本報記者 梁傲男

    8月19日，華潤啤酒（控股）有限公司（以下簡稱“華潤啤酒”）2025年半年報正式發(fā)布。報告期內(nèi)，公司營收和凈利潤實現(xiàn)雙增長，為華潤啤酒“3+3+3”9年戰(zhàn)略高質(zhì)量收官交出了一份亮麗答卷。

    針對公司上半年的業(yè)績表現(xiàn)，華潤啤酒執(zhí)行董事及總裁趙春武率領(lǐng)公司高管團隊在香港華潤大廈同投資者及媒體進行了溝通與交流。

    “公司‘十四五’戰(zhàn)略堅持高端化發(fā)展，‘國內(nèi)和國際’品牌組合優(yōu)勢十分明顯，在今年上半年啤酒行業(yè)整體略有下降的情況下，華潤啤酒三條線均衡發(fā)展，高檔酒這兩年一直是雙位數(shù)增長，中檔酒和普通酒都在上升。”趙春武對《證券日報》記者表示，公司堅持增長是第一策略，上半年有相應較好的表現(xiàn)。

    高端化持續(xù)發(fā)力

    2025年上半年，公司實現(xiàn)營收239.4億元，同比增長0.8%；股東應占溢利為57.89億元，同比增長23%；公司未計利息及稅前盈利為76.91億元，同比上升20.8%；公司毛利率為48.9%，同比增長2個百分點；董事會宣派付中期股息每股0.464元，較去年同期增長24.4%。

    啤酒業(yè)務方面，2025年上半年實現(xiàn)啤酒銷量約648.7萬千升，同比上升2.2%，啤酒業(yè)務未經(jīng)審計之營業(yè)額為231.61億元，同比增長2.6%。持續(xù)的高端化發(fā)展帶動平均銷售價格同比上升0.4%，以及原材料采購成本的節(jié)約，推動2025年上半年啤酒業(yè)務毛利率同比上升2.5個百分點至48.3%。

    高端啤酒產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，2025年上半年公司普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。其中，“喜力”在去年高基數(shù)的情況下銷量仍突破兩成增長，“老雪”銷量同比增長超過70%，“紅爵”銷量同比實現(xiàn)翻倍增長。

    作為華潤啤酒的白酒業(yè)務板塊，受行業(yè)調(diào)整及政策影響，華潤啤酒的白酒業(yè)務與其他白酒企業(yè)一樣，面臨較大的挑戰(zhàn)。在報告期內(nèi)，華潤啤酒的白酒業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)額7.81億元，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利2.18億元。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，在整體社會消費疲軟，酒類深度調(diào)整周期下，華潤啤酒依然保持了正向發(fā)展態(tài)勢，主要得益于其高端化戰(zhàn)略的持續(xù)突破。

    白酒行業(yè)專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青在接受《證券日報》記者采訪時表示，華潤啤酒業(yè)績持續(xù)增長的背后有幾個方面的原因：一是，產(chǎn)品矩陣組合多元，占位消費者心智，占領(lǐng)更多渠道終端及消費場景；二是，華潤啤酒的渠道終端覆蓋面廣，觸達到經(jīng)濟活躍地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鄉(xiāng)村；三是，華潤啤酒通過一系列年輕人喜聞樂見的品牌IP活動培養(yǎng)年輕人的品牌黏性。

    保持戰(zhàn)略定力舉措不變

    今年6月27日，侯孝海辭去了華潤啤酒董事會主席職務。在半年報業(yè)績發(fā)布后，侯孝海在自己的朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了華潤啤酒的半年報業(yè)績海報，并寫下“我啤酒生涯的最后一張成績單”。

    伴隨著華潤啤酒這份高質(zhì)量成績單的發(fā)布，為侯孝海在華潤啤酒的職業(yè)生涯畫上了圓滿的句號，同時也用數(shù)據(jù)回應了外界對侯孝海“因業(yè)績不佳辭職”的不實言論。

    華潤啤酒接下來是否繼續(xù)執(zhí)行華潤啤酒既定的戰(zhàn)略舉措？在此次半年報業(yè)績說明會上，趙春武給了外界答案。“侯總帶領(lǐng)華潤啤酒創(chuàng)造了輝煌的業(yè)績，下一步是否會延續(xù)下去，外界很關(guān)注。我們在做‘十四五’戰(zhàn)略回顧以及‘十五五’戰(zhàn)略制定時，現(xiàn)任的管理團隊和所有事業(yè)部，對于公司‘十五五’發(fā)展有高度共識，公司將延續(xù)‘十四五’戰(zhàn)略，包括高端酒戰(zhàn)略和增長是第一策略。”

    在趙春武看來，華潤啤酒上半年業(yè)績實現(xiàn)了不錯的增長，但當下的消費市場環(huán)境仍面臨諸多挑戰(zhàn)，公司將在保持戰(zhàn)略定力不變的前提下，積極應對行業(yè)變化。

    對于外界關(guān)注的白酒業(yè)務，華潤啤酒副總裁、華潤酒業(yè)控股有限公司總經(jīng)理魏強對《證券日報》記者表示，上半年國內(nèi)餐飲市場受政策影響較大，白酒消費場景的缺失，給白酒銷售帶來較大的挑戰(zhàn)，公司也在積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，應對市場的變化，即將推出百元價位帶盒裝酒和光瓶酒上市，而其他產(chǎn)品的價格也會隨著市場的變化而做出調(diào)整。

    事實上，動銷不暢、產(chǎn)品價格帶下移是當下所有白酒企業(yè)面臨的共同難題。為此，不少白酒企業(yè)開啟了“多元化布局”，將觸角伸向了啤酒行業(yè)，為企業(yè)發(fā)展探尋“第二增長極”，包括珍酒李渡集團有限公司推出88元的精釀啤酒“牛市”，還有宜賓五糧液股份有限公司推出的“風火輪”啤酒等。

    對于白酒企業(yè)布局啤酒賽道，趙春武表示，歡迎更多的玩家進入啤酒賽道，為消費者提供更加豐富多彩多元化的產(chǎn)品。

    作為行業(yè)龍頭，華潤啤酒將繼續(xù)高端化戰(zhàn)略不變。“中國啤酒的高端化天花板還有很高，未來，公司將繼續(xù)堅持高端化戰(zhàn)略毫不動搖。同時，公司也會根據(jù)消費者多元化需求，推出更多個性化、差異化、小眾化的產(chǎn)品以滿足不同消費者的需求。”趙春武表示。

    作為首家“啤+白”雙酒種品牌運作的企業(yè)，華潤啤酒的“啤白雙賦能，白白共成長”一直被外界所關(guān)注。在此次業(yè)績說明會上，趙春武表示，公司的啤白雙賦能這兩年取得了一定的成績，但效果未達到預期，還有進一步挖掘和優(yōu)化的空間。“啤酒的經(jīng)銷商都是長期合作客戶，有信任基礎(chǔ)，啤白雙賦能將會進入第二階段，且有時間目標。”

    “頭部酒企的多元布局已成確定性趨勢，通過精細化運營打破品類邊界，多元化可能是酒企完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升消費者服務，實現(xiàn)產(chǎn)品精準供給的必然選擇，不過理性來看，‘啤白融合’將推動酒業(yè)從單一品類競爭邁向多元競爭。”蔡學飛如此表示。

    肖竹青則認為，華潤啤酒半年報延續(xù)“量穩(wěn)價升、高端高增、白酒減虧”的良性態(tài)勢；在“啤+白”多元布局上，華潤的資本優(yōu)勢人才體系優(yōu)勢與渠道資源賦能將助力華潤白酒版圖可持續(xù)發(fā)展。“后侯孝海時代，只要體系慣性在、人才團隊在，戰(zhàn)略定力不變，華潤啤酒仍將是啤酒高端化領(lǐng)跑者和多元酒企賽道上的創(chuàng)新實踐者。”

    伴隨著華潤啤酒2025年半年報的發(fā)布，華潤啤酒公司股價當日漲幅6.24%，收于28.28港元/股。

    國盛證券分析師點評華潤啤酒半年報時表示，華潤啤酒堅持高端化發(fā)展，成本紅利有望持續(xù)兌現(xiàn)。展望下半年，消費波動預計延續(xù)，公司將持續(xù)踐行決勝高端、卓越發(fā)展的戰(zhàn)略，進一步推動“三精”策略落地，深入踐行啤白雙賦能戰(zhàn)略。“判斷成本紅利有望延續(xù)，利潤率穩(wěn)步提升可期。”

（編輯 郭之宸）