本報(bào)記者 吳珊

    創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下第一批新股即將上市交易。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革代表了我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的更進(jìn)一步，也是存量市場(chǎng)注冊(cè)制改革的積極探索，為注冊(cè)制全市場(chǎng)化起到了承上啟下的作用。”中天證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理李泓灝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    新經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌現(xiàn)

    今年6月份，深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，涉及26項(xiàng)相關(guān)規(guī)則，涵蓋首發(fā)審核，再融資、并購(gòu)重組審核，持續(xù)監(jiān)管，發(fā)行承銷(xiāo)，交易等五方面。

    “注冊(cè)制意味著優(yōu)化證券發(fā)行條件、調(diào)整證券發(fā)行程序，為大批科技創(chuàng)新型公司的上市鋪平道路。”在李泓灝看來(lái)，A股市場(chǎng)也必將孕育出一大批代表著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成為引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的排頭兵。整體上看，注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板制度相似、定位互補(bǔ)，同時(shí)留有一定過(guò)渡期。根據(jù)科創(chuàng)板成立以來(lái)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將有助于抑制市場(chǎng)炒作、加速優(yōu)勝劣汰。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，實(shí)施注冊(cè)制以及相關(guān)交易制度的改革有利于推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期發(fā)展。試點(diǎn)注冊(cè)制之后，可以讓更多符合新經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的公司上市，有利于推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板在未來(lái)十年走出更好的趨勢(shì)，培育出一批代表新經(jīng)濟(jì)的公司。

    從結(jié)構(gòu)性影響來(lái)看，李泓灝認(rèn)為，此次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，一方面將利好以科技板塊為代表的成長(zhǎng)股，另一方面將利好顯著受益于股權(quán)融資增加的券商行業(yè)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板本身來(lái)說(shuō)，板塊內(nèi)的分化或會(huì)更加顯著，細(xì)分行業(yè)龍頭將會(huì)更加得到資金的認(rèn)可。展望未來(lái)，各行各業(yè)的龍頭公司以及新興行業(yè)的成長(zhǎng)性公司將會(huì)受到資金青睞。

    新老投資者都面臨更大挑戰(zhàn)

    面對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批企業(yè)上市，參與各方一直保持著相當(dāng)高的熱情，不少機(jī)構(gòu)也對(duì)市場(chǎng)當(dāng)日表現(xiàn)作出了預(yù)判。

    根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果，77.31%的私募認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革推進(jìn)下，資金會(huì)不斷流入具備長(zhǎng)期向好邏輯支撐的好公司，這些公司股價(jià)的上漲會(huì)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)向好。

    “考慮到新制度對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量與增量統(tǒng)籌改革，一級(jí)市場(chǎng)供給增加下導(dǎo)致資金微觀流動(dòng)性可能會(huì)趨于緊張。在上市當(dāng)日或?qū)⒅聞?chuàng)業(yè)板公司股價(jià)波動(dòng)率加大，創(chuàng)投和券商等概念股受益則有望上漲。”李泓灝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    湖南金證投資咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司分析師易凱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)新股上市首日整體表現(xiàn)在短期內(nèi)有可能提升，同時(shí)對(duì)于相關(guān)板塊個(gè)股的帶動(dòng)效應(yīng)也會(huì)有所增強(qiáng)，從而吸引更多的機(jī)構(gòu)資金參與到創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的交易中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)可能會(huì)相對(duì)偏強(qiáng)。

    由于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，發(fā)行條件包容性增強(qiáng)，允許不同發(fā)展階段、不同類(lèi)型的企業(yè)發(fā)行上市，同時(shí)交易、退市等相關(guān)基礎(chǔ)制度都有一定變化，對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高要求。

    易凱認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板交易制度改革，旨在充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者定價(jià)能力，進(jìn)而讓創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值進(jìn)一步體現(xiàn)出來(lái)，通過(guò)完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制，讓投資者更加注重價(jià)值投資。此次創(chuàng)業(yè)板對(duì)新入市投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件，在一定程度上拒絕了專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不太足夠的投資者直接參與交易。今后投資者會(huì)更加關(guān)注上市公司的質(zhì)地。

    “創(chuàng)業(yè)板交易制度變革，將使新老投資者都面臨更大的挑戰(zhàn)。”李泓灝進(jìn)一步解釋?zhuān)瑢?duì)于從沒(méi)有開(kāi)過(guò)賬戶(hù)的投資者來(lái)說(shuō)，面對(duì)的是全新的創(chuàng)業(yè)板，尤其是新股上市的前五個(gè)交易日沒(méi)有漲跌幅限制，對(duì)于新入市的投資者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)要更高一些。而對(duì)于存量投資者來(lái)說(shuō)，已經(jīng)見(jiàn)到過(guò)科創(chuàng)板上市初期市場(chǎng)的反應(yīng)和相關(guān)上市公司二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，他們更易轉(zhuǎn)變慣性思維。投資應(yīng)該從基本面入手，充分了解投資標(biāo)的公司，而不是跟風(fēng)炒作。

    對(duì)于如何參與注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板投資，楊德龍?jiān)俅螐?qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持價(jià)值投資，從基本面出發(fā)，選擇一些未來(lái)具有成長(zhǎng)性的好公司來(lái)進(jìn)行投資。

    李泓灝提出兩種方式：首先，普通投資者可以通過(guò)投資創(chuàng)藍(lán)籌品種規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)。其次，交易制度的放寬使得未來(lái)注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板投資更適合專(zhuān)業(yè)投資人，可通過(guò)認(rèn)購(gòu)公募基金等產(chǎn)品參與創(chuàng)業(yè)板投資。