隨著6家公募戰(zhàn)略配售基金開售，以及《小米集團(tuán)公開發(fā)行存托憑證招股說明書》的披露，CDR試點已正式進(jìn)入實操階段。在此背景下，私募機(jī)構(gòu)對于CDR整體持積極歡迎的態(tài)度。在CDR相關(guān)投資機(jī)會被普遍看好的同時，包括具體發(fā)行定價、對A股流動性的壓力等，也成為了私募機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點。

    投資機(jī)會可期

    最新公布的面向私募機(jī)構(gòu)的問卷調(diào)查顯示，目前有多達(dá)72.81%的受訪私募表示看好CDR行情，表示不看好的私募機(jī)構(gòu)占比僅為27.19%。

    持積極觀點的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在監(jiān)管層精心篩選CDR標(biāo)的、國內(nèi)投資者對海外“獨角獸”回歸熱情高漲的背景下，CDR投資機(jī)會值得關(guān)注。持謹(jǐn)慎觀點的私募則認(rèn)為，CDR定價可能會出現(xiàn)明顯溢價，綜合考慮當(dāng)前中概股普遍在相對高位等因素，CDR的具體投資可能還需保持一定謹(jǐn)慎。

    基巖資本副總裁杜坤認(rèn)為，小米CDR作為試點首單，預(yù)計將為后續(xù)的CDR做出一個“好樣板”。整體來看，目前等待中的CDR企業(yè)，大多都是新經(jīng)濟(jì)中的龍頭企業(yè)，在相關(guān)行業(yè)和市場領(lǐng)域里處于龍頭地位。從估值角度來看，當(dāng)前A股市場整體對于龍頭企業(yè)的估值并不算太高。

    天之成投資總經(jīng)理鐘希杰則表示，歷史上一些大型企業(yè)高位定價上市，后續(xù)成長相對有限，難為投資者創(chuàng)造較好的投資回報。CDR則代表中國經(jīng)濟(jì)的升級轉(zhuǎn)型和持續(xù)增長，以及上市公司自身成長不斷做強(qiáng)做大。在此背景下，長期來看，CDR將給國內(nèi)投資者帶來買入中國優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)的好機(jī)會。

    發(fā)行定價受關(guān)注

    值得注意的是，盡管當(dāng)前多數(shù)私募機(jī)構(gòu)對于CDR回歸帶來的投資機(jī)會整體看好，但發(fā)行定價情況仍是業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點。

    上海富鉅投資首席投資官唐弢向中國證券報記者表示，目前CDR發(fā)行的一些重要條款尚未明確，比如CDR的發(fā)行定價、CDR是增量還是存量發(fā)行、CDR和基礎(chǔ)股票的轉(zhuǎn)換方式方法流程等。在此背景下，該私募表示將保持對這一新產(chǎn)品的密切關(guān)注和研究，目前還很難判斷最終是否配置。

    與此同時，結(jié)合近期藥明康德等“獨角獸”企業(yè)上市之后市場的追捧情況，有私募機(jī)構(gòu)指出，未來CDR回歸在發(fā)行定價以及二級市場交易方面，應(yīng)當(dāng)?shù)玫接嘘P(guān)方面理性掌控，盡量避免股價泡沫和業(yè)績過度透支的狀況出現(xiàn)。

    君海投資總經(jīng)理張然進(jìn)一步指出，對于CDR這種新興事物，個人投資者應(yīng)該經(jīng)過充分了解后再做出投資決策，不應(yīng)盲目跟風(fēng)。近期正在發(fā)行的戰(zhàn)略配售基金，享有優(yōu)先戰(zhàn)略配售的制度優(yōu)惠，可以較大程度通過專業(yè)優(yōu)勢規(guī)避或降低未來可能存在的宏觀風(fēng)險或系統(tǒng)性風(fēng)險。對于個人投資者來說，可以通過委托給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，把握相關(guān)投資機(jī)會。