■蘇向杲

    近日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）正式發(fā)布，其中明確提出要建設(shè)“功能完善的資本市場”“提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”。

    與此形成有力呼應(yīng)的是，在2025金融街論壇年會(huì)上，金融管理部門負(fù)責(zé)人密集發(fā)聲，釋放出多項(xiàng)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的政策信號，進(jìn)一步勾勒出未來一段時(shí)期資本市場改革發(fā)展的實(shí)施路徑。

    從宏觀視角看，資本市場實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，在于更好發(fā)揮其核心功能。近期政策端連續(xù)推出的有力舉措，不僅為市場注入了新活力，也有力推動(dòng)了資本市場功能的持續(xù)完善與提升。隨著這些積極因素不斷積累，資本市場正迎來更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展新階段。具體來看，以下幾方面動(dòng)能正在集聚：

    其一，貨幣政策持續(xù)發(fā)力，為資本市場營造穩(wěn)健的流動(dòng)性環(huán)境。

    貨幣政策在支持資本市場長期健康發(fā)展中具有基礎(chǔ)性作用，通過調(diào)節(jié)流動(dòng)性、引導(dǎo)資金配置和維護(hù)金融穩(wěn)定，為市場平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐。從長遠(yuǎn)看，《建議》提到“構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系”。就中短期而言，中國人民銀行行長潘功勝在2025金融街論壇年會(huì)上明確表示：“我們將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。”這些制度安排與政策導(dǎo)向，將從機(jī)制與流動(dòng)性兩個(gè)層面，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)支撐。

    其二，資本市場改革步入快車道，內(nèi)在穩(wěn)定性不斷提升。

    歷史經(jīng)驗(yàn)表明，深化改革是資本市場健康發(fā)展的重要前提。只有通過系統(tǒng)化、制度化的變革，才能破解深層次結(jié)構(gòu)性矛盾，夯實(shí)市場運(yùn)行基礎(chǔ)。中國證監(jiān)會(huì)主席吳清近日表示，將從多個(gè)維度推動(dòng)“十五五”期間資本市場高質(zhì)量發(fā)展，具體包括增強(qiáng)多層次市場體系的包容性和覆蓋面、夯實(shí)市場穩(wěn)定內(nèi)在基礎(chǔ)、穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型對外開放、大力提升投資者權(quán)益保護(hù)質(zhì)效等。這些適時(shí)推進(jìn)的改革舉措，有助于我國資本市場在全球格局調(diào)整與產(chǎn)業(yè)變革背景下，進(jìn)一步提升包容性、適應(yīng)性和國際競爭力。

    其三，政策層面強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，保障市場平穩(wěn)運(yùn)行。

    強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控是資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根本保障。只有有效防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，才能鞏固改革發(fā)展成果。潘功勝在上述年會(huì)上強(qiáng)調(diào)要“加快構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系”。該體系旨在有效抑制資本市場順周期波動(dòng)，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染與積聚，為市場長期健康發(fā)展構(gòu)建穩(wěn)健的制度框架。吳清也強(qiáng)調(diào)要“強(qiáng)化跨市場、跨行業(yè)、跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，健全長效化穩(wěn)市機(jī)制，防范市場大幅波動(dòng)”。這些政策指向表明，未來我國資本市場將在宏觀審慎管理與微觀行為監(jiān)管之間形成更強(qiáng)協(xié)同，確保市場在復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境下保持穩(wěn)健運(yùn)行。

    其四，我國資本市場長期具備基本面支撐。

    基本面是資本市場健康發(fā)展的根基，通過宏觀經(jīng)濟(jì)韌性、企業(yè)盈利能力等真實(shí)價(jià)值支撐市場運(yùn)行，促進(jìn)資源有效配置?！督ㄗh》明確指出，“十五五”時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，中國特色社會(huì)主義制度優(yōu)勢、超大規(guī)模市場優(yōu)勢、完整產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)勢、豐富人才資源優(yōu)勢更加彰顯。后續(xù)，隨著“十五五”規(guī)劃全面實(shí)施，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展將邁上新臺階，從而為資本市場提供更廣闊的發(fā)展空間和更有力的支撐。

    “十五五”新程即將開啟，資本市場高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能正加速匯聚。隨著政策合力持續(xù)顯現(xiàn)、市場生態(tài)不斷優(yōu)化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基愈發(fā)牢固，一個(gè)更具活力、更富韌性、更有效率的資本市場，必將更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略大局、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，在中國式現(xiàn)代化征程中書寫行穩(wěn)致遠(yuǎn)的金融新篇章。