蘇向杲

    近日，就信貸投放節(jié)奏，中國人民銀行副行長朱鶴新在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上提到，“去年下半年以來，我們在這個方面做了努力，加強引導信貸均衡投放，緩解金融機構‘沖時點’現(xiàn)象。”

    事實上，去年以來，“引導信貸均衡投放”的相關表述，已被央行多次提及。央行發(fā)布的《2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提到，著力加強貸款均衡投放，統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。《2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》再次強調，引導金融機構適當平滑大小月信貸波動，保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。

    監(jiān)管部門頻頻提及“適度”“適當”平滑信貸波動的一大背景是，我國貸款增量存在較明顯的季節(jié)特征。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度尤其是1月份新增貸款往往會多一些，4月份、7月份、10月份則是貸款小月。實際上，銀行單月信貸投放規(guī)模有大小月之分，不僅僅受經(jīng)濟運行的季節(jié)性規(guī)律影響，也有銀行沖刺考核時點的有意為之。

    在筆者看來，監(jiān)管部門引導銀行機構均衡投放信貸，“適度”平滑信貸波動有三大積極影響。

    其一，有利于更“均衡”地服務實體經(jīng)濟融資需求。適度平滑信貸波動有利于滿足信貸投放“淡季”的企業(yè)融資需求。朱鶴新也表示，今年一季度貸款投放比例向歷史平均水平回歸，為未來三個季度的信貸增長留足空間。

    其二，有利于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營。一方面，信貸投放的季節(jié)性、階段性特征，會降低商業(yè)銀行對貸款的議價能力，降低凈息差。另一方面，為了完成時點考核指標，在關鍵時點人為地增加貸款的行為，本身是一種不合規(guī)行為。適度平滑信貸投放有利于避免這些負面影響，提升銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性。

    其三，有利于降低信貸“脈沖”對金融市場資金面的擾動。信貸集中投放對金融市場資金面的擾動體現(xiàn)在兩個層面：一是信貸沖量會消耗銀行的超額儲備，降低高流動性資產(chǎn)，為獲取流動性資金，銀行會從資金市場吸收流動性，加劇市場利率波動。二是信貸資金具有貨幣派生功能，沖量投放也會加劇市場利率波動。因此，適度平抑信貸投放節(jié)奏能降低其對金融市場資金面的擾動。

    此外，對銀行機構而言，調整信貸投放節(jié)奏，意味著其需要對投資業(yè)務、負債業(yè)務、流動性管理、風控、資產(chǎn)負債匹配管理等維度配套調整，以保持在新的監(jiān)管導向下，在經(jīng)營層面實現(xiàn)安全性、流動性、盈利性三者之間新的平衡。

    總體來看，在監(jiān)管部門引導銀行機構保持信貸均衡投放后，今年一季度，金融體系對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加9.11萬億元，雖然同比少增1.59萬億元，但仍然保持了較為穩(wěn)固的支持力度。未來，信貸均衡投放有望進一步提升金融服務實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。