公募基金、保險資管的方式，但具體細則有待監(jiān)管確定，如資本與風險管理要求、產品發(fā)行門檻、是否擁有二級市場的獨立交易席位等。

    4、理財行業(yè)競爭格局將重塑，具備客群、渠道以及資產配置能力的銀行更具優(yōu)勢。新資管時代來臨，資管機構差異化經營進一步深化，大類資產配置能力亟待增強，在此過程中行業(yè)競爭格局有望重塑，集中度或將提升。

    隨著年報披露集中期業(yè)績和分紅表現(xiàn)明朗化，銀行的高分紅優(yōu)勢就會產生吸引力，加上金融改革與監(jiān)管措施可能陸續(xù)落地。短期市場受外部因素后，銀行中的業(yè)績確定性強、受益金融改革的標的有望陸續(xù)企穩(wěn)。

    操作上，中期建議關注二線醫(yī)藥等消費品種；短期建議關注中美貿易戰(zhàn)題材相關的黃金、避險類品種等。北京博星證券投顧認為，市場受中美貿易戰(zhàn)一波三折的外界因素干擾，走勢上竄下跳，投資者看到的強勢未必真的是強勢，在市場走勢整體偏弱的情況下，保持輕倉耐心等待前期強勢電子科技品種調整到位后再加大倉位是較為合理的策略。