本報(bào)記者 王寧

    近日，圓石投資創(chuàng)始人、投資總監(jiān)黃詠在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，私募行業(yè)經(jīng)過了多年的發(fā)展，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入到大發(fā)展時(shí)代，各種基金管理機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌出，行業(yè)管理規(guī)模有了顯著的增長，新增資金在不斷涌入這個(gè)市場，導(dǎo)致財(cái)富管理市場有了非常顯著的增長。現(xiàn)階段，行業(yè)分化十分顯著，一方面在于百億元級(jí)的私募數(shù)量顯著增加，90多家百億元級(jí)私募管理的規(guī)模占到整市場份額的三分之一以上，另一方面則是量化基金也得到了較大發(fā)展，但主觀多頭策略私募基金仍然是股票市場的主流。

    在黃詠看來，中國居民財(cái)富比例中，近六成為房產(chǎn)、兩成為金融資產(chǎn)，居民財(cái)富過多的押注于房產(chǎn)。在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房產(chǎn)與金融資產(chǎn)不平衡的局面將會(huì)打破，居民財(cái)富的資產(chǎn)配置大轉(zhuǎn)移開啟，權(quán)益類的資產(chǎn)成為越來越多人的選擇。

    10年打造核心投研體系

    一般來說，私募基金管理規(guī)模超過5億元就越過了生存期，由此進(jìn)入高速發(fā)展階段。圓石投資自2011年成立以來，進(jìn)過10年不懈努力成功邁入中型私募行列。

    在黃詠看來，10年間最驕傲的事情莫過于打造了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富、熱情好學(xué)的核心投研團(tuán)隊(duì)。他說，公司在深度調(diào)研了數(shù)百家具備高速成長潛力的上市公司，在國產(chǎn)替代、醫(yī)療電新等行業(yè)確立了投資的主場優(yōu)勢，構(gòu)建了“三高（高成長性、高持續(xù)性、高確定性）”標(biāo)準(zhǔn)成長股投資體系和核心股票池，在波動(dòng)率適中的情況下，也能達(dá)成復(fù)利30%的業(yè)績，公司投資的產(chǎn)品具有高收益，風(fēng)險(xiǎn)適中的風(fēng)險(xiǎn)收益比特征，為投資者帶來了滿意的收益，所管理的產(chǎn)品業(yè)績頻繁登上各大排行榜前列。

    對(duì)于私募基金來說，規(guī)模固然重要，但是打造一個(gè)核心團(tuán)隊(duì)和有效的投資管理體系更加重要。一個(gè)堅(jiān)強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，一個(gè)不可替代的私募產(chǎn)品，一個(gè)別人很難模仿的品牌，構(gòu)成了對(duì)客戶的巨大吸引力。黃詠介紹說，目前公司擁有7名研究員，2名基金經(jīng)理，構(gòu)建了完備的私募基金公司組織體系，為積極、穩(wěn)健和保守型客戶提供滿足需求的產(chǎn)品。“客戶滿意度高是公司很顯著的特點(diǎn)，很多客戶都陪伴了我們五年甚至十年。最早的客戶更是已經(jīng)和公司成長了10年以上，取得了近百倍的收益，客戶對(duì)公司創(chuàng)造超額收益的能力給予了極高的評(píng)價(jià)。”

    “公司建立了成熟的三期研究體系和成長股投資體系，聚焦于極少數(shù)最優(yōu)秀的成長企業(yè)，集中精力進(jìn)行阿爾法收益的獲取。”黃詠介紹說，公司深度研究打造主場優(yōu)勢，形成研究規(guī)模效應(yīng)和復(fù)利效應(yīng)，最后通過組合投資三高特性（高成長性、高持續(xù)性、高確定性的成長股）的標(biāo)的企業(yè)，保持基金產(chǎn)品的穩(wěn)定復(fù)利收益；專注于二級(jí)市場投資，集中投資在符合國家和社會(huì)發(fā)展大趨勢，未來10年確定性和成長性很高的的行業(yè)，如軍工、醫(yī)藥、智能化等；目前關(guān)注的賽道主要有民參軍、醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包（CXO）、汽車四化和光伏。

    A股四季度仍持樂觀態(tài)勢

    近幾年來，A股市場在劇烈波動(dòng)后，逐漸走向平穩(wěn)態(tài)勢，大盤指數(shù)在寬幅震蕩中保持著結(jié)構(gòu)性行情，黃詠認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情較適合注重精選成長股的私募基金發(fā)展。他說，2018年A股是一個(gè)小熊市，上證指數(shù)錄得比較大的回撤，很多私募紛紛虧損，但公司業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，有著超過10%的業(yè)績增長；在2019年和2020年，公司重倉的股票開始表現(xiàn)良好，投資業(yè)績厚積薄發(fā)，大幅度領(lǐng)先于市場，兩年合計(jì)收益超過200%。

    黃詠表示，過去幾年，投資者對(duì)股票市場的認(rèn)識(shí)越來越充分，也就越來越多的選擇通過投資私募基金的形式參與資本市場投資。公司經(jīng)過多年發(fā)展，管理業(yè)績和管理規(guī)模都取得了重大的突破，即將迎來十周歲生日，目前正向著百億元級(jí)私募的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

    對(duì)于四季度的A股走勢，黃詠表示持較為樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，目前A股估值中樞仍然不高，是持有乃至加倉的時(shí)機(jī)，公司也在國慶節(jié)前對(duì)倉位進(jìn)行了提升。當(dāng)然，作為一家專注于投資成長股的公司，不依賴于預(yù)測大盤漲跌來指導(dǎo)投資。“對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)，更加注重推演和應(yīng)對(duì)，不去預(yù)測，尤其是不預(yù)測短期，比如說一個(gè)季度的大盤漲跌情況。我們看的更長遠(yuǎn)，一般會(huì)以三年、五年乃至十年為周期來布局具備十倍乃至百倍的成長股機(jī)會(huì)。”

    對(duì)于北交所設(shè)立所存在的投資機(jī)會(huì)，黃詠表示，北交所是我國推進(jìn)資本市場改革的重大舉措。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資本市場也隨之不斷壯大，但是限于規(guī)則要求，有很多優(yōu)秀的企業(yè)沒有辦法在國內(nèi)證券交易所上市，資本市場需要更好的平臺(tái)來支持中小企業(yè)的發(fā)展。

    黃詠說，北交所的成立有利于增加中國資本市場上優(yōu)質(zhì)上市公司的數(shù)量。對(duì)于私募基金來講，具備高成長性的上市公司是私募基金行業(yè)發(fā)展的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，優(yōu)秀上市公司越多，才能夠承載私募基金所募集的資金，最終形成投資者與上市公司共同成長、共同壯大的良性發(fā)展格局。

（編輯 李波）