■安寧

    近日，國際金融協(xié)會(huì)（IIF）發(fā)布報(bào)告稱，今年流入中國的國際資本可達(dá)約5750億美元，中國將繼續(xù)成為新興市場資本流入的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。報(bào)告還預(yù)計(jì)，今明兩年中國股票市場凈流入將分別達(dá)到1050億美元和1110億美元。筆者認(rèn)為，中國資本市場逐漸成為全球資本配置的首選之地是大勢所趨，源于三大吸引力：穩(wěn)中有進(jìn)的經(jīng)濟(jì)、加速開放的資本市場以及被低估的企業(yè)價(jià)值。

    中國經(jīng)濟(jì)在保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢的同時(shí)步入“重質(zhì)”新階段。

    從目前公布的2019年1月份—2月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以顯示出經(jīng)濟(jì)全年開局良好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在以下幾方面：看投資，1月份—2月份固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%，增速比上年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，自去年9月份起呈現(xiàn)平穩(wěn)回升的態(tài)勢；看消費(fèi)，1月份—2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長8.2%，增速與去年12月份持平；看先行指標(biāo)，1月份—2月份新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長4.9%，比去年全年提高22.6個(gè)百分點(diǎn)。

    由此可以看出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)高端化發(fā)展的勢頭保持強(qiáng)勁；生產(chǎn)效率保持升勢。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的積極變化有望提升增長動(dòng)能。另外，進(jìn)一步減稅降費(fèi)政策落地可期，基建投資將在更多地方專項(xiàng)債的支持下加速推進(jìn)。同時(shí)，外部形勢將有一定程度改善。國家在促投資補(bǔ)短板、優(yōu)化營商環(huán)境、推進(jìn)對外開放等方面不斷加大政策支持力度。雖然經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入換擋期，但中國經(jīng)濟(jì)“重質(zhì)”卻進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的新階段。

    筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展是資本市場繁榮的基石。經(jīng)濟(jì)“增質(zhì)”的穩(wěn)步提高將從根本上支撐起資本市場的長期繁榮，穩(wěn)中有進(jìn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢也是吸引外資流入的重要因素。

    中國資本市場對外開放提速，多元化的跨境投資渠道為外資帶來難得機(jī)遇。

    近兩年來，中國資本市場對外開放推進(jìn)速度明顯加快，外資加速流入A股的趨勢已形成。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北上資金凈流入達(dá)1270.50億元，成為A股重要的增量資金來源。截至今年2月27日，QFII與RQFII審批額度分別達(dá)到1014.46億美元和6604.72億元人民幣。

    另外，國際指數(shù)公司也相繼向A股伸出橄欖枝，助推海外機(jī)構(gòu)與資金布局A股進(jìn)程。目前包括MSCI、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯等全球三大股票指數(shù)公司已宣布或啟動(dòng)將A股納入其體系。3月1日，MSCI宣布將在2019年分三步把中國大盤A股的納入因子從5%提升至20%，同時(shí)將包括創(chuàng)業(yè)板股票在內(nèi)的中盤A股納入指數(shù)體系。富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯的相關(guān)指數(shù)也將分別在6月份和9月份啟動(dòng)納入A股的程序。

    因此，筆者認(rèn)為，今年外資加速流入既有A股“入摩”“入富”等被動(dòng)配置需要，也有中國資本市場擴(kuò)大開放給他們帶來的難得機(jī)遇的主動(dòng)需求。

    此外，當(dāng)前A股的很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍然是被低估的，A股的低估值也是吸引外資流入的“磁鐵”。

    去年A股估值被公認(rèn)跌至歷史低位，雖然今年以來股指已有一定漲幅，但是，藍(lán)籌股的估值仍然偏低，在全球市場處于估值“洼地”，長期投資價(jià)值顯現(xiàn)。因此，A股估值對于以機(jī)構(gòu)投資者、長期價(jià)值投資者為主的海外投資者來說具有較大吸引力。

    因此，在看好中國經(jīng)濟(jì)前景的同時(shí)，選擇目前被低估的A股進(jìn)行投資也是海外資金順理成章的事。A股的“磁鐵”效應(yīng)正在逐漸發(fā)揮威力。