多數(shù)央行陸續(xù)開啟降息的背景下，若美聯(lián)儲(chǔ)7月降息如期落地，下半年國(guó)內(nèi)降息將是大概率事件。外資流入A股的力度可能會(huì)增大，這有利于A股市場(chǎng)的穩(wěn)定，其次也會(huì)打開國(guó)內(nèi)的貨幣政策操作空間?；仡櫛局苁袌?chǎng)交易，這兩天市場(chǎng)走勢(shì)恢復(fù)到常態(tài)，可見市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板的資金分流作用已經(jīng)有了比較充分的消化。險(xiǎn)偏好最差的時(shí)候已經(jīng)過去，政策支持科技，便利并購(gòu)重組，科技核心資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯。

    美聯(lián)儲(chǔ)頻“吹風(fēng)”下半年國(guó)內(nèi)降息也是大概率事件

    全球經(jīng)濟(jì)同步性增強(qiáng)，貨幣政策國(guó)際協(xié)同性增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、主要貨幣政策繼續(xù)向偏鴿方向轉(zhuǎn)變、多數(shù)央行陸續(xù)開啟降息的背景下，若美聯(lián)儲(chǔ)7月降息如期落地，阻礙跟隨降息的因素正逐漸消解。在美聯(lián)儲(chǔ)下半年存在1-2次降息的預(yù)期下，下半年國(guó)內(nèi)降息是大概率事件。

    近期美聯(lián)儲(chǔ)頻頻釋放出降息信號(hào)。日前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，近幾周經(jīng)濟(jì)前景沒有好轉(zhuǎn)，這表明央行可能準(zhǔn)備在本月晚些時(shí)候官員會(huì)面時(shí)削減基準(zhǔn)短期利率。鮑威爾此次的證詞并不多見。此外，通脹壓力依然低迷也被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。鮑威爾在其證詞中表示，通脹存在弱勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)，即通脹不會(huì)很快回到美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。

    中信證券研究指出，從主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI歷史數(shù)據(jù)來看，中國(guó)、美國(guó)、日本和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從2017年起背離程度重新減輕；同時(shí)從通脹角度觀察后發(fā)現(xiàn)，中國(guó)、美國(guó)與歐元區(qū)三地通脹水平短期內(nèi)存在波動(dòng)性，但長(zhǎng)期來看，通脹仍然保持著一定的同步性。在全球經(jīng)濟(jì)同步性不斷增強(qiáng)，貨幣政策的溢出效應(yīng)或外部性進(jìn)一步增強(qiáng)，此時(shí)貨幣政策國(guó)際協(xié)調(diào)會(huì)隨著周期的力量不斷強(qiáng)化。

    實(shí)際上，在經(jīng)歷了一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回暖后，4月以來經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)“補(bǔ)償性回落”，PMI連續(xù)兩個(gè)月下滑至榮枯線以下，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)新低。從過去幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，加息去杠桿導(dǎo)致的金融收縮傳導(dǎo)至信用收縮，在金融加速器效應(yīng)下對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

    若降息落地，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)流動(dòng)性影響偏積極。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)降息，外圍市場(chǎng)可能會(huì)穩(wěn)定下來，而美元指數(shù)下跌則對(duì)應(yīng)著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會(huì)增大，這有利于A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。其次，會(huì)打開國(guó)內(nèi)的貨幣政策操作空間。屆時(shí)，包括降息等多種靈活寬松的貨幣政策才會(huì)到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

    市場(chǎng)走勢(shì)恢復(fù)常態(tài)科技核心資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

    昨日滬深兩市跳空高開，隨后在平盤線上方維持震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。由盤面上來看，早盤科創(chuàng)板個(gè)股再現(xiàn)集體飄紅，三大股指漲幅擴(kuò)大，軍工板塊集體走強(qiáng)，兩市整體維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)；午后上證50指數(shù)漲幅有所收窄，題材表現(xiàn)依舊活躍，兩市全線收紅。

    這兩天市場(chǎng)的走勢(shì)開始逐步的企穩(wěn)回升，恢復(fù)到常態(tài)，可見市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板的資金分流作用已經(jīng)有了比較充分的消化。在第一個(gè)交易日出現(xiàn)暴炒之后，從這兩天的走勢(shì)來看，科創(chuàng)板新股的交易也開始逐步走向正軌，股價(jià)正常波動(dòng)，盤中的振幅大幅收窄，換手率也大幅下降，逐步的回到常態(tài)，這也是符合一般市場(chǎng)規(guī)律的。

    從中長(zhǎng)期看，科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)仍將回歸于基本面。目前，首批25家科創(chuàng)板公司均已發(fā)布2019年中報(bào)或者中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，申萬宏源以首批科創(chuàng)板公司2019年中報(bào)及中報(bào)預(yù)告利潤(rùn)增速中樞為基礎(chǔ)，對(duì)2019年中報(bào)/中報(bào)預(yù)告的利潤(rùn)增速和2018年度的利潤(rùn)增速進(jìn)行比較分析。從增速絕對(duì)值來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)2019年中報(bào)、中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)預(yù)告增速中位數(shù)高達(dá)31%，凸顯高成長(zhǎng)屬性。

    安信證券策略分析師陳果表示，整體來看，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，流動(dòng)性充裕，風(fēng)險(xiǎn)偏好最差的時(shí)候已經(jīng)過去，政策支持科技，便利并購(gòu)重組，科技核心資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯；盈利增速同比反彈，結(jié)構(gòu)上科創(chuàng)板、中小創(chuàng)有望階段性占優(yōu)。

    市場(chǎng)人士秦洪認(rèn)為，科創(chuàng)板成為市場(chǎng)興奮點(diǎn)。周三，科創(chuàng)板股票中的福光股份、沃爾德分別大漲49.36%、34.76%，如此巨大漲幅吸引更多的二級(jí)市場(chǎng)活躍資金涌入，進(jìn)一步推升了科創(chuàng)板的交易情緒，使得科創(chuàng)板成為A股市場(chǎng)的興奮點(diǎn)。在此背景下，存量資金深知“臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)”的短線操作理念。因此，他們兵分兩路，一路是膽大的、有科創(chuàng)板交易資格的，他們?nèi)プ分鹂苿?chuàng)板龍頭品種；另一路是沒有科創(chuàng)板交易資格的，他們開始大力追捧與科創(chuàng)板龍頭品種有著類似業(yè)務(wù)或產(chǎn)業(yè)背景的創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板的相關(guān)品種，使得周三的軍工股、智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股等品種出現(xiàn)了清晰的資金凈流入態(tài)勢(shì)，進(jìn)而成為周三A股市場(chǎng)反彈行情的發(fā)動(dòng)機(jī)。

    湘財(cái)證券認(rèn)為，科技股有望成為多頭新火種?？萍脊墒鞘袌?chǎng)活躍的主要力量，假以時(shí)日這些科技股必將成為引領(lǐng)大盤上漲的一股核心驅(qū)動(dòng)力?？偨Y(jié)一句話：大盤沖高回落不改震蕩結(jié)構(gòu)性行情的本質(zhì)，而科技股的再度活躍讓我們看到了未來行情的火種，而其中的低估值品種將反復(fù)活躍。

    源達(dá)投顧表示，多重利好加持助力A股企穩(wěn)科技股大時(shí)代正在到來。周三市場(chǎng)走出了一個(gè)縮量技術(shù)性反彈，市場(chǎng)無量運(yùn)行說明當(dāng)前市場(chǎng)信心仍然偏弱，仍處于存量資金博弈階段，科創(chuàng)板帶走了一部分活量資金，主板量能受到影響，短線來看，量能修復(fù)恐非一日能成。配置方面，科創(chuàng)來襲，科技股時(shí)代正在到來，近期可關(guān)注科創(chuàng)板漲勢(shì)最強(qiáng)對(duì)標(biāo)股，持續(xù)跟蹤，標(biāo)的所在板塊或是后市熱度方向。